奧運概念個股的炒作已經(jīng)進入到“第三波”。近期包括北京旅游、全聚德、中青旅等個股在內(nèi)的奧運概念股票持續(xù)活躍，走勢明顯要強于羸弱的大盤。較以往兩次而言，此次的市場表現(xiàn)顯得更加瘋狂。如以8月4日收盤后為基準，那么留給奧運題材個股炒作的時間不過16個小時而已。時間迫在眉睫，炒作自然更加瘋狂。
　　奧運題材個股的炒作嚴重扭曲了奧運經(jīng)濟的實質(zhì)，相關(guān)龍頭個股的股價表現(xiàn)也嚴重脫離上市公司的業(yè)績狀況。事實上，奧運會的舉行絕非意味著相關(guān)旅游消費類上市公司就能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績大幅增長。恰恰相反，北京旅游今年中報預(yù)虧1066萬元；首旅股份今年一季度業(yè)績也下滑近三成；而全聚德以一季度0.12元的收益折算，目前股價對應(yīng)的市盈率在一百倍左右，遠遠超過市場平均水平。
　　最值得一提的是，出于題材炒作的目的，相關(guān)概念的渲染甚至到了令人匪夷所思的地步。與國際上通用的股價估值標準完全不同，全聚德股價在最瘋狂時所使用的估值標準不是市盈率或者市凈率，居然是全聚德烤鴨的市場價格。有“分析觀點”就認為，全聚德店內(nèi)銷售的烤鴨平均要80元以上一只，那么其股價也應(yīng)該漲到80元以上！遺憾的是，盡管全聚德股價曾經(jīng)不斷被爆炒，但最高不過78元股價則讓等著用“一股換一只烤鴨”的投資者深套其中。
　　A股市場對奧運題材個股的非理性炒作，其本質(zhì)是部分投資者對于奧運經(jīng)濟的誤解，投機炒作行為背離了奧運會帶來的真正投資價值含義。的確，之前韓國漢城奧運會成就了三星崛起的神話，這也成為中國企業(yè)借奧運獲得成功的最生動榜樣。三星贊助了1988年漢城奧運會，當年收入增長就達到27%，其后三四年間均保持高速增長。到2000年，三星擊敗摩托羅拉成為國際奧委會的TOP贊助商，其品牌價值也從2001年的63億美元增長到2002年的83億美元，是當年全球品牌成長率最高的公司。
　　以三星的“奧運發(fā)家史”來反觀A股，如果北京奧運會能夠帶給上市公司類似的黃金發(fā)展機遇，那么由此而引發(fā)的投資行為才符合價值投資的理念。但是三星的成功恰恰反映出當下奧運題材炒作的誤區(qū)：
　　其一，奧運經(jīng)濟帶給企業(yè)的發(fā)展機遇是長期的，并不會在短短數(shù)周的體育盛會期間就全部體現(xiàn)出來。那些把“奧運”作為短期題材性質(zhì)的股價炒作行為，其實混淆了上市公司短期“非經(jīng)常性損益”與長期“主營業(yè)務(wù)收入”之間的區(qū)別。前者并不具有業(yè)績增長的持續(xù)性，因此也絕不是價值投資者的選擇標準。
　　其二，奧運帶來的發(fā)展契機只能改變企業(yè)外部的大環(huán)境，企業(yè)能否真正獲得業(yè)績提升還要靠自己內(nèi)部的管理、營銷、技術(shù)創(chuàng)新等能力。奧運固然能夠成就明星企業(yè)，但并不是所有企業(yè)都具有明星企業(yè)的潛質(zhì)。即便是韓國漢城奧運會也只不過成就了三星、LG、現(xiàn)代等為數(shù)不多的幾家韓國企業(yè)，因此A股市場把泛義的“奧運板塊”概念整體炒作顯然有失理性。
　　奧運會首先是一次體育盛會，經(jīng)濟價值意義僅在其次。相關(guān)企業(yè)如果善用奧運商機，從長期看的確能收到“四兩撥千斤”的奇效。但是這一“奇效”所帶來的價值投資回報只屬于耐得住寂寞的投資者，而絕非是追求泡沫概念投機行為者。