紅籌股回歸乃大勢(shì)所趨
    2007-06-12    作者:曹中銘    來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
  雖然現(xiàn)在已經(jīng)是4000點(diǎn)高位了,但由于中國(guó)內(nèi)地流動(dòng)性泛濫的情況沒有變,人民幣繼續(xù)升值的趨勢(shì)沒有變,老百姓的存款從銀行往證券公司搬家的趨勢(shì)沒有變,因此,紅籌回歸作為一個(gè)增加股市供應(yīng)量、同時(shí)回報(bào)內(nèi)地投資者的手段,能夠取到一石二鳥的作用。證監(jiān)會(huì)《試點(diǎn)辦法》的出臺(tái),標(biāo)志著紅籌股回歸國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)邁出了堅(jiān)實(shí)的一步,應(yīng)該說是有利于市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的。
  我認(rèn)為,目前的中國(guó)證券市場(chǎng),經(jīng)過十幾年的發(fā)展,與誕生時(shí)相比已不可同日而語。如果說當(dāng)初是因?yàn)锳股市場(chǎng)的容量太小,還不能成為這些“巨無霸”的容身之所的話,那么,這些問題隨著A股市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大已經(jīng)迎刃而解了。
  在逐漸消除股權(quán)分置這一重大的制度性缺陷后,A股市場(chǎng)迎來了一輪大牛市。無論是股指的強(qiáng)勁飆升、大象起舞,還是今年春節(jié)后的開戶數(shù)猛增、低價(jià)股暴漲等,均凸顯出市場(chǎng)流動(dòng)性過剩的一面。而監(jiān)管部門為了擠壓市場(chǎng)泡沫與抑制投機(jī)過度,動(dòng)用了調(diào)整證券交易印花稅稅率的手段,一方面導(dǎo)致股指暴跌,另一方面也將其大力推行的市場(chǎng)化進(jìn)程打回“原形”。市場(chǎng)的問題還需市場(chǎng)自身進(jìn)行調(diào)節(jié),僅僅依靠行政手段顯然不是最佳的方式。紅籌股回歸能夠增加市場(chǎng)的供給,明顯有利于緩解市場(chǎng)中的流動(dòng)性過剩。
  另一方面,諸多紅籌股公司,要么主要資產(chǎn)在內(nèi)地,要么主要業(yè)務(wù)與主營(yíng)利潤(rùn)來自內(nèi)地?梢哉f,是內(nèi)地市場(chǎng)為其提供了良好的成長(zhǎng)“土壤”。但是,其經(jīng)營(yíng)成果現(xiàn)在卻只能由境外的投資者分享,這對(duì)國(guó)內(nèi)投資者顯然是不公平的;貓(bào)國(guó)內(nèi)投資者,亦是紅籌股公司的份內(nèi)之責(zé)。
  目前A股市場(chǎng)掛牌的上市公司雖有1400余家,但除了少數(shù)的幾家之外,真正稱得上大型藍(lán)籌的并不多。紅籌股回歸后,不僅可以壯大大型藍(lán)籌上市公司的隊(duì)伍,更重要的是,可以從整體上提升A股市場(chǎng)的投資價(jià)值與上市公司的質(zhì)量。而且,歷經(jīng)香港成熟市場(chǎng)的洗禮,這些公司完善的公司治理結(jié)構(gòu)、相對(duì)規(guī)范的運(yùn)作也可以成為其他上市公司的標(biāo)桿。
  另外,中行、工行、中國(guó)人壽等大型藍(lán)籌在A股市場(chǎng)上市后,由于總市值較大,均成為指數(shù)中的權(quán)重股,對(duì)指數(shù)的杠桿作用非常明顯。這些權(quán)重股的波動(dòng)也常常導(dǎo)致相關(guān)指數(shù)的大幅波動(dòng),不利于股指的穩(wěn)定,由于數(shù)量較少還存在被人為操縱進(jìn)行牟利的可能。紅籌公司都是些“巨無霸”,如果在A股上市后國(guó)家持股的部分也計(jì)入指數(shù),對(duì)于穩(wěn)定股指、減少波動(dòng)顯然能夠起到一定的積極意義。
  所以說,紅籌股回歸乃大勢(shì)所趨。
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