奧運會帶來的消費市場繁榮主要表現(xiàn)在兩個方面：一是奧運商品特許經(jīng)營創(chuàng)造的新的消費細分市場；二是旅游者增加為奧運會舉辦城市及舉辦國帶來的消費增長。專家預(yù)測，2008年北京奧運會，奧運商品的銷售規(guī)模將達到80億元人民幣。

消費驅(qū)動高峰和后續(xù)效應(yīng)達4年

　　消費驅(qū)動主要體現(xiàn)在奧運會舉辦當(dāng)年和后三年。奧運會舉辦當(dāng)年巨大的人流將對旅游酒店、交通運輸行業(yè)形成巨大的需求，并衍生到商業(yè)零售、體育健身等服務(wù)行業(yè)。同時，奧運會的巨大注意力經(jīng)濟開始顯現(xiàn)。企業(yè)會利用這個百年難遇的時機展開強大的廣告營銷攻勢，從而推動廣告?zhèn)髅叫袠I(yè)的繁榮。奧運會帶來的消費驅(qū)動具有高峰效應(yīng)和后續(xù)效應(yīng)兩種作用。一般而言，在舉辦奧運當(dāng)年形成消費服務(wù)需求的高峰，在次年可能形成低谷效應(yīng)，但其后兩三年往往會因為城市形象的提升而繼續(xù)發(fā)揮其積極作用。

奧運商機促進零售業(yè)并購升級

　　2001年至2005年的5年間，北京市社會消費品零售總額的年均增長速度達到15%，是國內(nèi)消費最為繁榮的城市之一。
　　2006年國內(nèi)消費品零售總額實現(xiàn)10年來最大增幅，消費升級正在延續(xù)，國內(nèi)社會消費品總額達到7.6萬億。展望2007年，拉動消費、擴大內(nèi)需將是2007年經(jīng)濟工作重心之一，受奧運經(jīng)濟刺激，零售業(yè)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢。
　　奧運商機促進零售業(yè)并購升級：零售業(yè)可以提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，屬非周期性行業(yè)，在我國經(jīng)濟穩(wěn)定增長、通脹尚不明顯的大環(huán)境下，有著良好的發(fā)展前景。未來5 至10年是中國零售業(yè)并購的高峰期，國內(nèi)外零售商借助奧運契機，進行行業(yè)資源的整合并購，將是未來整個行業(yè)發(fā)展的重要趨勢。
　　奧運經(jīng)濟對零售業(yè)的百貨店、超市和專業(yè)專賣店三大業(yè)態(tài)的影響中，對百貨店業(yè)態(tài)影響是最直接的，結(jié)合商業(yè)地產(chǎn)模式，此類業(yè)態(tài)有望在未來發(fā)展中占據(jù)主流。

奧運前三年商業(yè)零售增長加快

　　奧運拉動投資和消費需求的增長，傳導(dǎo)至消費品市場，推動商業(yè)零售行業(yè)快速發(fā)展。據(jù)抽樣調(diào)查，來京旅游者用于商品和餐飲的支出約占總支出的25％，旅游者創(chuàng)造的零售額占全市社會消費零售額的比重約為15％。因此，旅游業(yè)的快速增長必將推動商業(yè)零售業(yè)的相應(yīng)發(fā)展。此外，奧運熱帶來的奧運紀(jì)念品的銷售，以及帶動文化體育用品的消費，也為社會消費零售額的增長做出相應(yīng)的貢獻。
　　從國際上看，奧運會確實對商業(yè)零售增長推動明顯，而且可持續(xù)性強。韓國、澳大利亞舉辦奧運之前的三年商業(yè)零售增長明顯加快，舉辦當(dāng)年仍然保持較高的增長速度，而舉辦之后的兩年也維持上升趨勢。

王府井和西單商場受益較明顯

　　同樣的，北京市社會消費品零售額近兩年出現(xiàn)增長加快跡象�？梢灶A(yù)計，隨著奧運會的臨近，這一趨勢仍可持續(xù)。
　　在北京的零售類公司中，受益較為明顯的是王府井和西單商場。2008年北京奧運會的召開使得王府井的民族品牌價值得以充分延伸和拓展，受益于旅游人數(shù)的增加，預(yù)計王府井老樓、北京雙安商場、長安商場和東安市場的銷售額將顯著提升30％左右，帶來凈利潤的更快增長。西單商場在北京也有3家門店，其本部商場調(diào)整逐漸完成，友誼商店重建遷回提升業(yè)績，未來兩年業(yè)績將受益于奧運而持續(xù)改善。

