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| 2009-04-15 作者：葉檀 來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 |
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我們是在打擊不義的財(cái)閥？還是在鞭打市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的激勵(lì)機(jī)制？
在財(cái)政部發(fā)出金融機(jī)構(gòu)限薪令,全球限薪成風(fēng)之際,國(guó)內(nèi)上市公司高管的高薪再次觸發(fā)對(duì)市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制的討論,這次被揪出來的是浦發(fā)行與中海油等上市公司。在筆者眼中,這與國(guó)資流失的探討是同一種邏輯線索,在2005年的國(guó)資流失中,人們憤怒于國(guó)企高管通過MBO等方式偷偷搶走了本該屬于大眾的利益;而現(xiàn)在,通過高管高薪,人們懷疑上市公司高管不勞而獲,躺在高薪的溫床上揮霍。
只有明確的市場(chǎng)考核機(jī)制才能為轉(zhuǎn)型期的激勵(lì)機(jī)制正名。
中海油等上市公司的辯解無法消除民意風(fēng)險(xiǎn),只能使風(fēng)險(xiǎn)增加。中海油總公司新聞負(fù)責(zé)人辯稱,發(fā)紅籌股時(shí),為了取信于國(guó)際投資者,經(jīng)國(guó)家主管部門認(rèn)可,中海油按照國(guó)際慣例和香港公司的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)了包括公司高管層薪酬、期權(quán)激勵(lì)在內(nèi)的一整套公司治理和激勵(lì)機(jī)制。但是,所有高管層成員從2001年上市第一天開始,就把董事會(huì)批準(zhǔn)的收入捐給了母公司中海油總公司,因而成為“名義收入”,實(shí)際收入與“名義”收入有天壤之別,中海油嚴(yán)格接受國(guó)務(wù)院監(jiān)事會(huì)監(jiān)管和審計(jì)署審計(jì)。
財(cái)政部制訂的職工薪酬包括工資、資金、福利、期權(quán)等,一些公司為了規(guī)避輿論監(jiān)督有意縮小口徑,將福利、期權(quán)等排除在外,當(dāng)然更不包括職務(wù)消費(fèi)等灰色收入。如果將所有項(xiàng)目包含在內(nèi),公司高管的薪酬將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過媒體的統(tǒng)計(jì)。
中海油的自我辯解無疑是在向世界宣稱,他們執(zhí)行的是內(nèi)外有別的兩套體制,市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制原本就是糊弄國(guó)際投資者的,他們執(zhí)行的是財(cái)政部、國(guó)資委的內(nèi)部政策,符合中國(guó)國(guó)情。如果此言屬實(shí),我們只能說中海油是一家不誠(chéng)信的公司;如果此言不實(shí),他們不僅是一家不誠(chéng)信的公司,還是一家激勵(lì)過度損害投資者的公司。
中海油到底是家境內(nèi)外上市的公眾公司,執(zhí)行的是亦中亦外的蝙蝠式激勵(lì)機(jī)制。如果他們的期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)這一塊只是表面文章,為什么不一開始就用中國(guó)式的考核機(jī)制來取代？而非要讓機(jī)制復(fù)雜化？其他與中海油相似的央企上市公司,又是如何處理的？
如果去除期權(quán)激勵(lì)收益這一塊,傅成玉的薪金是下降的。事實(shí)上,許多央企高管拿的海外薪資必須通過上級(jí)部門審批才能真正拿到手,當(dāng)初陳久霖等人無不如此。但是從會(huì)計(jì)上來看,薪酬部分已經(jīng)作為成本計(jì)提,問題只在于到底是由傅成玉一人分享,還是由總公司高管一起分享。
接下來的問題是,如何確定這些央企上市公司的收益到底來自于公司業(yè)績(jī)的上升,還是產(chǎn)業(yè)資本上市之后的溢價(jià),還是壟斷收益。中海油是中國(guó)海洋石油的壟斷企業(yè),中海油服、海油工程無人能夠競(jìng)爭(zhēng),這樣的公司發(fā)行的其實(shí)是優(yōu)質(zhì)壟斷債券,發(fā)行股票不過是想收獲資本市場(chǎng)的壟斷溢價(jià)而已。只有一個(gè)辦法可以看出這些壟斷公司的管理業(yè)績(jī)定價(jià),就是以上市時(shí)的凈資產(chǎn)作為基數(shù),設(shè)定一個(gè)凈資產(chǎn)增長(zhǎng)和成本下降的指數(shù),每年與基數(shù)比較計(jì)算,通過曲線變化,方能看出這些公司在上市之后的真正作為。
金融機(jī)構(gòu)同樣如此。上市的金融機(jī)構(gòu)擁有幾方面紅利,首先是低價(jià)的內(nèi)部職工股,上市后兌現(xiàn)成為百萬富翁,北京銀行與寧波銀行就是先例。這部分紅利不納入職工薪酬,紅利之巨大,甚至成為百萬富翁制造流水線,完全可以與職工薪酬媲美。與其說這些內(nèi)部職工獲得的是業(yè)績(jī)激勵(lì),不如說他們得到了體制的青睞。
截至2009年4月3日,14家金融行業(yè)公司薪酬總額減少923.09萬元,降幅為4.23%。從行業(yè)平均年薪來看,金融行業(yè)高管人均薪酬仍然是所有行業(yè)中最高的,達(dá)到60.46萬元。銀行如此高薪,說明業(yè)績(jī)不錯(cuò),只要薪酬增長(zhǎng),上市公司不僅不應(yīng)該再融資圈錢,財(cái)政也完全沒有必要再為銀行的壞賬買單。希望這些銀行發(fā)揮同門之誼,建個(gè)基金幫助農(nóng)行完成股改,一起發(fā)財(cái)致富。
財(cái)政部4月9日通知指出,國(guó)有金融機(jī)構(gòu)在清算2008年度高管人員薪酬時(shí),按不高于2007年度薪酬90%的原則確定。在此基礎(chǔ)上,2008年度業(yè)績(jī)下降的國(guó)有金融機(jī)構(gòu),高管人員薪酬再下調(diào)10%。限薪令本來就是臨時(shí)應(yīng)對(duì)舉措。而就連如此綏靖的急就章,金融機(jī)構(gòu)都不愿意遵守,政府有關(guān)部門顯然應(yīng)該以更嚴(yán)厲的制度建設(shè)與考核機(jī)制,顯示市場(chǎng)的公平與制度的威嚴(yán)。 |
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