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| 從PMI指數(shù)反彈看宏觀經(jīng)濟(jì)回暖 |
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| 2009-05-11 夏敏仁 來源:上海證券報(bào) |
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PMI全稱為“采購經(jīng)理人指數(shù)”（Purchase Management
Index）,是國(guó)際通行的宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)指標(biāo),涵蓋生產(chǎn)與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領(lǐng)域。同時(shí),PMI又是一項(xiàng)全面的經(jīng)濟(jì)指標(biāo),概括了編制國(guó)整體制造業(yè)狀況、就業(yè)及物價(jià)表現(xiàn),是全球最受關(guān)注的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之一。此外,PMI還是一個(gè)對(duì)亞洲出口很有預(yù)測(cè)力的前瞻性指標(biāo)。
我國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)物流與采購聯(lián)合會(huì)共同合作編制完成的。2005年7月6日,我國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）正式對(duì)外發(fā)布,同時(shí)采購經(jīng)理指數(shù)調(diào)查已列入國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的正式調(diào)查目錄。我國(guó)PMI體系共包括11個(gè)指數(shù):新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨、新出口訂單、采購、產(chǎn)成品庫存、購進(jìn)價(jià)格、進(jìn)口、積壓訂單。
由于PMI是每月第一個(gè)公布的重要數(shù)據(jù),加上其所反映的經(jīng)濟(jì)狀況較為全面,因此市場(chǎng)十分重視數(shù)據(jù)所反映的具體結(jié)果。
采購經(jīng)理人指數(shù)是以百分比來表示,常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)（一般稱之為“榮衰分際線”）:當(dāng)指數(shù)高于50%時(shí),則被解釋為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的訊號(hào)。當(dāng)指數(shù)低于50%,尤其是非常接近40%時(shí),則是經(jīng)濟(jì)蕭條的前奏。
根據(jù)最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),4月份,中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)為53.5%,比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn),這是PMI指數(shù)連續(xù)第5個(gè)月回升。無獨(dú)有偶,里昂證券(CLSA)中國(guó)PMI指數(shù),在4月份也大幅回升至50.1,9個(gè)月之后,首度躍過50這一榮衰分際線,與中國(guó)物流與采購聯(lián)合會(huì)的PMI指數(shù)表現(xiàn)出高度的“擬合性”,顯示包括中小企業(yè)在內(nèi)的中國(guó)制造業(yè)開始出現(xiàn)企穩(wěn)并擴(kuò)張的趨勢(shì)。
當(dāng)然,4月的PMI指數(shù)回升不排除季節(jié)因素的影響。因?yàn)榻?年來,4月份的PMI指數(shù)大都要高于3月份。
從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看,當(dāng)月生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)分別達(dá)到57.4%和56.6%,比3月份各上升0.5和2.0個(gè)百分點(diǎn),并連續(xù)第三個(gè)月保持在50%以上;而購進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升3.0個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到51.3%,自去年9月份以來首次突破50%。但新出口訂單指數(shù)（49.1%）仍低于50%,顯示出口形勢(shì)仍不樂觀,外需恢復(fù)尚需時(shí)日。外圍經(jīng)濟(jì)體中,4月份美國(guó)PMI先行指標(biāo)再次回升3.8個(gè)點(diǎn),至40.1,高于市場(chǎng)預(yù)期,為連續(xù)四個(gè)月回升并且環(huán)比增幅高于前三個(gè)月。表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)開始自2008年四季度的低谷緩慢回升。
因此,我們判斷一季度是本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整的相對(duì)底部,2季度開始,經(jīng)濟(jì)將逐季走高,2009年全年GDP增長(zhǎng)為7.6％。 |
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