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國際清算銀行調(diào)查:次貸危機(jī)火了衍生品市場 |
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2007-11-23 作者:張燕 魏紅欣 錢凡耘 來源:《國際金融報》2007-11-23 第05版 |
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國際清算銀行(BIS)11月21日宣布,全球衍生品交易市場在2007年上半年的漲幅達(dá)到了9年以來的最高水平,從2004年中期的220萬億美元升至516萬億美元。
BIS在其三年一度和半年一度的衍生品市場調(diào)查中表示,從2004年中期至2007年中期,全球衍生品交易名義價值折合年率上升33%,升幅高于1995年的20%。
據(jù)了解,在2007年上半年,債務(wù)衍生品、貨幣、日用品、股票以及利率的上升幅度都已經(jīng)達(dá)到了25%,創(chuàng)下BIS開始數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來的最大上漲幅度。在過去三年里,增長最快的衍生品交易種類為信用衍生品,全球6月底信用衍生品交易價值為51萬億美元,而2004年中期該數(shù)據(jù)還不足5萬億美元。其中,信用違約互換中的資金也達(dá)到了7210億美元,與去年同期相比,增長了大約145%。
受美國次級抵押貸款的影響,股市等其他投資品種的危險性急劇上升,于是信用衍生品投資成了投資者們的“新寵”。作為信用衍生品之一的信用違約互換,近段時間也大受人們的歡迎。信用衍生品CDX指數(shù)的管理方Markit顯示,從今年2月至今,有信用違約互換投資等級的125家公司,它們的基點(diǎn)都已增長了約3倍。
“今年衍生品交易的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他風(fēng)險投資類別,”BIS研究員Christian
Upper在一份報告中指出,“信用違約互換投資占絕大多數(shù),它占到信貸衍生品總量的88%!
不過BIS指出,過去三年價值最大的衍生品交易種類仍為利率衍生品,全球6月利率衍生品交易價值高達(dá)389萬億美元,較三年之前提高了兩倍以上,并且占衍生品交易總價值的75%,占衍生品交易總市值的60%。另外,外匯衍生品交易今年也呈現(xiàn)急速增長,但仍落后于其他衍生品合約。BIS稱,在截至2007年6月末的三年中,發(fā)行的外匯衍生品名義金額增長83%至58萬億美元。這使得貨幣成為繼利率衍生品之后柜臺衍生品的第二大風(fēng)險種類。
除了以上幾種衍生品之外,遠(yuǎn)期交易的快速增長也推動了股票衍生品交易增長。據(jù)悉,全球6月股票衍生品交易名義價值較2004年提高了兩倍以上至11萬億美元。
傳統(tǒng)金融衍生品的基礎(chǔ)產(chǎn)品主要包括匯率、利率、指數(shù)、股票等,交易類型主要有遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換四種方式。期貨和期權(quán)主要在交易所即場內(nèi)交易,其他交易方式多在柜臺即場外進(jìn)行。
1993年,信用衍生品開始出現(xiàn),將金融衍生品的功能從轉(zhuǎn)移市場風(fēng)險擴(kuò)展到了轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險。信用衍生品市場規(guī)模很快呈現(xiàn)指數(shù)式爆發(fā)增長,到2006年底,信用違約互換(CDS)、債務(wù)抵押債券(CDO)等信用衍生品的全球市場存量已達(dá)20萬億美元。BIS每三年進(jìn)行一次該調(diào)查,利用來自近50個國家市場參與者數(shù)據(jù)計算而得。
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