股市沖上2800點(diǎn),市場多空分歧開始加大,各種似是而非甚至忽悠的輿論也充斥媒體。 其一,"大盤股漲幅遠(yuǎn)落后于大盤"。其實,此乃大忽悠。謂予不信,可用數(shù)據(jù)說話。從去年12月31日至今年6月11日,上證綜指從1820-2828點(diǎn),最大漲幅為55.3%,而反映大盤股的上證50指數(shù)從1380-2227點(diǎn),最大漲幅為60.9%;上證180指數(shù)從4048-6696點(diǎn),最大漲幅為65.4%;滬深300指數(shù)從1817-3000點(diǎn),最大漲幅為65.1%。可見,大盤股的漲幅非但沒有落后大盤,反而遙遙領(lǐng)先于大盤,市場都受騙上當(dāng)了。為此,跟風(fēng)者應(yīng)猛醒,一旦大盤調(diào)整,首先應(yīng)調(diào)整的恰恰是漲幅最大的大盤股。
其二,"大盤股市盈率偏低,故買大盤股最安全"。這也是違背股市常識的謬論。綜觀全球股市,都是小盤股的市盈率明顯高于大盤股。因為小盤股船小好掉頭,產(chǎn)業(yè)升級、業(yè)績增長、重組購并、送股的機(jī)會大,股價波動的區(qū)間也大,無論是博短期差價,還是中長線等待送股和業(yè)績高成長,都明顯強(qiáng)于大盤股。正因如此,在歐美、日本和中國香港股市,大盤股的市盈率一般在8-12倍,而小盤股的市盈率卻高達(dá)幾十倍上百倍,唯此,才有相對低的平均市盈率。從來沒有聽說哪一個股市大盤股與小盤股爭市盈率,大盤股市盈率高于平均市盈率的。近期A股超大盤股每天成交幾億股,股價才漲幾分,而小盤股僅成交1000萬-2000萬股,股價便漲停?癯创蟊P股不是理性投資,而是重倉的大機(jī)構(gòu)拉高指數(shù)掩護(hù)出貨,結(jié)果必然是指數(shù)虛漲,加大市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。而中小投資不追漲大盤股,這恰恰是投資理念成熟的表現(xiàn)。 其三,"歷史上凡重啟IPO,股市有80%概率是上漲的"。這也是脫離了時間、地點(diǎn)和條件看問題的形而上學(xué)或經(jīng)驗主義思維。第一,1995-1996年的前三次和2005-2006年的后兩次重啟IPO股市均上漲,那是因為GDP增長都在10%以上,股指處在低位(1000點(diǎn)以下和1500點(diǎn)以下),而2001年重啟IPO后股市下跌,GDP增長為8%;股指處于高位(2000點(diǎn)以上)。而今股市重啟IPO,經(jīng)濟(jì)正在為保8%而努力,股指從1664-2828點(diǎn),漲幅高達(dá)70%,處于高位。第二,前幾次重啟IPO,大小非嚴(yán)禁流通,股市流通盤甚小。而現(xiàn)今重啟IPO時,相當(dāng)多股票的大小非已解禁,尤其是招行、聯(lián)通等大盤股解禁數(shù)量巨大,只是未減持而已,誰能保證它們屆時不與超大盤股IPO爭搶跑道?5月大小非減持量創(chuàng)新高,足見股市正面臨擴(kuò)容與大小非解禁的雙重壓力。第三,以往重啟IPO時,新股發(fā)行價限定在20倍以下市盈率,新股上市后往往低開高走,帶動大盤上漲。而今重啟IPO,采用市場化定價,新股很可能出現(xiàn)超高發(fā)行價,一方面使市場大量失血,另一方面因機(jī)構(gòu)中簽比例減少,炒作熱情降低,新股上市后很可能高開低走,拖累大盤。第四,據(jù)中登所最新公布的5月統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,社保基金連續(xù)4個月零開戶,QFII自4月以來,也連續(xù)兩個月未開一戶,似乎表明他們對在指數(shù)高位上重啟IPO的不確定性采取集體"回避"。畢竟供求關(guān)系是商品市場最本質(zhì)的關(guān)系。 可以說,重倉機(jī)構(gòu)在輿論刻意渲染、掩飾和扭曲,也表明上半年行情的上漲已接近尾聲。因此,抓緊"春收"、保存果實、控制倉位、出擊購并股,乃是避險獲利之要。 (作者系華東師范大學(xué)企業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究所所長) |
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