黃金價格從1999年8月底255美元一盎司的低點，在10年的時間里上升到了1200美元一盎司的高點。
　　最近幾年，其上升的速度似乎有所加快。從1999年到2006年初黃金價格翻了一番，用了將近七年的時間。到2008年3月中旬金價首次超過1000美元達到1002.95美元，僅用了兩年多一點的時間又翻了一番。盡管2008年發(fā)生的金融危機一度影響了幾乎所有的期貨和現貨商品，黃金也出現了急促的下挫，在當年的9月底達到最低點的725美元，然而這只是十分短暫的瞬間。到2009年12月初，黃金就創(chuàng)出了歷史新高的1220.9美元。在以后的時間里，雖然黃金價格上上下下，但從來沒有下跌到1000美元以下，讓那些期望黃金跌到750美元以下、想著低吸的投資人大失所望。
　　歷史經驗多次證明，黃金價格是預測未來通貨膨脹或紙幣貶值的最好指標。
　　到目前為止，通貨膨脹或紙幣貶值還并不是一個有共識的話題。華爾街的經濟學家或策略分析師對這個問題的看法也“端坐”在兩極。即便是在美聯(lián)儲內部，也是這樣。
　　綜合來看，反對通貨膨脹將會發(fā)生的觀點大體基于幾點考慮：其一，美國的失業(yè)率仍然較高，應該不會有購買力上的太大壓力；其二，美國的房地產業(yè)似乎還處在低谷，要消化那么大的房地產過度供應至少要幾年時間；其三，低利率條件下沒有發(fā)生通脹，那么一旦貨幣政策緊縮，其發(fā)生的可能性就會更小。
　　然而，認為通貨膨脹正在逼近的人似乎也有充足的理由。在他們看來，美國失業(yè)率過高和房地產的不景氣是同一個問題。那恰恰是美國金融危機的后遺癥，也暴露了美國在經濟結構上存在的問題。但經濟結構問題的解決總會有一個自己的過程，任何過度刺激的財政政策和寬松的貨幣政策都不會收到較好的效果。相反，這些刺激只能為通貨膨脹創(chuàng)造條件。
　　如果從全球的角度來看更是如此。特別是新興市場，中國創(chuàng)造了一季度經濟增長11.9%的速度，有著明顯的過熱憂慮。印度、巴西等經濟體也沒有受到太大的影響。即使是發(fā)達經濟體，除了歐洲的個別國家（例如希臘等）有問題以外，基本上也都處在較好的經濟發(fā)展態(tài)勢。尤其是資源豐富的國家，幣值普遍走強，例如澳大利亞和加拿大。
　　通貨膨脹壓力提高的趨勢在商品期貨領域表現得更為明顯。鐵礦砂今年的價格比去年增長了100%；鎳的價格比去年同期上漲了133%，鋅價上漲了114%，銅價上漲了78%，鋁價上漲了57%。原油的價格與去年55美元一桶的低水平相比，上升了近60%；煤炭的價格也上漲了很多�？傊�，這一輪商品價格的上漲恐怕不能完全歸罪于投資人的炒作。相反，很大程度上反映了這些產品未來的供求關系可能會十分緊張。想想看，鋼鐵生產商如果在原料價格已經翻番的情況下，仍然愿意繼續(xù)生產，那說明他們在很大程度上能夠把價格上漲的壓力轉嫁到鋼鐵的消費者頭上去，否則的話，就會直接威脅到其能否生存。
　　當然，投資原材料或貴重金屬的風險會很大。因為，這些產品的價格變化很快，想在其上賺錢并不容易，但如果能夠在方向和時機上判斷準確，回報率還是十分可觀的。原材料如此，黃金的投資也是一樣。至于對這類股票的投資難度肯定還會增加一些。因為，這類公司的股票價格變動，不僅直接受到其產品價格變動的影響，還取決于這些公司的生產、經營以及未來的發(fā)展?jié)摿Φ绕渌�因素。通常來講，期貨價格與股票價格的變動是數倍的關系。以黃金為例，如果黃金價格上漲1%，生產黃金公司的股票價格平均上漲3%。當然，當黃金價格下跌的時候，這些股票的價格也要比黃金本身下跌更多。
　　對黃金或其股票的投資人來講，能夠在這種大上大下中取得良好的回報，可能更應該注重影響黃金價格的長遠因素，會有利于減少錯誤的判斷。例如，最近世界黃金協(xié)會和中國的工商銀行簽訂了未來合作的備忘錄。世界黃金協(xié)會利用其在美國推出黃金ETF的經驗，利用中國工商銀行是世界第一大銀行以及客戶眾多、網點遍布全國、資金實力雄厚的特點，將在中國開發(fā)促銷黃金產品。這無疑對黃金是個利好消息，因為未來的需求會增加不少。
  　他們算了一筆賬：中國工商銀行有16000個網點，360萬企業(yè)客戶，2.12億私人客戶。如果與世界黃金協(xié)會聯(lián)手促進中國居民對黃金的投資，這樣的規(guī)模歷史上還沒有過。更何況，中國人投資黃金的偏好似乎是與生俱來的。據初步估算，即使中國在未來保持過去五年黃金需求的平均增速，到2020年中國對黃金的需求也將增加三倍。屆時中國的黃金需求量將達到世界黃金總需求的25%。當然，有關合作的細節(jié)，以及能否達到這樣的預期，還需要投資人拭目以待。