■關(guān)注公司

北京城鄉(xiāng)　加大商業(yè)地產(chǎn)投資力度

　　2006年公司經(jīng)營思路已作調(diào)整，將退出虧損嚴(yán)重的科技領(lǐng)域投資，轉(zhuǎn)讓相應(yīng)公司股權(quán)，集中精力做大做強公司零售主業(yè)，并且加大對商業(yè)地產(chǎn)投資力度。
　　為充分發(fā)揮公司資金存量優(yōu)勢，抓住2008年奧運會前北京房地產(chǎn)市場發(fā)展的商機，2006年公司向商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域進一步延伸，先后投資中宇大廈及配套公寓項目的開發(fā)，并向酒店業(yè)拓展，而先前投資的軍藝大廈、沈陽財富中心也進入投資收獲期。商業(yè)地產(chǎn)受宏觀調(diào)控影響小于住宅市場，在北京具有很大的發(fā)展空間，在商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展將是公司業(yè)績增長的新引擎，將極大地提升公司的價值，預(yù)計商業(yè)地產(chǎn)占公司利潤比例2007年為51%、2008年為57%。
　　公司走大眾百貨路線，共有3家門店，位置優(yōu)越，均屬于成熟門店，總共營業(yè)面積超過4.6萬平方米。北京奧運會的舉辦將惠及北京城鄉(xiāng)，但奧運經(jīng)濟對公司業(yè)績的拉動效果要遜于北京市核心商圈內(nèi)的商業(yè)零售企業(yè)。公司主業(yè)成長性存在不足，公司積極尋求商業(yè)上新的突破。預(yù)計商業(yè)零售2007年、2008年實現(xiàn) 12%、20%的增長。
　　預(yù)計2006年至2008年的凈利潤分別為0.73億、1.05億、1.51億，年增長率分別為68.4%、44.4%、43.96%。

王府井　受益于奧運的中國第一百貨

　　2007年公司將按照新一輪發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)———打造中國第一百貨，來確立王府井百貨在中國百貨行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。為實現(xiàn)該戰(zhàn)略目標(biāo)，公司擬采取的經(jīng)營手段主要包括與品牌供應(yīng)商結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟、與地產(chǎn)開發(fā)商結(jié)成聯(lián)盟合作開發(fā)門店、適當(dāng)時機進行并購。
　　與百盛相比公司凈利潤率較低，除稅收因素外，主要原因是：其一，公司門店分布仍然較為分散；其二，公司北京地區(qū)門店員工負擔(dān)較重。以上問題將在2007年得到解決，同時隨著公司門店經(jīng)營管理日趨精細，公司凈利潤率將顯著提升。
　　王府井為了迎接奧運的到來，在2004年已經(jīng)針對奧運消費做了具體的行動規(guī)劃。公司作為第一批奧運特許商品銷售商，在奧運特許商品銷售上已經(jīng)搶占了先機，2006年特許商品銷售額已經(jīng)過億元。隨著更多的奧運特許商品上市如黃金類奧運特許商品，公司奧運商品銷售比重將顯著上升。同時，公司還透露， 2007年至2008年公司也有針對奧運的具體經(jīng)營策略，預(yù)計將給公司帶來較大的利潤貢獻。
　　預(yù)計公司通過提升凈利潤率水平，可以保證2007年至2008年間的復(fù)合增長率達到150%以上，公司將在百貨行業(yè)的黃金周期和奧運經(jīng)濟中顯著獲益。廣發(fā)證券 歐亞菲

西單商場　奧運難給公司帶來奇跡

　　公司核心門店歷史悠久，但近年業(yè)績并沒有體現(xiàn)公司悠久的品牌和零售行業(yè)的景氣狀態(tài)，這表明：公司還處于2003年大調(diào)整失敗的恢復(fù)之中；公司近年在外地的擴張效益還沒有顯現(xiàn)。
　　公司主要門店競爭力有待提升。公司自2004年以來在全國各地連續(xù)擴張開店，目前已經(jīng)在北京和西部地區(qū)擁有百貨門店6家、社區(qū)購物中心和超市6家的經(jīng)營格局。但由于時間較短和經(jīng)營的原因，這些外地百貨門店中除新疆烏魯木齊的門店實現(xiàn)盈利以外，其余均處于虧損狀態(tài)；超市經(jīng)營也沒有取得預(yù)期的業(yè)績。
　　北京奧運難給公司經(jīng)營帶來奇跡。2008年北京奧運會無疑會給商業(yè)零售、服務(wù)業(yè)的消費帶來較大的促動，但基于以下的判斷，公司難以從中獲得較大的收益：公司定位于大眾時尚百貨，地域特色并不明顯；公司在北京僅有西單商場總店為百貨店，其余門店均為社區(qū)購物中心或超市；基于王府井的品牌影響力以及步行街的優(yōu)勢，外地游客在北京旅游購物的首選是王府井地區(qū)而不是西單地區(qū)。
　　未來幾年公司業(yè)績將出現(xiàn)恢復(fù)性增長。隨著虧損業(yè)務(wù)的減虧和清理，公司未來幾年的收入和業(yè)績將處于恢復(fù)性增長之中，預(yù)計公司2006年至2008 年EPS分別為0.06、0.10和0.15元。