6月29日,人社部、財政部會同相關(guān)部門共同起草的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》意見稿出爐,從即日起向社會公開征求意見。據(jù)悉,草案規(guī)定養(yǎng)老金可以在境內(nèi)投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品,比例不得高于養(yǎng)老金資產(chǎn)凈值的30%。30%的上限,與企業(yè)年金投資股市的比例相同,也是全國社;鹄硎聲壳巴顿Y的上限。
在近期股市大幅震蕩下行之時,養(yǎng)老金醞釀入市自然引發(fā)廣泛關(guān)注。2014年末城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存3.18萬億元,城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存3845億元,全國基本養(yǎng)老保險余額超過3.5萬億元。若30%投入股市,股市將獲得1萬億元以上的增量資金。但是,這種樂觀想法很可能只是一廂情愿。一方面,養(yǎng)老金投資渠道很多,比如草案提及的國家重大項目和重點企業(yè)股權(quán)就是養(yǎng)老金的投資方向。與大起大落的股市相比,這些領(lǐng)域的投資安全風險要小得多,養(yǎng)老金既不會全部用于投資,也不會把股市作為唯一投資方向。另一方面,要在股市發(fā)揮全國養(yǎng)老金余額的集合效應,全國養(yǎng)老保險實現(xiàn)統(tǒng)一管理是必過之坎,否則,養(yǎng)老金的投資管理人——比如社;鹄硎聲涂赡芨冻鰪碗s、高昂的管理成本,導致投資利益大大降低。實際上從常識就可以判斷,股市形勢瞬息萬變,養(yǎng)老金入市從討論草案到形成最終方案再到報批選擇入市時機,還需要相當一段時間才能完成。
但這并不是說養(yǎng)老金入市沒有意義。
養(yǎng)老金入市的最大意義,是打破了以前條條框框的束縛,引入了市場配置資產(chǎn)的新思路。過去,養(yǎng)老金只能用于存銀行或投資國債,其年收益率不超過2%。這意味著在多數(shù)CPI超過2%的年份,養(yǎng)老金不僅無法保值增值,反而長期處于貶值中,而且養(yǎng)老金潛在缺口越來越大。養(yǎng)老金入市也有可以借鑒的例子是,即使在金融危機爆發(fā)的2008年,采取保守投資方式的美國養(yǎng)老金收益率也達到了5.1%,是目前中國養(yǎng)老金年收益率的2倍以上。
無論從哪個角度看,養(yǎng)老金入市都是早該實施的事。此前兩度養(yǎng)老金入市未能落實,關(guān)鍵在理念束縛。突破了理念束縛,就打開了價值之門。同時,還可以倒逼全國養(yǎng)老金提高統(tǒng)籌層次,推動養(yǎng)老金管理體制的整體改革。比起短期的救急,整體改革的紅利和覆蓋面都要大得多。