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| 2007-02-02 陸新之 來源:第一財經(jīng)日報 |
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熱錢的存在和流動，帶來的是讓熱的更熱，冷的更冷。不僅外資，就算是內(nèi)地的各種資金，都想方設(shè)法涌入其中賺大錢，賺快錢。處于宏觀調(diào)控風(fēng)暴中心的房地產(chǎn)股倒成了新的飆升龍頭，而各地的房價節(jié)節(jié)上升之余，不能不令人生出一分擔(dān)憂。
“糧油價格又漲了�！边@竟然是到售樓處看樓的人最近經(jīng)常說到的一句話。此事大為耐人尋味。據(jù)報道，食用油價格上漲一成，面粉價格漲幅超過10%。深圳、廣東等地糧油價格也出現(xiàn)上漲。對此，政府也不得不多次“回吐”儲備糧以解燃眉之急。雖然總有專家認為問題還不那么嚴重，但無疑，通貨膨脹已經(jīng)開始產(chǎn)生影響。
事實上，由糧油價格上漲引發(fā)的多個行業(yè)成本和收益的加速變化，正快速傳導(dǎo)到整個產(chǎn)業(yè)鏈，尤以下游行業(yè)受影響最大。
這一輪宏觀景氣的四五年以來，流動性過剩一直是形容中國市場現(xiàn)狀的熱門詞匯，最近央行不斷調(diào)高存款準備金率，也是具有針對性。在討論為什么中國房地產(chǎn)市道如此火熱的時候，有一種聲音說，世界經(jīng)濟的發(fā)展失衡了，所以熱錢便要在逐利本能驅(qū)動下流到中國，從而構(gòu)成中國地產(chǎn)市場的機會。而最近，這個機會又蔓延到中國的資本市場云云。
毋庸諱言，在缺乏足夠的法治制度下，熱錢資本在中國顯現(xiàn)其掠奪本性，它們的存在和流動，帶來的是讓熱的更熱，冷的更冷。不僅外資，就算是內(nèi)地的各種資金，都想方設(shè)法涌入其中賺大錢，賺快錢。處于宏觀調(diào)控風(fēng)暴中心的房地產(chǎn)股倒成了新的飆升龍頭，而各地的房價節(jié)節(jié)上升之余，不能不令人生出一分擔(dān)憂。
對于2007年可能的房價持續(xù)上漲，可以說是跟整個宏觀經(jīng)濟現(xiàn)狀相關(guān)。長期的貨幣流動性過剩、低利率、進出口順差、銀行存貸差、銀行上市、人民幣升值六方面因素共同造成了房地產(chǎn)投資熱。更加值得警惕的是，房地產(chǎn)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)大量吸收社會的各種資金，如今又加上股市的如火如荼，很有可能帶來的是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的失衡。
即使是供求關(guān)系至今還是相當(dāng)明顯的需求占了上風(fēng)，但是，2007年，已經(jīng)大大擴容的地產(chǎn)市道，由全國的資金面狀況來觀察也未必樂觀。尤其是房地產(chǎn)市場之中的資金，在政府銀根收緊、更加堅決地推出調(diào)控措施時，很有可能會選擇紛紛逃離。那樣的話，對于現(xiàn)在的房地產(chǎn)市場來說，會是一個不小的打擊。
一個國家，可以看做是一家巨型的公司。而公司經(jīng)營之中，常常會遇到流動性危機這種狀況。內(nèi)部資金急劇下降、外部融資環(huán)境惡化、客戶違約、政策環(huán)境變化等原因，足以致使公司乃至一個國家流動資金出現(xiàn)不足而導(dǎo)致流動性危機。
具體而言，這個令人不快的經(jīng)濟現(xiàn)象，包括如下幾種情形：資金集中導(dǎo)向型流動性危機，這是成員單位之間因為資金存量的嚴重下降，導(dǎo)致公司對外支付和業(yè)務(wù)開展嚴重受阻而引發(fā)的流動性危機；融資環(huán)境導(dǎo)向型流動性危機，是指由于公司融資環(huán)境突然惡化，包括外部金融機構(gòu)不履行貸款承諾、限期要求公司償還大額貸款、不為公司重要項目提供資金支持等原因，導(dǎo)致公司無法滿足對外支付及業(yè)務(wù)開展的資金需求而引發(fā)的流動性危機；市場導(dǎo)向型流動性危機，是指由于公司所處的市場中存在的系統(tǒng)風(fēng)險，如貸款客戶違約、證券市場大幅下落，導(dǎo)致公司對外支付不足及業(yè)務(wù)開展受阻的流動性危機；政策導(dǎo)向型流動性危機，是指由于國家金融監(jiān)管政策發(fā)生變化，導(dǎo)致短期內(nèi)公司無法滿足監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管要求，公司為滿足監(jiān)管要求導(dǎo)致支付困難或業(yè)務(wù)開展受阻的流動性危機；其他公司外部原因?qū)е碌牧鲃有晕C。
因此，如果春節(jié)后物價繼續(xù)上漲，那么政府必然會采取各種措施來解決頭寸問題，例如，用更多更嚴格的規(guī)定，把從各種“灰色地帶”流入買地倒地造房的資金給擠壓出去。但是，總的來說，通貨膨脹的陰影下，全年的中國房地產(chǎn)市道，很有可能會遭遇一個冷靜的回落期。 |
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