受次級(jí)債事件影響，11月13日，黑石集團(tuán)股價(jià)單日下跌8.32%，據(jù)此計(jì)算，中國(guó)投資有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“中投公司”）當(dāng)日賬面虧損即達(dá)約15億元人民幣，截至當(dāng)日，該筆總額為30億美元的外匯投資已在過(guò)去5個(gè)月內(nèi)縮水24.8%，賬面虧損超過(guò)55億元人民幣。

  　上述情況所以出現(xiàn)，自然有著難以料盡的偶然因素，加之中投公司主要著眼于長(zhǎng)期投資，因此，問(wèn)題的關(guān)鍵并不在于一筆投資、一段時(shí)期內(nèi)的損益情況，真正需要引起重視的是，中國(guó)起步中的、較為商業(yè)化的外匯投資當(dāng)如何布局與操作，方能使無(wú)處不在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在大范圍內(nèi)、長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)處于可控范圍。
　　除去一系列體制性難題尚未得到根本解決，剛剛掛牌成立的中投公司另有不少先天帶有的約束條件待破解，其中最主要處有兩條：
　　其一，中投公司注冊(cè)資本金2000億美元由財(cái)政部發(fā)行特別國(guó)債予以購(gòu)買(mǎi)，10年期和15年期特別國(guó)債利率分別在4.30%和4.50%左右，再加上目前人民幣兌美元年升值幅度約5%，僅此兩項(xiàng)，中投公司年綜合成本率已近10%，也就是說(shuō)，如果中投公司不能取得10%以上的年投資收益率，就會(huì)出現(xiàn)虧損局面。
　　有數(shù)據(jù)顯示，目前全球投資銀行業(yè)年平均收益率在10%左右，而對(duì)于一家資產(chǎn)規(guī)模達(dá)2000億美元的大型投資公司而言，由于分散投資等需要，欲取得10%以上的年收益率實(shí)在是一道不低的門(mén)檻，更不用說(shuō)，尚處草創(chuàng)階段的中投公司在績(jī)效評(píng)估、公司治理、投資經(jīng)驗(yàn)等方面，都還存在欠缺之處。
　　其二，中國(guó)方面反復(fù)重申，中投公司不帶任何政治動(dòng)機(jī)，嚴(yán)格追求商業(yè)目標(biāo)，但是，由當(dāng)下并不合理的國(guó)際秩序及部分國(guó)家部分政客以鄰為壑的心態(tài)而決定，主權(quán)財(cái)富基金往往會(huì)遭遇形形色色的無(wú)端猜疑和無(wú)形阻力，這種說(shuō)不清道不明的微妙態(tài)勢(shì)客觀上增加了中投公司自主進(jìn)行資產(chǎn)配置的難度。
　　目前全球排名靠前的主權(quán)財(cái)富基金，基本來(lái)自政治影響、經(jīng)濟(jì)規(guī)模比較弱小的國(guó)家和地區(qū)，其投資方向也主要集中在G7國(guó)家定息債券等少數(shù)領(lǐng)域，但就未來(lái)長(zhǎng)期趨勢(shì)而言，一方面，全球主權(quán)財(cái)富基金不斷擴(kuò)展、日趨活躍，據(jù)渣打銀行估測(cè)，未來(lái)10年全球主權(quán)財(cái)富基金將由目前的2.2萬(wàn)億美元迅速上升至13萬(wàn)億美元；另一方面，伴隨中國(guó)、俄羅斯等新興大國(guó)經(jīng)濟(jì)地位穩(wěn)步提升，全球主權(quán)財(cái)富基金之來(lái)源構(gòu)成勢(shì)必更加多元化。因此，幾乎可以預(yù)見(jiàn)，主要來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的單邊保護(hù)主義將會(huì)呈現(xiàn)抬頭之勢(shì)。
　　中國(guó)的外匯儲(chǔ)備連年攀升迭創(chuàng)新高，加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理、積極探索和拓展外匯儲(chǔ)備的使用渠道和方式，已經(jīng)成為當(dāng)下之必須，而中投公司的掛牌成立及投入運(yùn)營(yíng)，只是開(kāi)了一個(gè)頭、破了一下題，中國(guó)的外匯投資應(yīng)當(dāng)以更為開(kāi)放的心態(tài)多條腿走路、多條路并行，其中尤其應(yīng)加快形成貨幣當(dāng)局、其他政府機(jī)構(gòu)，以及企業(yè)與居民共同持有外匯資產(chǎn)的多元格局。這樣做的好處是，除了能從源頭上緩解因外匯占款所導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣投放壓力，還能為進(jìn)一步提升外匯儲(chǔ)備安全性、流動(dòng)性、效益性創(chuàng)造必要的制度前提。
　　總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)的外匯投資當(dāng)以堅(jiān)持市場(chǎng)化方向、深化外匯管理體制改革為基本思路。我們高興地看到，類(lèi)似工行收購(gòu)南非標(biāo)準(zhǔn)銀行部分股權(quán)等多種有益嘗試，正在上述思路指導(dǎo)下穩(wěn)步、有序地推進(jìn)、推廣中。