瑞銀證券:高通脹成為食品零售業(yè)并購良機(jī)
    2008-06-13    作者:徐曉巍    來源:中國證券報(bào)

  瑞銀證券于6月12日發(fā)表研究結(jié)果指出,“中國社會(huì)零售總額在2007年達(dá)到89210億元,同比16.4%的強(qiáng)勁增長來自居民消費(fèi)增長等,預(yù)期零售總額增長將進(jìn)一步加快,而成本高企也帶來行業(yè)的整合時(shí)機(jī)!

零售面臨消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級

  瑞銀證券分析師周誠表示,社會(huì)零售總額年增長與CPI指數(shù)高度相關(guān),預(yù)期這一趨勢將繼續(xù),同時(shí)中國的貧富差距實(shí)際上在這幾年有加大的跡象,財(cái)富向富有人群集中將導(dǎo)致消費(fèi)升級,高端消費(fèi)旺盛,低端消費(fèi)平穩(wěn)增長。
  “過去幾年中國整個(gè)消費(fèi)的增長還是慢于國內(nèi)生產(chǎn)總值,主要原因更多的是出口為主的一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu),F(xiàn)在外部環(huán)境非常的不確定,所以內(nèi)需是今后工作的重點(diǎn)!
  周誠指出,具體到行業(yè)來說,國有企業(yè)在百貨行業(yè)仍占據(jù)主導(dǎo)地位,超市行業(yè)中外資品牌的擴(kuò)張速度非常明顯;在家電領(lǐng)域,國美、蘇寧仍比較強(qiáng)勢。從子行業(yè)來說它們都有不同的特性,但是總體來說市場份額應(yīng)該是向少數(shù)企業(yè)集中,但相對海外來說集中度仍是一個(gè)偏低水平。
  “百貨業(yè)每年以3%的門店增長應(yīng)該是問題不大,我們預(yù)計(jì)整個(gè)市場2008年可以達(dá)到7000億左右,這是一個(gè)比較可觀的市場規(guī)模。而家電連鎖,我覺得走到了一個(gè)十字路口,因?yàn)閲篮吞K寧兩個(gè)公司已經(jīng)占據(jù)超過25%的市場份額!敝苷\表示。

食品行業(yè)迎來并購良機(jī)

  對于食品行業(yè),瑞銀分析師陳磊表示,中國的食品價(jià)格在今年一季度上漲了21%,整個(gè)中國的食品價(jià)格上漲速度都非?,這也是造成CPI高企的一個(gè)原因,僅僅是豬肉這一項(xiàng)對CPI上漲的貢獻(xiàn)就達(dá)到了3%左右。
  “每一個(gè)東西都在漲,肉、牛奶、面條等的價(jià)格都在出現(xiàn)變化,所以食品行業(yè)價(jià)格上漲是大家切身體會(huì)最深的一個(gè)行業(yè)。我們可以看到像乳制品行業(yè)前四個(gè)月同比價(jià)格上漲幅度已經(jīng)達(dá)到了40%多,這在過去的五至六年的時(shí)間里面都是沒有發(fā)生過的。果汁行業(yè),在過去一年的上漲達(dá)到50%以上,都是非?焖俚纳蠞q。”
  面對成本高企,整個(gè)食品行業(yè)企業(yè)未來的走向如何?陳磊表示,根據(jù)統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),整個(gè)食品加工行業(yè),1到2月份虧損企業(yè)的數(shù)量同比上升了4%,毛利率同比下降了2至3個(gè)百分點(diǎn)!八赃@個(gè)成本的高企對行業(yè)的利潤率的確有影響,這是不得不承認(rèn)的。但是我們覺得對一些大的企業(yè)可能有很多好處的!
  陳磊表示,“具體如啤酒企業(yè)的成本越來越高,但是對一些大型的企業(yè)來說,他們有機(jī)會(huì)把成本轉(zhuǎn)嫁出去,對一些中小型企業(yè)整合的機(jī)會(huì)到了,F(xiàn)在在中國前四大啤酒集團(tuán)的市場份額在2007年已經(jīng)達(dá)到了49%!
  因此,“食品行業(yè)進(jìn)入到了并購的最好時(shí)機(jī),因?yàn)槲覀冎垃F(xiàn)在豬肉價(jià)格如果比過去漲100%以上的話,也就是意味著你付出的資金比過去多很多,這個(gè)行業(yè)都是規(guī)模相對較小的競爭者,面對資金需求突然增加一倍以上,是沒有辦法覆蓋的。所以我們覺得這個(gè)行業(yè)在今年或明年的并購會(huì)發(fā)生很多!

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