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改革開放30年來，我國金融監(jiān)管體系從無到有，從改革開放前中國人民銀行一家集金融業(yè)務與管理于一身，到銀行、信托、證券、保險等金融機構逐步成立，人民銀行專門行使中央銀行和金融監(jiān)管職能，再到今天隨著分業(yè)經(jīng)營金融體系的建立和鞏固，我國確立了人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會“一行三會”的金融調(diào)控監(jiān)管模式。不可否認，30年來我國金融監(jiān)管體系改革已經(jīng)取得了巨大的成就。然而，在當前我國金融體系由分業(yè)經(jīng)營向綜合經(jīng)營的推進過程中，美國金融危機爆發(fā)并蔓延到全球經(jīng)濟，此次美國金融危機中美國金融機構綜合經(jīng)營以及美國監(jiān)管體系所暴露出來的問題，無疑為我們再次敲響了金融風險的警鐘。
上世紀70年代以來，由于經(jīng)濟生活中“滯脹”的長期存在和金融“脫媒”問題的嚴重化，美國逐步放松了金融管制，其金融機構逐步拓寬經(jīng)營范圍，打通了銀行、證券和保險之間的“防火墻”。1999年《金融服務現(xiàn)代化法案》頒布以后，美國改進原有的分業(yè)監(jiān)管體制，形成一種介于分業(yè)監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管之間的新的監(jiān)管模式，學界稱之為“傘形監(jiān)管模式”。在這種模式下，金融控股公司的各子公司根據(jù)業(yè)務的不同接受不同行業(yè)監(jiān)管機構的監(jiān)管，而聯(lián)邦儲備理事會為金融控股公司傘狀監(jiān)管者，負責評估和監(jiān)控混業(yè)經(jīng)營的金融控股公司整體資本充足性、風險管理的內(nèi)控措施以及集團風險對存款子公司潛在影響等。另外，美國的州政府在銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)方面也具有一定的監(jiān)管權限，尤其是對保險機構享有全面的監(jiān)管權。然而，這次美國金融危機的爆發(fā)說明，在金融業(yè)高度混業(yè)經(jīng)營并快速發(fā)展的背景下，這種監(jiān)管制度的安排無法有效監(jiān)管金融市場，甚至有可能因為其內(nèi)部的協(xié)調(diào)和分工不明確而延誤化解金融風險的有利時機，致使金融體系風險進一步累加而形成系統(tǒng)性風險，最終導致了系統(tǒng)性風險以危機的形式爆發(fā)。
具體來看：首先，這種“雙線多頭”的監(jiān)管模式容易出現(xiàn)監(jiān)管真空，而最大的真空就是各部門的監(jiān)管標準不統(tǒng)一，從而導致監(jiān)管重疊和盲區(qū)。不僅如此，美國的監(jiān)管機構太多，之間的權限多有重疊。其次，在監(jiān)管重疊的同時，監(jiān)管盲區(qū)也不少，例如，像CDO(債務擔保證券)、CDS(信用違約掉期)這樣的金融衍生產(chǎn)品，到目前為止仍然沒有一個監(jiān)管機構宣稱對其進行監(jiān)管。最后，多頭監(jiān)管的存在，使得沒有任何一個機構能夠得到足夠的法律授權來負責整個金融市場和金融體系的風險監(jiān)控。
從目前來看，我國金融體系受到的影響相對較小，一方面得益于監(jiān)管部門的有效監(jiān)管，另一方面是因為我國金融機構創(chuàng)新能力不足，無法更加深入地參與國際金融市場的競爭，從而僥幸躲過一劫。然而，當前我國多家大型公司所陸續(xù)披露出來的由于金融衍生產(chǎn)品投資失誤而導致巨額虧損的慘痛事實，再一次說明了金融市場發(fā)展相對滯后所付出的沉重代價。因此，在我國金融體系改革的進程中，我們決不能因噎廢食，只有繼續(xù)深化金融體系改革，推動分業(yè)經(jīng)營向綜合經(jīng)營的發(fā)展，這樣才能不斷提高我國金融市場的廣度和深度，也只有如此，我國的經(jīng)濟增長才能得到更有力的支持。
但是，鑒于當前美國金融危機所帶來的嚴峻現(xiàn)實，在推進金融體系改革深化的進程中，我們尤其要注意吸取此次金融危機的經(jīng)驗和教訓，穩(wěn)步推進金融監(jiān)管體系的改革，使其更好地適應金融業(yè)改革和發(fā)展的需要。筆者認為，從總體上來看，由于當前我國金融混業(yè)經(jīng)營尚未形成規(guī)模和分業(yè)監(jiān)管模式相對固化，在混業(yè)經(jīng)營發(fā)展的初期階段，我國的金融監(jiān)管模式應該是有統(tǒng)有分，統(tǒng)分結合的監(jiān)管模式。具體而言，我們可以采用在統(tǒng)一監(jiān)管的框架下實行監(jiān)管機構內(nèi)部專業(yè)化分工的方式構建中國的監(jiān)管體系，即成立中國金融監(jiān)督委員會作為一個集中統(tǒng)一的監(jiān)管主體，內(nèi)部構建由銀監(jiān)會、證監(jiān)會及保監(jiān)會組成的專業(yè)分工的“三合一”的監(jiān)管體系；鑒于此次金融危機中對金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管缺失所帶來的嚴重后果，我們尤其要注意明晰對于金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管責任，并通過制度的形式加強各監(jiān)管部門之間的溝通和協(xié)調(diào)；隨著我國金融業(yè)的進一步發(fā)展，在條件成熟時，逐步將機構性監(jiān)管模式轉(zhuǎn)化為功能性監(jiān)管模式，最終形成人民銀行負責金融政策，金融監(jiān)管委員會負責金融監(jiān)管，二者緊密協(xié)調(diào)的金融監(jiān)管框架。
當然，在改革進程中，我們?nèi)匀恍枰y(tǒng)籌兼顧，循序漸進，減小金融改革的風險。一方面，加快完善綜合經(jīng)營及金融監(jiān)管的法律法規(guī)，同時大力推進高素質(zhì)金融人才的培養(yǎng)，組建具有全球視野的金融監(jiān)管隊伍；另一方面，繼續(xù)推進金融機構的公司化改革，健全法人治理結構，并盡快建立嚴格的信息披露制度和即時的風險控制系統(tǒng)。最后，需要強調(diào)的是，為了及時、有效甄別和防范金融風險，監(jiān)管機構之間應繼續(xù)加強合作，聯(lián)合建立即時的風險控制系統(tǒng)，及時向金融機構發(fā)出風險預警信號，有針對性地采取防范和控制措施。同時，金融監(jiān)管部門應與有關經(jīng)濟部門積極配合，建立對金融機構信息披露違規(guī)行為的公示和懲處制度，嚴厲打擊金融機構的違法違規(guī)行為，凈化金融市場環(huán)境，促進金融業(yè)公平競爭。 |
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