近期，張?jiān)�A公告擬以自有資金10.20億認(rèn)購恒豐銀行股份一事，在一定程度上折射了產(chǎn)業(yè)資本涉足金融業(yè)的升溫趨勢。據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，兩市共有133家主業(yè)清晰的制造業(yè)公司涉足參股金融業(yè)，其中擁有國資背景的公司為94家，占絕大多數(shù)。

　　國資龍頭為參股金融主力

　　據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，133家具備參股金融概念的制造業(yè)公司中，擁有國資背景的公司為94家，民資背景的為39家。其中有21家公司擁有央企背景。比如，中國鋁業(yè)公司控股的焦作萬方，初始投資510萬元持有焦作市商業(yè)銀行510萬股，占該公司3.16%股權(quán)；初始投資國泰君安453.9萬元；初始投資國泰君安投資管理股份有限公司46.1萬元。
　　值得注意的是，具備參股金融概念的制造業(yè)公司中“龍頭”輩出，不少都是行業(yè)的佼佼者。133家公司中，具有行業(yè)龍頭、區(qū)域龍頭或者細(xì)分行業(yè)龍頭地位的上市公司共有62家，幾乎占據(jù)了半壁江山。其中，種業(yè)龍頭豐樂種業(yè)初始投資1000萬元參股徽商銀行，占該公司股權(quán)比例為1.47%。光通信行業(yè)龍頭烽火通信參股發(fā)起成立廣發(fā)基金管理有限公司。公司2009年中報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)收到廣發(fā)基金管理公司現(xiàn)金紅利3000萬元，占當(dāng)期凈利潤的21%。
　　此外，也有一定數(shù)量的民營公司參與了對(duì)金融機(jī)構(gòu)的投資。如服裝類上司公司雅戈?duì)枺�公司出資1.8億元與其他8家法人共同發(fā)起成立中國浙商財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司，此外，公司還持有多家銀行和券商的股份。又如農(nóng)業(yè)龍頭新希望，公司不但是民生銀行的大股東，還持有民生保險(xiǎn)的股份。

　　歷史原因不可不察

　　東方證券行業(yè)研究員金麟認(rèn)為，國資背景公司和行業(yè)龍頭成為參股金融的主力是情理之中。金麟向記者表示，“一般參股金融的制造業(yè)公司必須有良好的現(xiàn)金流，這才可以保證在不影響主業(yè)的情況下進(jìn)行對(duì)外投資。反過來看，只有那些行業(yè)龍頭才具備對(duì)外投資非主業(yè)資產(chǎn)的財(cái)務(wù)條件�！币载S樂種業(yè)為例，2009年三季報(bào)顯示，公司期末貨幣資金為2.3億元；又如之前提到的烽火通信，2009年第三季度末擁有貨幣資金11.95億元。
　　雖然制造業(yè)上市公司參股金融的投向眾多，但卻集中性地選擇了銀行和券商。133家公司中，參股銀行的達(dá)到69家，參股券商的為60家，均在半數(shù)上下。
　　金麟表示，歷史原因是導(dǎo)致不少龍頭公司手中握有金融資產(chǎn)的主要原因。在金融改革初期，不少銀行、券商的資本金來源的很大一塊是國有大型企業(yè)，特別是一些地方性的銀行，這種特點(diǎn)更為鮮明。此外，不少銀行為提升資本金，也會(huì)找一些企業(yè)注資。而對(duì)于制造業(yè)企業(yè)來說，參股金融機(jī)構(gòu)一是可以獲得投資回報(bào)，二是有利于保證公司資金的穩(wěn)定性，特別是一些重型機(jī)械制造行業(yè)，在經(jīng)營中更需要金融支持。因此，制造業(yè)企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)便成了一種雙贏。

　　產(chǎn)融結(jié)合乃“雙刃劍”

　　近期張?jiān)�A的對(duì)外投資公告耐人尋味。公司擬以自有資金出資10.20億元，認(rèn)購恒豐銀行增發(fā)股份3.40億股，占增資擴(kuò)股后總股本的5%。不過，該投資預(yù)案并未獲張?jiān)�A董事會(huì)全票通過——公司外籍董事皮納德認(rèn)為，該項(xiàng)投資超出了公司的專業(yè)領(lǐng)域和主營業(yè)務(wù)范圍，且投資金額相對(duì)公司資產(chǎn)總額較大，因此投下棄權(quán)票。
　　對(duì)此，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院MBA項(xiàng)目主任胡海鷗告訴記者，國外不少公司在經(jīng)營理念上強(qiáng)調(diào)專業(yè)化分工。持張?jiān)�A外籍董事皮納德這種態(tài)度的管理人員為數(shù)甚多。因此，皮納德對(duì)張?jiān)�A的投資持有異議完全在情理之中。
　　在產(chǎn)融結(jié)合上，國內(nèi)最大的失敗案件當(dāng)屬德隆事件。該事件也導(dǎo)致在很長一段時(shí)間里，人們對(duì)產(chǎn)融結(jié)合“談虎色變”。不過隨著監(jiān)管部門放松緊箍咒的跡象越發(fā)明顯，產(chǎn)融結(jié)合再度成為市場的熱點(diǎn)。
　　國資委副主任李偉于去年指出，“要培育具有國際競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)，必須充分認(rèn)識(shí)產(chǎn)融結(jié)合問題的重要性和必要性�！蓖瑫r(shí)，中石油收購克拉瑪依商業(yè)銀行和寧波金港信托一系列運(yùn)作得到國資委首肯。這也讓國內(nèi)產(chǎn)業(yè)界對(duì)產(chǎn)融結(jié)合的態(tài)度得以轉(zhuǎn)變。
　　然而，在不少人的眼中，產(chǎn)融結(jié)合依然是一把雙刃劍。中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍向記者表示，有錢又有“閑”的制造業(yè)公司參股金融，從財(cái)務(wù)角度上確實(shí)可行，但必須“擺正態(tài)度”。
　　趙錫軍表示，“作為上市公司選擇回報(bào)率較高的一些金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行財(cái)務(wù)投資，從資金運(yùn)用層面確實(shí)無可厚非。”不過，他認(rèn)為，一旦金融機(jī)構(gòu)成為制造業(yè)公司的參股子公司，甚至被制造業(yè)公司控股，那么彼此之間的業(yè)務(wù)往來必須更為謹(jǐn)慎。作為母公司的制造業(yè)公司必須調(diào)整好自己的心態(tài)，作為純粹的財(cái)務(wù)投資者的身份，不應(yīng)該輕易增加關(guān)聯(lián)交易或者對(duì)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營指手畫腳，更不應(yīng)該以此為拓寬融資渠道的途徑。
　　在規(guī)避產(chǎn)融結(jié)合所帶來的風(fēng)險(xiǎn)上，有專家建議，要客觀審視產(chǎn)融結(jié)合的必要性，不要一味地追潮流，要根據(jù)戰(zhàn)略目標(biāo)確定產(chǎn)融結(jié)合的目標(biāo)，進(jìn)而確定產(chǎn)融結(jié)合的具體策略，并嚴(yán)格界定金融領(lǐng)域的業(yè)務(wù)范圍。