政策性金融改革還須厘清商業(yè)銀行角色
2015-04-16    作者:李宇嘉(深圳市房地產(chǎn)研究中心高級研究員)    來源:上海證券報(bào)
分享到:
【字號

  在本次國務(wù)院批復(fù)我國三大政策性銀行的改革方案中,最大的亮點(diǎn)就在于明晰了國開行的定位,即開發(fā)性金融,回歸市場化為主導(dǎo)的定位,而不再是純政策性金融機(jī)構(gòu),這事實(shí)上是政策性金融機(jī)構(gòu)“瘦身”。這是我國財(cái)政收入增長由過去動(dòng)輒25%轉(zhuǎn)入到“個(gè)位數(shù)”、地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)凸顯的結(jié)果,也是未來基建投融資方式市場化,更多發(fā)揮資本市場作用(PPP、債券)的開始。所以,還應(yīng)將國有商業(yè)銀行承擔(dān)的政策性金融業(yè)務(wù)剝離出來。

  國務(wù)院本周批準(zhǔn)由央行提出的國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三大政策性銀行的改革方案,即明確將國開行定位為開發(fā)性金融機(jī)構(gòu),而中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行進(jìn)一步明確了政策性銀行的定位。

  政策性金融誕生于二次世界大戰(zhàn)后市場恢復(fù)或重建的過程中,而政策性金融大行其道,則在于所謂的市場金融“失靈”。未開發(fā)或低利潤的領(lǐng)域都是商業(yè)性金融不愿介入的“失靈”領(lǐng)域。只是,未開發(fā)或低利潤是個(gè)動(dòng)態(tài)概念,一旦市場成熟了,政策性金融就要退出,因?yàn)槭袌龌鹑诘男适亲罡叩摹A硗猓咝越鹑跈C(jī)構(gòu)終究要講求金融運(yùn)行規(guī)則,如公司治理、內(nèi)控機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范等,否則就不可能有持續(xù)運(yùn)行,甚至可能給政府背上沉重負(fù)擔(dān)。

  由此,通常的做法是,讓政策性金融涉足商業(yè)性金融業(yè)務(wù),一來降低財(cái)政負(fù)擔(dān),實(shí)現(xiàn)可持續(xù)運(yùn)營,二來現(xiàn)實(shí)中(特別是發(fā)展中的市場經(jīng)濟(jì))很難區(qū)分純粹社會(huì)利益領(lǐng)域和純粹商業(yè)利益領(lǐng)域,而兩者混同往往會(huì)使經(jīng)營效率不甚理想,因?yàn)楹茈y避免套利和道德風(fēng)險(xiǎn),比如以政策上的優(yōu)勢來獲取商業(yè)性利益,或者以政策不回避虧損來掩蓋商業(yè)經(jīng)營損失。據(jù)國際貨幣基金組織(IMF )統(tǒng)計(jì),在全球125個(gè)國家的120個(gè)政策性金融機(jī)構(gòu),有三分之一以上虧損,平均不良率逾10%。因此,改革政策性金融是常態(tài)化工作,以社會(huì)效益彌補(bǔ)損傷的市場效率。當(dāng)然,最好的做法是,在政策性金融的扶持下,某一領(lǐng)域的“失靈”降低了,或市場成熟了,政策性金融也就可以退出了。

  不管是“二戰(zhàn)”后重建,以及后來的快速城市化,還是政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式,或以國有大型銀行對接主辦企業(yè)的金融體系,抑或出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略,我國與日本都存在很大的相似性。目前,中國企業(yè)“走出去”、“一帶一路”戰(zhàn)略,與上世紀(jì)70至80年代日本企業(yè)海外大規(guī)模并購、“日本制造”走向全球也很相似,在戰(zhàn)后日本建立了覆蓋面廣(出口導(dǎo)向、中小企業(yè)、農(nóng)業(yè)、區(qū)域開發(fā)、住房)、規(guī)模巨大的國有金融體系,即所謂的“兩行十庫”,這也是實(shí)現(xiàn)其國家戰(zhàn)略的政策性金融體系。但是,20世紀(jì)90年代,日本啟動(dòng)政策性銀行“瘦身”計(jì)劃,合并和私有化是主流,特別是最大的政策性銀行——政策投資銀行(DBJ)啟動(dòng)私有化進(jìn)程,驅(qū)動(dòng)原因是財(cái)政緊縮與政策性金融無限擴(kuò)張的矛盾。日本進(jìn)入“失去10年”的通縮期后,政府縮減財(cái)政支出,但對政策性銀行的長期依賴,造成貸款投入剛性增加,這倒逼日本政府追加資本金投入和為損失“買單”。2004年末,給政策金融注入的國債融資占全部國債余額的40%以上,財(cái)政緊縮失效了。到1995年末,政策性金融貸款余額達(dá)356萬億日元,相當(dāng)于全日本規(guī)模銀行貸款總量(554萬億日元)的三分之二,這在國際上是最高的。以住房貸款為例,至2000年末,日本住宅金融公庫提供的貸款累計(jì)達(dá)76萬億日元,而所有民間金融住房貸款僅66萬億日元。調(diào)查發(fā)現(xiàn),政策性金融以低成本資金優(yōu)勢超長期投融資,與民間金融相比優(yōu)勢突出,政策性金融完全擠占了民間份額。但是,日本的住房、區(qū)域開發(fā)、農(nóng)林等領(lǐng)域在上世紀(jì)90年代初已相當(dāng)市場化,但政策性金融機(jī)構(gòu)大而不倒、主辦企業(yè)依賴低成本融資,再加上政府掩蓋,遂造成日本銀行業(yè)利潤不斷下滑、信貸緊縮和陷入通縮衰退。截至2004年,日本政策性金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)累計(jì)額已超過8萬億日元,不良率接近10%。

