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| 2010-06-12 作者:水皮 來(lái)源:華夏時(shí)報(bào) |
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肯尼亞和北京大概有5個(gè)小時(shí)的時(shí)差，所以當(dāng)我們凌晨6點(diǎn)半起床之時(shí)，北京時(shí)間已經(jīng)是中午11點(diǎn)半，而當(dāng)我們開始在馬賽馬拉國(guó)家公園廣袤的草原上追逐野象和獅群的時(shí)候，上交所和深交所都已經(jīng)結(jié)束了一天的交易時(shí)間。
這是難得沒有牽掛的日子，而正是在這些日子中，深交所的日交易量居然在10年之后第一次超越了上交所，上證指數(shù)居然如有神助兩次探底2491點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)的發(fā)審委居然在股市兩次探底岌岌可危的情景下通過(guò)了中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的IPO申請(qǐng)，而上證指數(shù)居然又能在背水一戰(zhàn)的絕境中發(fā)動(dòng)了難得的強(qiáng)勁反彈。
這么多居然為什么會(huì)集中在短短幾天內(nèi)發(fā)生，而遠(yuǎn)離了交易的我們?yōu)槭裁从帜苋绱说挠崎e，這一切難道只是為了說(shuō)明一個(gè)淺顯的道理，世界上沒有只漲不跌的股市，也沒有只跌不漲的股市，漲多了就會(huì)跌，跌多了就會(huì)漲？
物極必反。
當(dāng)平均市盈率不到10倍的金融股在農(nóng)行上市的所謂利空的影響下不斷創(chuàng)新低的時(shí)候，當(dāng)工商銀行的股價(jià)在每股現(xiàn)金分紅達(dá)到0.17元現(xiàn)金收益率超過(guò)銀行存款一年期利率60%的時(shí)候，當(dāng)農(nóng)業(yè)銀行的市凈率不足1.5倍最低發(fā)行價(jià)格有可能2元都守不住并破發(fā)的時(shí)候，我們的心里除了恐慌還有什么呢？
很多人不理解，為什么在大勢(shì)如此低迷的情況下農(nóng)業(yè)銀行卻非要在此時(shí)上市，為什么管理層非要在這個(gè)時(shí)刻做損人不利己的事情；一方面農(nóng)行IPO的巨額資金構(gòu)成對(duì)市場(chǎng)資金分流的壓力，一方面在這樣的壓力下農(nóng)行又不得不削減IPO融資規(guī)模甚至低價(jià)發(fā)行，這是何苦？農(nóng)業(yè)銀行的上市究竟背后有什么難言之隱？
這是一種什么樣的糾結(jié)，為了一個(gè)銀行，不過(guò)500億的融資可以犧牲一個(gè)市場(chǎng)幾萬(wàn)億的市值，退一步豈不海闊天空？
其實(shí)，農(nóng)業(yè)銀行的泣血上市和今年以來(lái)各家股份制銀行蜂擁而至的再融資完全是一回事，或者配股，或者增發(fā)，或者債轉(zhuǎn)股，或者短期債，初步算來(lái)銀行的再融資不下千億。而銀行再融資的目的無(wú)非是補(bǔ)充自有資本的充足率，自有資本充足率不足的原因既有各家銀行執(zhí)行寬松貨幣政策過(guò)度放貸的原因，更有存款準(zhǔn)備金率沒完沒了提高的原因，這幾乎已經(jīng)形成了中國(guó)特色的惡性循環(huán)，某種意義上講，農(nóng)行不計(jì)成本自殺性上市也是沒有辦法的辦法，這是貨幣政策打左燈往右轉(zhuǎn)的必然結(jié)果和代價(jià)。
現(xiàn)在執(zhí)行的是適度寬松的貨幣政策嗎？
這個(gè)問(wèn)題不用我們回答，央行自己在6月8日發(fā)布的報(bào)告中自己給出了答案，這個(gè)答案就是要根據(jù)新情況切實(shí)落實(shí)適度寬松的貨幣政策，兩個(gè)關(guān)鍵詞都是話中有話，一個(gè)是新情況，這當(dāng)然指的就是歐豬的危機(jī)；一個(gè)是切實(shí)落實(shí)，這當(dāng)然指的就是貨幣政策。換句話講，如果不是新情況，貨幣政策根本就不可能得到切實(shí)落實(shí)，現(xiàn)在是從頭再來(lái)。
早在三周之前的5月23日，水皮雜談就發(fā)表了題為“第二次政策拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)”的雜談對(duì)此作過(guò)預(yù)警，而水皮的預(yù)警并非自以為是，來(lái)源則是緣于對(duì)于溫總理5月13日在視察天津時(shí)的講話，在那次講話中總理第一次提到要注意政策的疊加效應(yīng)，這意味著溫總理已經(jīng)對(duì)今年宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)際執(zhí)行的政策可能在今后出現(xiàn)的負(fù)面效應(yīng)有所警覺，更意味著宏觀調(diào)控的力度將有所調(diào)整。而5月31日溫總理在日本出席日本經(jīng)濟(jì)社團(tuán)的歡迎午宴上的講話中第一次明確提出了要準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)二次探底，并且明確表示自己認(rèn)為目前不宜執(zhí)行所謂的退出計(jì)劃。在水皮看來(lái)，溫總理5月的兩次重要講話都是有的放矢的，都有極強(qiáng)的針對(duì)性，而央行6月8日的報(bào)告實(shí)際上就是對(duì)溫總理最新講話精神的一種反應(yīng)。
農(nóng)行上市算什么利空，又是多大的事情，一個(gè)市場(chǎng)會(huì)為此而真正沉淪嗎？不會(huì)的。股市的反映無(wú)非是對(duì)貨幣政策的報(bào)復(fù)，但這種報(bào)復(fù)的代價(jià)是傷敵一千損兵八百。
解鈴還不得等系鈴人么！
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