把證監(jiān)會(huì)副主席范福春的一聲“準(zhǔn)備就緒”當(dāng)成一個(gè)救市的信號(hào),似有忽悠市場(chǎng)之嫌。但是,一個(gè)還沒(méi)有“時(shí)間表”的股指期貨之所以有那么大的號(hào)召力,確實(shí)也是一種不容忽視的市場(chǎng)現(xiàn)象。它至少說(shuō)明,股指期貨不僅眾望所歸,而且確實(shí)到了水到渠成的時(shí)候,一旦推出,將很有可能成為“不是救市勝似救市”的突破口。
股指期貨的推出將成為藍(lán)籌股的“集結(jié)號(hào)”,這是毫無(wú)疑問(wèn)的。作為股指期貨標(biāo)的的滬深300指數(shù)成份股基本上都是藍(lán)籌股,同時(shí)也是兩市綜指的權(quán)重股。之前,由于種種原因,改變了機(jī)構(gòu)對(duì)股指期貨的預(yù)期,不僅打亂了原來(lái)重兵集結(jié)權(quán)重藍(lán)籌股的布局,而且也造成了藍(lán)籌股股價(jià)的快速滑坡。但目前藍(lán)籌股市盈率大多已經(jīng)跌出了較大的空間,呈現(xiàn)出較大的投資價(jià)值。只要股指期貨預(yù)期一明朗,分流出去的資金沒(méi)有理由不回流到藍(lán)籌股陣營(yíng)來(lái),這在客觀上將有效地起到救活藍(lán)籌股的作用。而對(duì)于中國(guó)股市來(lái)說(shuō),救藍(lán)籌也就是救大盤、救指數(shù)。 股指期貨的推出將有力地挺起基金的脊梁。人云亦云的過(guò)度悲觀預(yù)期摧毀了基金經(jīng)理的信心,也摧毀了他們應(yīng)有的理性與智慧。對(duì)短期業(yè)績(jī)排名的過(guò)多注重不利于引導(dǎo)基金去謀求更重要的長(zhǎng)期利益。而在一次又一次的“狼來(lái)了”的面前,失去了方向的基金見(jiàn)異思遷、選擇做空,其實(shí)是違背了自己的投資理念的;鸩活櫼磺械刈隹眨扇薗FII等國(guó)際資本的最佳抄底機(jī)會(huì),卻損害了本土投資者包括基金買單人的利益。股指期貨在為基金提供了避險(xiǎn)工具的同時(shí),也提供了多元化的價(jià)值引導(dǎo)和實(shí)現(xiàn)的功能,這將有利于基金重新找回一度失去的自己,即自己的市場(chǎng)定位、價(jià)值理念和投資方向。 股指期貨的推出也將有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定。如果在上證綜指6000點(diǎn)以上推出股指期貨,不僅有可能火上澆油,而且“股價(jià)在過(guò)高透支了業(yè)績(jī)的可持續(xù)價(jià)值的同時(shí),也改變了人們的做多預(yù)期,股指期貨的做空機(jī)制也就有可能變成一種一邊倒的做空動(dòng)能,這對(duì)于一個(gè)基礎(chǔ)還不那么牢靠的市場(chǎng)來(lái)說(shuō),畢竟是非常危險(xiǎn)的”。不過(guò),現(xiàn)在股指已經(jīng)從6000點(diǎn)跌到3000點(diǎn),不僅有許多股價(jià)已經(jīng)到了跌無(wú)可跌的地步,而且在技術(shù)上也積聚了較大的反彈能量。有理由相信,股指期貨的推出不僅將有利于穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)后市的預(yù)期,而且將為后勁尚略顯不足的股指觸底反彈提供強(qiáng)大助推力。 創(chuàng)業(yè)板的推出雖然對(duì)于發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和拓寬中小企業(yè)融資渠道都有很重要的意義,但從承擔(dān)救市重任的作用而言,則“成事不足,敗事有余”。創(chuàng)業(yè)板用所謂的“成長(zhǎng)性”忽悠了業(yè)績(jī),這是對(duì)藍(lán)籌股所賴以安身立命的價(jià)值投資理念的致命打擊,也是創(chuàng)業(yè)板之所以能夠把資金從藍(lán)籌股陣地分流過(guò)去的一大絕招。而股指期貨將從根本上改變市場(chǎng)只有做多機(jī)制、沒(méi)有做空機(jī)制的單邊市功能結(jié)構(gòu),從而在實(shí)實(shí)在在地拓展市場(chǎng)交易空間的同時(shí),為機(jī)構(gòu)投資者提供更有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。股指期貨的避險(xiǎn)功能是一種減震器和穩(wěn)定器,對(duì)于平滑市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),有效防止市場(chǎng)大起大落的過(guò)度波動(dòng),可以發(fā)揮很好的作用。 無(wú)論如何,至少在股市岌岌可危的當(dāng)前,股指期貨的推出如果撐得住藍(lán)籌股,也就等于撐住了價(jià)值投資的理念,撐住了投資者的信心。這就不單是對(duì)機(jī)構(gòu)投資者有利,對(duì)于散戶投資者也不是沒(méi)有一點(diǎn)好處的。如果這也是股指期貨對(duì)于被它有所虧待的散戶投資者力所能及的一種補(bǔ)償,那么,對(duì)股指期貨“不是救市勝似救市”的共識(shí),也就不難理解了。正是在這樣的意義上,筆者相信,未來(lái)帶領(lǐng)股市突圍者,或非股指期貨莫屬。 |