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中央政府出臺4萬億經(jīng)濟刺激方案后，地方政府投資計劃超過18億，一大批基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃紛紛出爐并陸續(xù)上馬，但資金來源卻一直困擾地方政府
2月19日，為期2天的“城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資國際研討會”在重慶落幕。在由財政部、世界銀行、重慶市人民政府共同主辦的研討會上，“城投模式”作為政府投融資模式被寄予厚望。
同日，上海城投發(fā)布公告稱，將發(fā)行為期5年、面額為30億元人民幣的中期票據(jù)。募集的資金中15億元將用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。
有關(guān)專家指出，除2月底將啟動的2000億元地方債，“城投模式”正在成為地方政府投融資的重要方式。
建設(shè)投資逼近財政年收入
“去年重慶市的財政收入近千億元，但目前重慶在建和待建的高速公路項目，總投資達(dá)830億元，幾乎相當(dāng)于重慶市一年的財政收入�！敝貞c高速公路發(fā)展有限公司（簡稱高發(fā)公司）董事長李祖?zhèn)ピ谘杏憰险f。
高發(fā)公司是一家政府性投資公司，重慶共有類似公司八家，分別是重慶銀行、重慶水務(wù)、商社集團、四聯(lián)集團、重慶建工集團、重慶國信和重慶能源集團等，俗稱“八大投”，占到了目前重慶基礎(chǔ)設(shè)施總投資額70%以上。據(jù)世行研究報告，2006年底，重慶八大投的全部總資產(chǎn)為1901億元人民幣，占重慶市國有資產(chǎn)總額的40.7%。
“隨著大批基礎(chǔ)設(shè)施項目亟待上馬，未來部分集團不同程度面臨著資金壓力�！敝貞c市有關(guān)人士說。重慶市國資委資料顯示，在“十一五”期間，重慶八大國有投資集團預(yù)計將完成共計3000億左右的投資，超過重慶市三年的財政收入，投融資計劃龐大。
“城投模式”肩負(fù)重任
2月18日，世界銀行高級基礎(chǔ)設(shè)施融資專家卡莫蘭·罕在發(fā)言時，對“城投模式”表示了肯定，并認(rèn)為在加速地方基建、實現(xiàn)基建市場化的過程中起到了關(guān)鍵作用。
這一模式，把原來由政府直接舉債為主的投資方式，轉(zhuǎn)變?yōu)橛山ㄔO(shè)性投資集團向社會融資為主的市場化方式，從根本上改變了城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資機制，形成了政府主導(dǎo)、市場運作、社會參與的多元投資格局。其運作模式歸納為：政府把城市資產(chǎn)無償劃撥給投資公司，使公司的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到一定的貸款條件，公司根據(jù)政府建設(shè)的要求籌措資金后再將資金轉(zhuǎn)借個項目法人。
重慶八大投資本金來源為國債注入、規(guī)費注入、土地注入、存量資產(chǎn)注入和稅費返還，通過銀行、債券、股市、信托等各個渠道獲得融資，目前累計融資2500余億元，目前債務(wù)余額為1800余億元。
“今后八大投將加強對國際市場上股權(quán)私募基金利用，信投、租賃企業(yè)是資金通道，引入戰(zhàn)略性投資。”重慶市常務(wù)副市長黃奇帆說。12月底黃奇帆曾表示，已有6大企業(yè)集團做好了上市準(zhǔn)備，“2009年3-4月股票市場回暖后，將有望根據(jù)各個企業(yè)情況陸續(xù)在A股市場上市”。
還債時間表受關(guān)注
黃奇帆曾表示，這一模式的關(guān)鍵技巧是，“‘儲地-融資-建設(shè)’循環(huán)，保證城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資；‘儲地-整治-出讓’循環(huán)，保證投資公司自身投融資能力�！�
事實上，這種主要依靠政府信譽融資，擔(dān)負(fù)著為政府背債職能的政策性公司，投入市政基礎(chǔ)建設(shè)，其回報率相對較低，其債務(wù)償還能力一直受到懷疑。
“償還能力的爭議一直存在�！鄙虾Ｉ缈圃航�(jīng)濟研究所研究員黃復(fù)興表示，這些以政府為背景，通過公司主體去獲得融資，已經(jīng)成為很多地方政府的主要融資模式，雖然投資效益很高，但是資金效益卻相對較低。而償還主要依靠財政補貼的方式，針對這一情況，政府應(yīng)制定償還比例和時間表。
對于一些地方性投融資公司已經(jīng)發(fā)行企業(yè)債和中期票據(jù)進行直接融資，以及在償還時間表上的問題，卡莫蘭·罕表示，中國相關(guān)部門應(yīng)加強信用評級等風(fēng)險監(jiān)測機制建設(shè)，完善“城投模式”。
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| 去年重慶市的財政收入近千億元，但目前重慶在建和待建的高速公路項目，總投資達(dá)830億元，幾乎相當(dāng)于重慶市一年的財政收入。 | | |