周三（8月20日），滬深兩市出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，漲幅均超過7%，成交量也有所放大。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)后市的看法，以及機(jī)構(gòu)資金是否進(jìn)場(chǎng)，備受市場(chǎng)關(guān)注。記者通過采訪多家知名券商的資產(chǎn)管理部和研究所發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)券商仍保持著謹(jǐn)慎看多的態(tài)度。

投資部門未大幅加倉

　　記者采訪了多家券商的自營(yíng)及資產(chǎn)管理部門投資經(jīng)理發(fā)現(xiàn)，在周三的井噴行情中，大多數(shù)投資部門并未貿(mào)然加倉。
　　“我們的倉位并未發(fā)生明顯變動(dòng)，沒準(zhǔn)買賣單子還沒填完，反彈就結(jié)束了呢。”海通證券資產(chǎn)管理部的相關(guān)人士表示，現(xiàn)在只能走一步看一步，如果后面幾天大盤走勢(shì)強(qiáng)的話，還可能有一波反彈。另一家券商的投資經(jīng)理則表示，即使大漲，也可能會(huì)選擇在3天內(nèi)撤退。他透露，自己管理的集合理財(cái)產(chǎn)品并沒有加倉，因?yàn)楝F(xiàn)在還看不出反彈能否延續(xù)，如果真的將展開一波級(jí)別較大行情的話，是不可能錯(cuò)過的，因此也沒有必要此時(shí)就有所動(dòng)作。
　　不過，也有少數(shù)倉位較輕的券商集合理財(cái)產(chǎn)品選擇順勢(shì)加倉。某創(chuàng)新類券商的集合理財(cái)產(chǎn)品投資經(jīng)理表示，從現(xiàn)在的位置來看，再繼續(xù)深跌的幅度也已經(jīng)不多了�！吧献C綜指回調(diào)至2300點(diǎn)附近時(shí)，我們的產(chǎn)品便進(jìn)行了加倉，不過目前仍處于同行業(yè)中的偏輕倉位水平。”這位投資經(jīng)理介紹。

謹(jǐn)慎觀點(diǎn)占據(jù)上風(fēng)

　　除了資產(chǎn)管理部門，記者還對(duì)多家券商研究部門進(jìn)行了采訪，發(fā)現(xiàn)謹(jǐn)慎觀點(diǎn)略占上風(fēng)，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為一日反彈尚不能確定漲勢(shì)可以延續(xù)。
　　招商證券一位高層認(rèn)為，周三滬深股指的大漲，有前期超跌的因素，目前點(diǎn)位具有投資價(jià)值，也在市場(chǎng)中達(dá)成共識(shí)，使得前期的超跌難以持續(xù)。不過單日的大漲也不能說明問題，市場(chǎng)在經(jīng)過連續(xù)的大跌后需要一段時(shí)間修復(fù)信心。一般來說，這種大漲會(huì)帶來后期的整固。
　　國(guó)元證券研究員鄭旻認(rèn)為，大盤中期反彈的概率很小。她分析，A股突然大漲一是超跌，有技術(shù)性要求；二是人心思漲背景下散播利好傳聞。但鄭旻強(qiáng)調(diào)，這次行情發(fā)生在下半年市場(chǎng)資金面最緊張的時(shí)刻，同時(shí)面臨國(guó)際市場(chǎng)破位下跌的格局，因此中期反彈的概率很小。
　　東方證券研究所副所長(zhǎng)表示，滬市600多億元的成交量并不是很強(qiáng)，預(yù)計(jì)反彈不會(huì)持續(xù)很久。從新加坡A50期指的角度分析，也可以看出投資者對(duì)后市的判斷不是很樂觀。上海證券研究所的分析師指出，這次反彈的幅度不會(huì)太高，后續(xù)高度不超過100點(diǎn)。如果沒有政策面的支持，市場(chǎng)還將繼續(xù)下跌。德邦證券研究所也認(rèn)為，市場(chǎng)的估值重心還可能下移。
　　但也有部分機(jī)構(gòu)指出，熊市中也會(huì)有較大級(jí)別的反彈。聯(lián)合證券分析師認(rèn)為，前期市場(chǎng)下跌速度確實(shí)過快過猛，積累了一定的反彈動(dòng)力。還有機(jī)構(gòu)指出，目前A股市場(chǎng)的“成本ROE”水平已達(dá)到5.38%，高于目前的一年期定期存款利率，對(duì)于股票市場(chǎng)來說是極有吸引力的回報(bào)水平，在目前的點(diǎn)位，A 股市場(chǎng)低估跡象明顯。

反彈能否持續(xù)

　　多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)的反彈能否持續(xù)，關(guān)鍵要看市場(chǎng)的信心能否進(jìn)一步恢復(fù)。
　　德邦證券研究所表示，在A股的估值水平?jīng)]有高于國(guó)際水準(zhǔn)的前提下，投資者信心受挫是導(dǎo)致市場(chǎng)持續(xù)下跌的根本原因。除了用信心受挫能解釋前期的大跌外，基本面和技術(shù)面都無法解釋市場(chǎng)的持續(xù)下跌。因此，實(shí)質(zhì)性的政策利好才是挽救市場(chǎng)信心最重要的手段，靠傳聞刺激的反彈難以為繼。德邦證券研究所認(rèn)為，如果傳聞中的政策利好能逐步兌現(xiàn)或部分兌現(xiàn)，市場(chǎng)的信心將得到有力的保護(hù)，市場(chǎng)將持續(xù)反彈。海通證券資管部的相關(guān)人士也表示，從技術(shù)上來看，A股應(yīng)該有一波行情。但是政策上的支持，使得市場(chǎng)恢復(fù)信心，才是反彈的前提。如果缺乏政策面的支持，像周三這樣大漲，也很難將此前市場(chǎng)不好的預(yù)期扭轉(zhuǎn)過來。