《存款保險(xiǎn)條例》自本月起實(shí)施，這一歷經(jīng)多年探索的重要改革終于“落地”，體現(xiàn)出我國(guó)金融改革思路的重要變化。

　　存款保險(xiǎn)制度的最大作用，是把銀行體系中的隱形擔(dān)保、剛性兌付，轉(zhuǎn)變成顯性機(jī)制。應(yīng)該說，在金融體系中，隱形擔(dān)保理論上像“皇帝的新衣”，也是一個(gè)不可置信的承諾，如果風(fēng)險(xiǎn)一旦積累到較大程度，那么帶來的短期沖擊和影響確實(shí)不容忽視。因此，就需要通過逐步的“顯性化”來逐步釋放風(fēng)險(xiǎn)。

　　與此相關(guān)有很多案例，例如對(duì)于近期的保定天威債券違約事件，市場(chǎng)上就有不同的看法，特別是對(duì)于部分投資者來說，似乎認(rèn)為這是好事，反而更看好債券的投資價(jià)值。因?yàn)檫@在一定程度上意味著打破了剛性兌付，長(zhǎng)遠(yuǎn)來說對(duì)整個(gè)市場(chǎng)健康發(fā)展可能反而有利。所以，從根本上來說，這些改革，都意味著我國(guó)金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)容忍度在上升，金融體系彈性增加，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模式有可能更趨合理，這些都是非常重要的變革方向。

　　從存款保險(xiǎn)制度的設(shè)立來看，當(dāng)前金融改革的政策思路，逐漸體現(xiàn)為從相機(jī)抉擇到更重視內(nèi)在穩(wěn)定器。在政策制定上，所謂相機(jī)抉擇就是根據(jù)政策制定者的判斷，在某個(gè)特定時(shí)期選擇特定的政策工具。至于內(nèi)在穩(wěn)定器，最早用于描述財(cái)政政策，包括社會(huì)保障支出等。應(yīng)該說，內(nèi)在穩(wěn)定器是相對(duì)可持續(xù)的，一定程度上可有效熨平經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)。

　　存款保險(xiǎn)制度就是典型的內(nèi)在穩(wěn)定器，之所以需要更多這樣的改革，是因?yàn)樵谙鄼C(jī)抉擇過程中，很可能因?yàn)闆Q策者不夠理性，而使得政策效果不佳甚至南轅北轍。而內(nèi)在穩(wěn)定器雖然可能無法達(dá)到最佳政策預(yù)期，但卻是次優(yōu)的政策選擇，可使公眾預(yù)期更加穩(wěn)定。當(dāng)然，類似內(nèi)在穩(wěn)定器的改革還有很多，例如在貨幣政策操作過程中可進(jìn)一步應(yīng)用“利率走廊”機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，根據(jù)2013年6月的支付清算運(yùn)行指標(biāo)，市場(chǎng)上不應(yīng)出現(xiàn)“錢荒”，這就需要從技術(shù)角度去考慮這個(gè)問題，以及能否通過設(shè)計(jì)支付清算體系的內(nèi)在穩(wěn)定器，來避免出現(xiàn)短期流動(dòng)性恐慌。

　　從存款保險(xiǎn)制度的建設(shè)，還可以看到政府穩(wěn)定公眾預(yù)期和信心的急迫性。在經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中有理性預(yù)期和非理性預(yù)期，都會(huì)對(duì)政策實(shí)際效果產(chǎn)生復(fù)雜影響。實(shí)際上，各種各樣的政策信息只有在適度、充分、透明前提下，向公眾傳遞，才能達(dá)到較好效果。存款保險(xiǎn)制度的基本功能就是給公眾以信心，如果信息傳遞不準(zhǔn)確，則可能產(chǎn)生嚴(yán)重后果。有鑒于此，金融政策制定者應(yīng)把管理公眾預(yù)期放到更高層面上，充分重視政策的有效性和連續(xù)性、政策姿態(tài)的明確性等，而不能長(zhǎng)期使用“積極”、“穩(wěn)健”等內(nèi)涵模糊不定的概念。當(dāng)然，也要注意增加政策制定的科學(xué)性，如在美聯(lián)儲(chǔ)體系中有700多名經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同側(cè)面服務(wù)于貨幣政策制定，這些都值得我們思考和借鑒。

　　因此，未來的金融改革重點(diǎn)，應(yīng)把過去偏重于政策和規(guī)劃的頂層設(shè)計(jì)概念，轉(zhuǎn)向法律意義上的制度建設(shè)。具體包括制度補(bǔ)位和制度創(chuàng)新。制度補(bǔ)位，就是按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的通常經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)當(dāng)前確實(shí)有很多制度需要補(bǔ)，存款保險(xiǎn)制度只是其中的顯例之一。另外，與存款保險(xiǎn)制度相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)退出制度，規(guī)范民間融資的法律制度，對(duì)中小企業(yè)加以支持的法律制度等，在我國(guó)都迫切需要“補(bǔ)位”。由此，在未來的金融改革中，我們首先需要深入思考和梳理一下，究竟有哪些需要補(bǔ)位的重要制度。說到制度創(chuàng)新，現(xiàn)在比較熱的互聯(lián)網(wǎng)金融，在各國(guó)的監(jiān)管制度都在變化當(dāng)中，包括P2P網(wǎng)絡(luò)借貸和股權(quán)眾籌的定位等，我國(guó)也有完善相關(guān)法律的迫切需求。隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、信息技術(shù)、支付體系帶來的沖擊和變化，在電子支付、電子貨幣等方面的上位法建設(shè)，同樣變得非常必要。

　　從整體上看，存款保險(xiǎn)制度既是重要的金融安全網(wǎng)之一，也是十八屆三中全會(huì)提出的我國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施的組成部分。需要強(qiáng)調(diào)的是，無論從金融基礎(chǔ)設(shè)施還是金融安全網(wǎng)的角度，還應(yīng)進(jìn)一步突出支付清算體系的功能。在2008年金融危機(jī)之后，各國(guó)學(xué)者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始更關(guān)注系統(tǒng)重要性銀行和投行所帶來的問題，但自2012年以來，各國(guó)監(jiān)管部門越來越關(guān)注系統(tǒng)重要性金融基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)于金融穩(wěn)定的巨大影響。在我國(guó)，伴隨人民幣國(guó)際化和金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，對(duì)支付清算基礎(chǔ)設(shè)施帶來了更高要求。如果相關(guān)機(jī)制不完善、國(guó)際化對(duì)接不足、服務(wù)效率不夠，那么未來整個(gè)金融改革就將缺失重要的“安全網(wǎng)”和“基礎(chǔ)設(shè)施”。

　　可見，未來我國(guó)金融改革的路徑已很清晰：需從強(qiáng)調(diào)金融要素轉(zhuǎn)到強(qiáng)調(diào)金融服務(wù)功能。因?yàn)�，過去的金融改革重點(diǎn)，更重視金融組織、產(chǎn)品、市場(chǎng)、價(jià)格、監(jiān)管，未來則需要考慮，是否應(yīng)更加著眼于金融服務(wù)功能的角度，例如貨幣功能，以及支付清算、資源的配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息管理這些金融市場(chǎng)基本功能，然后再來探討圍繞這些功能的完善，需要怎樣的組織創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新。這當(dāng)能大大有助于促進(jìn)我國(guó)金融改革從供給推動(dòng)轉(zhuǎn)向服務(wù)實(shí)體的需求推動(dòng)，更注重金融改革對(duì)企業(yè)和居民的實(shí)際效果，而不再僅偏重金融行業(yè)自身的完善。