中航并購東航新方案懸疑:可能包括股權(quán)合作
    2008-01-10    作者:朱宇    來源:中國證券報

    根據(jù)中航方面有關(guān)人士的表述,新方案將基于中航方面此前提出的“一聯(lián)一合一交換”的思路,股權(quán)收購方式很可能出現(xiàn)在中航有限的入股方案中——

    “東新合作”在東方航空(600115)股東大會上被否之后,最受市場關(guān)注的就是中國航空(集團)有限公司將在兩周內(nèi)提出怎樣的戰(zhàn)略合作建議?中航方面有關(guān)人士昨天在接受記者采訪時表示,具體方案內(nèi)容現(xiàn)在不方便透露,但主要內(nèi)容將是基于此前中航提出的“一聯(lián)一合一交換”的思路,更多地考慮如何從業(yè)務(wù)層面形成協(xié)同效應,共同建設(shè)上海樞紐。同時該人士還稱,在業(yè)務(wù)整合方面不會把香港國泰航空公司排除在外。

新方案懸疑

    中航方面有關(guān)人士稱,之所以預留兩周的時間,是希望東航和新加坡航空公司能夠?qū)υ桨傅娜牍蓛r格進行再商討和修改有關(guān)條款。不過據(jù)該人士看來,新航修改方案的可能性不大,那么中航方面將根據(jù)對資本市場的承諾,在兩周內(nèi)向東航董事會正式提交投資于東航并與之結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴的建議。
    根據(jù)1月6日晚間中航有限發(fā)表的聲明來看,如果新航方案被否,中航有限建議按照原新航方案發(fā)行給東航集團、淡馬錫和新航的東航2,984,850,000股H股發(fā)行給東航集團和中航有限方面,但將按照每股H股不低于5港元的價格發(fā)行。
    聲明對中航有限方面認購的方式并沒有提及,市場目前較為關(guān)注中航有限是全部以現(xiàn)金收購還是包括股權(quán)認購。根據(jù)中航方面有關(guān)人士的表述,新方案將基于中航方面此前提出的“一聯(lián)一合一交換”的思路,股權(quán)收購方式很可能出現(xiàn)在中航有限的入股方案中。
    所謂一聯(lián):就是開展共飛的國際航線等層面的業(yè)務(wù)聯(lián)營,目的是提高國際競爭力;一合:就是把貨運整合起來,成立一家合資貨運公司;一交換:就是互換雙方股權(quán)。

共同打造上海樞紐

    在與記者的交談中,上海航空樞紐地位的重要性被中航方面有關(guān)人士屢次提及。該人士表示,中航從來沒有動過要兼并東航的念頭,一直希望與東航有好的業(yè)務(wù)合作機會,共同打造上海樞紐。
    該人士稱,與國際領(lǐng)先的航空公司在其樞紐機場的主導地位相比,中國的航空公司在各自樞紐的份額仍然相距甚遠,占有50%以上市場份額是樞紐航空公司的發(fā)展目標。三大航中,只有南航在廣州樞紐市場的份額超過50%,達到54%;國航在北京市場占有40%市場份額,而東航在上海市場份額僅有34%。上海樞紐的戰(zhàn)略地位自不必言,中航方面希望由國航、東航、上航三家來共同打造上海樞紐,同意東航在合作中占有的份額更高一點,但是絕對不是由東航一家來完成。
    對于有投資者關(guān)心的國航一旦與東航合作會否形成壟斷的問題,中航方面有關(guān)人士稱,國內(nèi)航線方面,國航和東航加起來只占全國市場份額的31%,南航一家占有39%,國航與東航合作談不上壟斷。而在國航和東航共飛的主要競爭航線上,雙方合計占有的航班密度平均為55%,也沒有達到壟斷的條件。

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