股市下跌,投資者期盼管理層救市,但什么救市政策更好呢?管理層首先想到了暫停IPO。真的是IPO引發(fā)的股市下跌嗎?暫停IPO了就真的對股市有利、對投資者有利嗎?本欄認為不是,救市更好的辦法是暫停收取證券交易印花稅,這對于投資者將是更好的援助。
從年初到現(xiàn)在,IPO就沒停過,但股市一直在上漲,說明股市下跌和IPO關(guān)系不大。至于股市下跌的原因,大家普遍認為與嚴打配資有關(guān),但配資又不能不打,否則將來禍患更大;大股東在二級市場減持股票也給市場帶來了壓力,但人家減持合法合規(guī),也不能禁止。還有什么從二級市場抽血又不產(chǎn)生價值,惟有印花稅。
印花稅收多少?假如平均每天1.5萬億元的成交量,一個月就有30萬億元成交,印花稅要收300億元,假如每月發(fā)行50家新股,平均每只新股募集資金5億元,那么一個月的IPO募集資金也就是250億元,比印花稅還要低一些。即暫停收取印花稅對于股市的支持力度比暫停IPO更大。
此外,IPO不全是壞事,IPO不僅從二級市場融資,還能活躍二級市場,給二級市場帶來新的活力。此外,假如A股年底前想實現(xiàn)注冊制,那么核準制遺留下來的新股堰塞湖就必須要盡快解決,一旦IPO暫停,年底前實行注冊制將難度很大,這對于A股市場的發(fā)展將是一場災(zāi)難。
打擊場外配資,可以歸類為查處違規(guī)資金。如果查處違規(guī)資金,又想讓股市走勢穩(wěn)定,必須要配套引入合規(guī)資金,F(xiàn)在的問題是社;鹑胧羞未正式開始,配資資金又要全面平倉,這之間青黃不接的時間,自然只能通過暴跌解決,F(xiàn)在匯金公司申購了100億元的ETF基金,正是解決這種青黃不接的有效手段,但如果想讓股市走好,恐怕還需要更多的資金。
100億元在股市里是什么概念?每天1.5萬億元的成交,按照券商收取0.5%傭金計算,賣家每天需要交印花稅15億元,傭金7.5億元,買家交傭金7.5億元,合計30億元,這就是說,三天之后,這100億元就花完了。
需要多少新增資金?每天不能少于30億元,每月不能少于600億元,但如果取消了印花稅,每天的需求量大約能減少一半,即每天15億元,每月300億元。這就是取消印花稅的最大意義所在。
成熟股市拿什么來充抵交易成本?主要靠上市公司分紅,咱A股的上市公司融資沒夠,分紅裝傻,于是投資者只能依靠股價上漲來獲得投資收益,這是不對的。A股不僅要慢牛,還要長牛,這就需要由上市公司分紅來支持。故本欄認為,短期內(nèi)應(yīng)暫停征收證券交易印花稅,長期應(yīng)免收紅利稅,甚至上市公司的現(xiàn)金分紅,還應(yīng)該在所得稅之前扣除,這才是真正塑造長牛之道。