油價(jià)回落經(jīng)濟(jì)升溫 歐美貨幣政策左右兩難
    2007-01-30    朱周良    來源:《上海證券報(bào)》2007-01-30 8版
　　對(duì)伯南克和特里謝來說，過去一段時(shí)間的國際油價(jià)大跌應(yīng)該算是一個(gè)好消息，因?yàn)檫@有助于緩解通脹壓力。然而，有業(yè)內(nèi)人士指出，從另一個(gè)角度來看，低油價(jià)也給歐美央行的決策者們帶來新煩惱：其對(duì)消費(fèi)以及總體經(jīng)濟(jì)的刺激作用，反而可能間接推高通脹。
　　彭博社近日?qǐng)?bào)道稱，油價(jià)下跌所帶來的能源開支下降，固然能夠消除一些通脹因子，但也讓已經(jīng)快速增長(zhǎng)的全球經(jīng)濟(jì)火上加油，由此也可能帶動(dòng)歐洲利率上揚(yáng)，并且束縛美聯(lián)儲(chǔ)任何可能的降息行動(dòng)。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月26日，美國取暖燃油價(jià)格為每加侖1.59美元，較去年8月份下跌26%；上周美國汽油零售價(jià)格平均為每加侖2.15美元，低于年初的2.32美元，較去年8月下降28%。
　　美聯(lián)儲(chǔ)前理事梅耶表示，油價(jià)下跌給貨幣當(dāng)局帶來了“特殊的挑戰(zhàn)”�！巴ㄘ浥蛎洔p緩，可能要你降息，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)升溫卻要你緊縮信貸。到底該怎么辦？”現(xiàn)任Macroeconomic Advisers副董事長(zhǎng)梅耶說。
　　一般認(rèn)為，油價(jià)下跌將削減企業(yè)成本，降低商品價(jià)格，從而有助于抑制通脹；但另一方面，油價(jià)下跌所帶來的“減稅”效應(yīng)，能夠增加居民的可支配收入，刺激消費(fèi)，這反而可能成為通脹隱患。分析指出，下跌的油價(jià)對(duì)通脹究竟是福是禍，關(guān)鍵在于其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和抑制通脹影響力的大小。
　　皇家蘇格蘭銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Cailloux認(rèn)為，油價(jià)下跌對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激作用遠(yuǎn)大于對(duì)通脹的抑制作用。而美聯(lián)儲(chǔ)舊金山分區(qū)銀行總裁耶倫上周表示，能源價(jià)格下跌本身將對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到支撐作用。美林的首席北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家Rosenberg則表示，近期的油價(jià)將對(duì)本季度美國的GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)0.4個(gè)百分點(diǎn)。歐洲央行理事斯馬吉表示，低油價(jià)刺激了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這將對(duì)通脹構(gòu)成壓力。
　　正因如此，歐美的決策者們都注意到了新的通脹風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)理事耶倫本月22日指出，“能源價(jià)格可能是帶動(dòng)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力之一�！倍鴼W洲央行理事Smaghi本月18日也表示，由于油價(jià)下跌，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)日益強(qiáng)勁，一旦景氣比預(yù)期強(qiáng)勁，央行必須加以考慮。
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