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| 2010-03-30 作者:朱宇 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) |
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針對(duì)當(dāng)前的貨幣政策，夏斌認(rèn)為，2003年到2008年，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)一輪高速增長(zhǎng)期。在這期間，M2平均增長(zhǎng)17%，信貸平均增長(zhǎng)15%。從這個(gè)角度來(lái)衡量，2010年的政策目標(biāo)對(duì)應(yīng)的信貸增長(zhǎng)率是18.7%，是相對(duì)寬松的。
夏斌認(rèn)為，是否加息，有三個(gè)問(wèn)題需要考慮。一是負(fù)利率問(wèn)題，如果出現(xiàn)實(shí)質(zhì)負(fù)利率，就要考慮加息；二是要考慮預(yù)期，如果3月份CPI很高，而預(yù)期后面幾個(gè)月很低，負(fù)利率的趨勢(shì)就是一兩個(gè)月，那就不適合加息；三是要考慮中美利差水平。如果美國(guó)保持利率水平不動(dòng)，中國(guó)因?yàn)榧酉?dǎo)致熱錢(qián)流入，這是自己給自己找麻煩。
關(guān)于匯率問(wèn)題，夏斌有三個(gè)觀點(diǎn)：第一，人民幣升值解決不了美國(guó)的貿(mào)易問(wèn)題；第二，堅(jiān)持有管理的浮動(dòng)匯率制度；第三，人民幣升值，其實(shí)并不是美國(guó)當(dāng)今的核心利益所在。美國(guó)國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)蓄是支撐不了巨額國(guó)債的發(fā)行的，客觀上需要吸引全球資本進(jìn)入美國(guó)。這樣，美元匯率需要保持穩(wěn)定乃至升值態(tài)勢(shì)，才能起到吸引作用，這是美國(guó)的核心利益。
對(duì)于人民幣國(guó)際化的路徑，夏斌認(rèn)為，觀察歷史上英鎊、美元、歐元等國(guó)際貨幣、中心貨幣的興衰，除了本國(guó)的經(jīng)濟(jì)要好，還要有黃金作為一定的保證。目前中國(guó)黃金儲(chǔ)備只占整體儲(chǔ)備的極小比例，這和人民幣的長(zhǎng)遠(yuǎn)理想是不相符的。中國(guó)需要黃金等戰(zhàn)略物資的儲(chǔ)備，以作為人民幣的戰(zhàn)略準(zhǔn)備。這是一個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略，見(jiàn)機(jī)會(huì)就要買(mǎi)。另外，夏斌建議開(kāi)放黃金進(jìn)口資格，這樣可以通過(guò)民間機(jī)構(gòu)進(jìn)口黃金，中國(guó)央行再?gòu)膰?guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)，可以緩和對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的影響。
對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的房地產(chǎn)貸款，夏斌認(rèn)為，首付比例不是市場(chǎng)微觀機(jī)構(gòu)可以競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)有很強(qiáng)的宏觀杠桿率意義，應(yīng)該由宏觀政策統(tǒng)一起來(lái)規(guī)定，不能由各個(gè)銀行自己去制定。
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