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瑞銀集團(tuán)建議兩地上市企業(yè)可自設(shè)套利機(jī)制 |
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2007-07-11 李宇 來源:中國證券報(bào) |
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如何設(shè)立縮小A、H股價(jià)差的套利機(jī)制正成為內(nèi)地和香港市場的關(guān)注焦點(diǎn)。繼香港特首曾蔭權(quán)近期明確表態(tài)兩地正就此進(jìn)行溝通之后,國際著名投行瑞銀集團(tuán)人士日前也建議,上市公司可通過在兩地市場的股份回購和發(fā)行以縮小A、H股差價(jià)。 瑞銀董事總經(jīng)理陳昌華日前表示,讓有關(guān)上市公司在市場回購股份,并重新在另外一個(gè)價(jià)格較高的市場發(fā)行,是縮小A、H差價(jià)最可行的辦法。 陳昌華指出,A、H股之間出現(xiàn)價(jià)差的癥結(jié),是A、H股不可相互轉(zhuǎn)換,以及投資者基礎(chǔ)的分割。如果允許同步發(fā)行A、H股的公司在低價(jià)市場回購自身股票,并在價(jià)格較高的市場重新發(fā)行,將有望解決部分問題。在尋求兩個(gè)市場價(jià)格均衡點(diǎn)的同時(shí),也可調(diào)整兩個(gè)市場的股票供應(yīng)量。 他認(rèn)為,只要有關(guān)部門公布有關(guān)機(jī)制,當(dāng)投資者預(yù)料到未來股票供應(yīng)會出現(xiàn)變化,市場的價(jià)格行為就會轉(zhuǎn)變,并拉近兩地市場價(jià)差。 除了讓上市公司自行進(jìn)行套利外,瑞銀認(rèn)為,在眾多建議中,最激進(jìn)的是由內(nèi)地或香港政府成立獨(dú)立機(jī)構(gòu)進(jìn)行套利,在兩地股票差價(jià)超過某個(gè)水平時(shí)入市買賣。該行認(rèn)為,這是很有效的方法,但其弊端在于會使投資者擔(dān)心政府通過這一機(jī)制干預(yù)市場。
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