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| 2008-02-22 作者：葉檀 來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 |
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油價(jià)突破一百美元大關(guān)。紐約商品交易所原油期貨20日創(chuàng)下101美元?dú)v史高位，當(dāng)天收報(bào)于每桶100.74美元，創(chuàng)下歷史最高收盤價(jià)。
在石油美元的背景下，油價(jià)上升是疲弱美元的同義語，探討油價(jià)為何上升，實(shí)際就是探究美元為何疲弱。美元疲弱，可以收不戰(zhàn)而屈人之兵的功效。
不要相信美國維持強(qiáng)勢美元的諾言，這句話的實(shí)際含義是，美國保持國際貨幣市場霸主地位的決心不會(huì)變。但回到現(xiàn)在，在深受次貸危機(jī)困撓的當(dāng)下，維持弱勢美元對(duì)美國有利。對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)的好處是顯而易見的，弱勢美元是美國定期收割全球最主要貨幣的通脹稅的主要方式，美國所欠債務(wù)無形中冰消。
疲弱的美元對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)同樣有利。美國經(jīng)濟(jì)疲軟，但美國的貿(mào)易逆差與財(cái)政赤字的雙赤字卻雙雙下降。根據(jù)2008年2月14日美國政府發(fā)布的報(bào)告，2007年全年貿(mào)易逆差額大幅下降，結(jié)束長達(dá)5年的貿(mào)易赤字增長，占GDP的5.7%減少到5.2%。弱勢美元促進(jìn)了美國商品出口，同時(shí)，由于2007年石油進(jìn)口價(jià)格高漲，美國商品進(jìn)口額也持續(xù)增長，相比而言，是利大于弊，美國全年貿(mào)易逆差為7116億美元，較上年收窄6.2%。亞洲國家對(duì)世界貿(mào)易格局的變化貢獻(xiàn)良多，以日本為例，對(duì)美貿(mào)易順差較上年同期縮小4.8%，到5407億日元；而對(duì)亞洲各國的貿(mào)易順差則增加了76.2%，至2936億日元。中國對(duì)美出口下挫，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，去年第一季中國對(duì)美出口成長率為20.4%，第四季降為10.8%。
與此相映的是，2007年美國財(cái)政赤字達(dá)到2002年以來的相對(duì)低水平，2007財(cái)年，美國政府財(cái)政赤字僅為1628億美元，是過去5年來的最低水平。值得關(guān)注的是，在去年10月1日開始的2008財(cái)政年度的前四個(gè)月里，美國政府財(cái)政赤字再次高企，達(dá)到877億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上財(cái)年同期的422億美元赤字。因?yàn)槊绹拇碳そ?jīng)濟(jì)政策與國防開支等大幅上升，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，這個(gè)成本不可能由美國獨(dú)力承擔(dān)。
更大的風(fēng)險(xiǎn)在于美國社會(huì)保障基金的巨大窟窿。據(jù)《中國日報(bào)》轉(zhuǎn)引美聯(lián)社報(bào)道，2005年3月，由六人組成的美國社�；鹜泄芪瘑T會(huì)在年度報(bào)告中估計(jì)指出，美國社會(huì)保障基金將在2017年開始入不敷出，同時(shí)，社�；饘⒃�2041年完全枯竭。在2041年以后，如果美國不增加稅收，社保基金的支付水平將不得不每年降低25%以上。在未來幾十年，美元波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)將長期存在，弱勢美元將一直作為主要的減債工具長期存在。
在貨幣政策上，弱勢美元與國際原材料價(jià)格下降，可以收到人民幣升值的實(shí)效。美元貶低到中國無法承受輸入性通脹的時(shí)候，會(huì)引起兩種反應(yīng)：一是中國進(jìn)行內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，以期消化不斷上漲的原材料價(jià)格；二是人民幣以較快的速度升值，以降低通脹輸入的速度，同時(shí)以升值進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更深層次的調(diào)整；三是引導(dǎo)中國資金外流而西方資金東流，通過我中有你你中有我的辦法，最終實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目的自由兌換。
不出意外的話，這三種反應(yīng)在今年都能看到，人民幣匯率快速升值已經(jīng)在進(jìn)行之中，據(jù)高盛估計(jì)今年將達(dá)到10%，這是一個(gè)與國際社會(huì)妥協(xié)之后的數(shù)字；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整前兩年已經(jīng)開始，今年更趨深化，所有的壓力都在逼迫政府選擇重點(diǎn)國有企業(yè)做大做強(qiáng)，以應(yīng)對(duì)國際競爭壓力；資本市場的大規(guī)模并購重組，所有的傾斜性政策絕不是空穴來風(fēng)，細(xì)究有關(guān)規(guī)則的制訂時(shí)間，兩三年前局面已經(jīng)初定；而金融資產(chǎn)的你中有我，我中有你，不必再多說，看看平安“細(xì)釋”融資目的吧，看看信達(dá)資產(chǎn)管理公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的雄心吧，再看看聲稱中國股市與房地產(chǎn)都有崩潰危險(xiǎn)的花旗在中國的布局吧。
國內(nèi)外市場早已成為一盤棋，對(duì)于疲弱美元的陽謀，局內(nèi)人看得真真切切，資本市場的再融資無非是其中的一枚棋子。 |
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