  盡管我國政策性金融資產(chǎn)僅占金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的12%,但這個(gè)數(shù)據(jù)沒有把國有商業(yè)銀行承擔(dān)的政策性業(yè)務(wù)計(jì)算在內(nèi)。2008年以來,我國商業(yè)銀行在住房、融資平臺(tái)、基礎(chǔ)設(shè)施等具有政策屬性的領(lǐng)域發(fā)放貸款迅速增加。目前,這三類貸款加上政策銀行貸款,占銀行業(yè)總貸款的比重超過40%。由于政策性業(yè)務(wù)與商業(yè)性業(yè)務(wù)不分,商業(yè)銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)再次泛起,商業(yè)銀行大肆套取政府隱性擔(dān)保之紅利,追逐房價(jià)上漲、影子銀行和股市投資等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)成為普遍現(xiàn)象,成為拖累銀行資產(chǎn)質(zhì)量、加劇財(cái)政兜底風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。去年,我國商業(yè)銀行不良率連續(xù)12個(gè)季度攀升,已進(jìn)入新一輪不良資產(chǎn)高發(fā)期。

  因此,在本次國務(wù)院批復(fù)我國三大政策性銀行的改革方案中,最大的亮點(diǎn)就在于明晰了占據(jù)我國政策性銀行一般資產(chǎn)的國開行定位,即開發(fā)性金融,回歸市場化為主導(dǎo)的定位,而不再是純政策性金融機(jī)構(gòu),這事實(shí)上是政策性金融機(jī)構(gòu)“瘦身”。一方面,這是我國財(cái)政收入增長由過去動(dòng)輒25%轉(zhuǎn)入到“個(gè)位數(shù)”、地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)凸顯的結(jié)果;另一方面,也是我國未來基建投融資方式市場化,更多發(fā)揮資本市場作用(PPP、債券)的開始。

  不過,筆者認(rèn)為,此次政策性金融體系的調(diào)整,還應(yīng)將國有商業(yè)銀行承擔(dān)的政策性金融業(yè)務(wù)剝離出來。與日本類似,我國國有控股商業(yè)銀行的住房貸款、新型城鎮(zhèn)化過程中的基礎(chǔ)設(shè)施貸款、地方政府融資平臺(tái)貸款,政策性很強(qiáng)。去年,國開行成立了住宅金融事業(yè)部,主攻棚戶區(qū)改造,而住房公積金改組為政策性住房銀行的改革正在推進(jìn),未來還應(yīng)加速改革進(jìn)程,力爭建立完善的、中國特色的政策性住房金融體系。

  從國際慣例看,城市化基礎(chǔ)設(shè)施和地方政府融資,在資本市場發(fā)行地方債、資產(chǎn)證券化和PPP等是主流模式。但是,在直接融資需要的信用、評估和監(jiān)管體系還未建立的情況下,應(yīng)盡快通過政策性金融的形式將這些業(yè)務(wù)從商業(yè)銀行中剝離出來。事實(shí)上,這些業(yè)務(wù)本來就屬于國開行“開發(fā)性金融”定位的范疇。因此,應(yīng)以國開行市場化的開發(fā)金融定位為契機(jī),探索建立棚戶區(qū)改造、基礎(chǔ)設(shè)施、地方政府貸款的市場化投融資渠道。

  目前,在債券融資、海外融資和證券化方面,國開行有優(yōu)勢也有實(shí)踐,因而上市、發(fā)行債券、國際市場融資的全面市場化,在倒逼國開行建立負(fù)債償付硬約束機(jī)制的同時(shí),也是建立我國基礎(chǔ)設(shè)施和區(qū)域開發(fā)資本市場融資主渠道的契機(jī);另一方面,基礎(chǔ)設(shè)施和區(qū)域開發(fā)到一定程度時(shí),若市場培育和成熟時(shí),應(yīng)適時(shí)通過銀團(tuán)貸款、商業(yè)銀行信貸、證券化等,以商業(yè)性金融進(jìn)入實(shí)現(xiàn)開發(fā)性金融的退出。

  凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
 
集成閱讀:
· 溫州發(fā)布金融改革新12條
· 央行:實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策 推進(jìn)金融改革
· 溫州發(fā)布金融改革新12條 提出構(gòu)建區(qū)域金融穩(wěn)定機(jī)制
· 央行:全面深化農(nóng)村金融改革和鼓勵(lì)創(chuàng)新
· 兩會(huì)新華時(shí)評:金融改革新趨勢提振發(fā)展新信心
 
頻道精選:
· 【思想】牛市風(fēng)險(xiǎn):嫩韭菜也是韭菜 2013-06-14
· 【讀書】如何保持持續(xù)的專注力? 2015-04-02
· 【財(cái)智】多券商交易系統(tǒng)故障 凸顯服務(wù)管理不足 2014-12-05
· 【深度】“非法集資”騙局再升級 2015-04-16
 
關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報(bào)社地址:北京市宣武門西大街57號
JJCKB.CN 京ICP證12028708號