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| 2007-05-15 作者：魯寧 來(lái)源:成都晚報(bào) |
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“五一”長(zhǎng)假結(jié)束后的第一周，國(guó)內(nèi)股市雖只有4個(gè)交易日，但上證指數(shù)搖晃著站在了4000點(diǎn)上，多空之爭(zhēng)對(duì)股市走向的分歧與爭(zhēng)議，再次成為輿論焦點(diǎn)。
在看空者陣營(yíng)，有關(guān)“看得見的手”將要強(qiáng)制打壓股市瘋狂的各種傳聞風(fēng)聲日緊。就是在看多者陣營(yíng)，面對(duì)普遍的打壓猜測(cè)，心態(tài)也出現(xiàn)了不同程度的焦慮和不安。盡管嘴上依然硬氣，但就部分看多者而言，觀望的心態(tài)已開始取代繼續(xù)押寶的選擇。
我的看法是，在全流通改革大抵成功，在國(guó)內(nèi)外股市的制度性規(guī)則基本接軌之后，國(guó)內(nèi)股市的“制度基本面”一般可以確保滬深股市總體層面的健康運(yùn)行。因而，除了繼續(xù)加大和加強(qiáng)股市秩序的監(jiān)管之外，“看得見的手”沒(méi)必要也沒(méi)理由對(duì)總體健康向上的滬深股市進(jìn)行強(qiáng)制打壓。
滬深股市自3月份以來(lái)的情勢(shì)，主要在于由原先的“慢�！毖杆俪蔀榱恕翱炫！薄ＥＪ信艿锰�，體力上容易“虛脫”，甚至被崴了“腳”。因而，從“北京”到絕大多數(shù)的投資者，都理性地希望牛市慢點(diǎn)兒跑。那么，“看得見的手”自不會(huì)無(wú)動(dòng)于衷。不過(guò)，這只“手”不是行政之手，而是主要?jiǎng)佑谩笆袌?chǎng)之手”，以溫柔的手段，逐步使“快牛”回歸到“慢�！钡能壍郎蟻�(lái)。
上一周，“市場(chǎng)之手”頻頻運(yùn)作，我梳理下來(lái)包括：
央行宣布增發(fā)1000億元定向票據(jù)；銀行系QDII獲準(zhǔn)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行代理國(guó)內(nèi)投資者投資境外股票；從本月15日起，各家商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金再提高0.5個(gè)百分點(diǎn)(不排除日后再度提高)。上述三項(xiàng)舉措都屬借助金融杠桿吸納或分流貨幣“流動(dòng)性過(guò)�！�，減輕滬深股市資金過(guò)剩的壓力。
提速國(guó)內(nèi)的公司債市的構(gòu)建，到年底，其市場(chǎng)規(guī)模將大致與股市市值相當(dāng)——這也是對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩進(jìn)行分流。
除了上述分流與吸納，發(fā)行量多達(dá)30多億股籌碼的交銀定于今日回歸國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)。另外，鑒于一段時(shí)間內(nèi)所發(fā)行的新股大都盤子偏小，中移動(dòng)、中石油、聯(lián)想等一批紅籌大盤股即將大規(guī)模地走上“回家之旅”。假如“分流”和“吸納”致力于貨幣的流動(dòng)性過(guò)剩而做“減法”，那么顯見，促使紅籌大盤股快快“回家”，是立足于增加滬深股市優(yōu)質(zhì)股票供應(yīng)不足做“加法”，確乃明智舉措。
調(diào)控股市防止風(fēng)險(xiǎn)，今天的“北京”比全流通改革前要理性和成熟許多。人們沒(méi)有理由擔(dān)心股市即將面臨強(qiáng)制打壓的情形，至于少數(shù)輿論斷言股市將再度面臨崩盤一說(shuō)，則系別有用心的聳人聽聞。
股市有風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)與身俱來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是股市的內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)。就個(gè)體、機(jī)構(gòu)和監(jiān)管當(dāng)局，所能防止的只是股市的外生性風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)外生性風(fēng)險(xiǎn)的積累態(tài)勢(shì)，上周六，證監(jiān)會(huì)發(fā)出了“風(fēng)險(xiǎn)教育通知”。作為稍通股市的作者，我善意提醒新股民少一點(diǎn)盲動(dòng)多點(diǎn)謹(jǐn)慎。當(dāng)然，謹(jǐn)慎不是一味拋盤，謹(jǐn)慎是思考，要結(jié)合上周三央行“一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告”思考。其中，報(bào)告中關(guān)于“促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展是進(jìn)行流動(dòng)性管理的重要手段”，系思考的重點(diǎn)。若股民能讀出這段“官話”暗含的邏輯關(guān)系，你對(duì)當(dāng)下的股市要謹(jǐn)慎而不必恐慌。 |
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