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| 監(jiān)管漏洞頻現(xiàn)或阻美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐 |
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| 2009-03-12 作者:陸志明 來源:上海證券報 |
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金融危機時期仍不斷出現(xiàn)鋌而走險者火中取栗，這或許剛好凸現(xiàn)了美國政府的監(jiān)管無力。近期相關(guān)媒體披露：早已深陷財務(wù)困境，并被美國銀行收購的美林證券旗下位于倫敦分公司的一名交易員斯滕福斯最近數(shù)月進(jìn)行一連串瘋狂交易，連累該公司虧損至少超過4億美元。該事件的披露，不能不令市場人士和投資者對美林的前景與世界金融危機的終結(jié)更感憂慮。
事實上，根據(jù)美林證券母公司美國銀行的估算數(shù)據(jù)，考慮到這個交易員操作的相關(guān)金融衍生品，損失的數(shù)字可能遠(yuǎn)不止4億美元，甚至可能超過5.9億美元。此外，由于目前所核對數(shù)據(jù)的范圍有限，隨著對該交易員調(diào)查的進(jìn)一步深入，虧損可能會有進(jìn)一步的新發(fā)現(xiàn)。
以史為鑒，上世紀(jì)90年代，英國巴林銀行交易員利森從事日元衍生品交易巨虧14億美元，直接導(dǎo)致了百年老店巴林銀行的倒閉；2007年，法國興業(yè)銀行交易員克維爾重蹈利森覆轍，秘密從事股指交易，直接導(dǎo)致法國興業(yè)銀行巨虧49億歐元。而在美林銀行第四季度上報美國國會虧損158.4億美元的艱難時刻，爆出交易員違規(guī)操作、內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)管失控的消息，無疑讓公眾對美國政府與大型金融機構(gòu)的信心大挫，更為美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇蒙上了濃重的陰霾。
如果說利森、克維爾與斯騰福斯是其東家的“壞小子”，那么巴林銀行、興業(yè)銀行與美林證券堪稱是各國政府監(jiān)管下的“毒瘤”。在當(dāng)前次貸金融危機不斷加深的時刻，政府動用社會公眾資金對瀕臨破產(chǎn)的大型金融機構(gòu)注資、并分離其不良資產(chǎn)。然而眾多大型金融機構(gòu)不但未能稍改其追逐利潤的本性，相反，其風(fēng)險偏好在政府支援背景下還有所增長，在歐盟經(jīng)濟(jì)陷入困境，急需外部援助時期通過北歐貨幣衍生品交易牟取暴利。
從政府監(jiān)管的角度來看，這實際上也反映了奧巴馬政府在大型金融機構(gòu)國有化背景之下，對其實際監(jiān)控能力的缺失。除了美林證券違規(guī)交易之外，近期曝光的歐美24家主要大型金融機構(gòu)蠶食AIG500億援助資金事件，也充分地表明美國政府在金融機構(gòu)監(jiān)管透明化方面的停滯不前。如果政府監(jiān)管不能做到有效的公開透明，那么在注資與監(jiān)管過程中難免存在因私舞弊之嫌，這當(dāng)然會直接導(dǎo)致政府公信力下降。
上周，美國國會在聽證中要求美聯(lián)儲副主席唐納德披露與AIG交易的金融機構(gòu)名單，但唐納德以涉及商業(yè)秘密為由拒絕。對此美國國會表示了極度不滿，參議院議員Christopher
Dodd聲稱：“我們現(xiàn)在所處的環(huán)境就是：我們對所有的問題都一無所知。此事件透明性的缺乏程度令人震驚�！倍凇度A爾街日報》披露出了24家獲利的金融機構(gòu)之后，美國國會和社會公眾極易聯(lián)想到，這些主要金融機構(gòu)是否從政府注資中獲取了多番“好處”。
如果是相關(guān)政府援助行動處于完全透明公開化的狀態(tài)，像高盛、美林等金融機構(gòu)可用一份負(fù)資產(chǎn)從政府短期信貸支持、直接注資、AIG等金融機構(gòu)陪付等多處政府救援行動中獲益的事情，發(fā)生的概率極低。但是，如果相關(guān)援助機構(gòu)借口商業(yè)機密與監(jiān)管保密原則，那么發(fā)生類似內(nèi)部交易不嚴(yán)的事件就不足為奇了。
斯滕福斯違規(guī)操作與24家獲益銀行的及早曝光，讓社會公眾意識到政府援助大型金融機構(gòu)并非如想象中的那般穩(wěn)健，同時這也是敦促政府加強實質(zhì)性監(jiān)管措施，防止大型金融機構(gòu)在國有化之后依仗政府埋單擴張金融風(fēng)險傾向的重要時刻。
如果奧巴馬政府能夠加強對已經(jīng)國有化金融機構(gòu)的風(fēng)險控制與穩(wěn)健經(jīng)營，那么其對次貸危機的實際治理能力相信會有質(zhì)的提升。期待在上任不久就憑更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計劃來實現(xiàn)復(fù)蘇是不現(xiàn)實的，與其在公開媒體面前反復(fù)地閃爍言辭，失去自身對經(jīng)濟(jì)判斷準(zhǔn)確性的公信力，不如將更多的時間和精力投入到對金融危機的治理之中。
�。ㄗ髡呦祻�(fù)旦大學(xué)金融學(xué)博士）
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