上周五滬指站穩(wěn)4000點(diǎn)關(guān)口,A股“賭場(chǎng)論”的言論開始盛行。
筆者認(rèn)為,中央全面深化改革的各項(xiàng)舉措穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期,是股市上漲的主要?jiǎng)恿Γ案母锱!被居辛硕ㄕ摚芾韺右矐?yīng)重視股市存在的種種問題,防范風(fēng)險(xiǎn)并防止其淪為大“賭局”。
當(dāng)前,全面深化改革已經(jīng)進(jìn)入攻堅(jiān)期,通過體制機(jī)制變革產(chǎn)生改革紅利,股市也由此受益,這是“改革!背霈F(xiàn)的基礎(chǔ)。但無論改革能夠帶來多少紅利,其釋放應(yīng)是一個(gè)緩慢的過程,期間還可能存在波折。
在“改革!钡拇蟓h(huán)境下,股市部分板塊出現(xiàn)的泡沫確實(shí)讓人擔(dān)憂,投機(jī)者爆炒題材概念,將諸多不確定性拋于腦后。
有的上市公司為了迎合市場(chǎng)炒作,或資產(chǎn)收購或改名。這些畸形泡沫遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離其內(nèi)在價(jià)值,投資者參與的只能是擊鼓傳花游戲。
尤其是創(chuàng)業(yè)板平均收益率接近100倍,已經(jīng)透支了發(fā)展成果,不要說該板塊上市公司并非個(gè)個(gè)高成長(zhǎng)、高科技,即使個(gè)別成長(zhǎng)性較好的公司,其成長(zhǎng)也應(yīng)有個(gè)邊界。現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板走出上不封頂?shù)内厔?shì),一些大股東趁高減持,創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)猶如山頂上根基已松動(dòng)的滾石。
股市走牛,股票發(fā)行量增加、直接融資比重提高,一定程度能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),但不宜夸大這種作用。目前A股上市公司有2700多家,即使再上市數(shù)百數(shù)千家,也只占我國(guó)企業(yè)總量中的一小部分。大量企業(yè)仍面臨融資難題。
不僅如此,國(guó)人越來越多的財(cái)富都用來配置股票資產(chǎn),甚至一些小老板原來經(jīng)營(yíng)的主業(yè)停滯,將資金用于炒股,大量真正需要資金扶持的中小企業(yè),不僅難以接受到牛市陽光的普照,反而資金被股市吸走,境況更加不堪。
此外,眾多國(guó)人將大量資金投入沸騰的股市,必然對(duì)股市保持高度關(guān)注。有的投資者甚至上班時(shí)間也盯著大盤影響工作。
目前,股市機(jī)制還不夠健全,通過上市公司進(jìn)行資源再配置的效率也讓人有些擔(dān)憂。一些企業(yè)為上市而上市,大量募集的資金難有好的投向,多用于理財(cái)或躺在銀行睡大覺。
上市公司治理、基金治理等領(lǐng)域存在不同程度的委托代理風(fēng)險(xiǎn),投資者買入股票成為公司股東,卻難參與上市公司治理,甚至出現(xiàn)一人股東大會(huì)的現(xiàn)象。在現(xiàn)實(shí)熟人社會(huì)中,投資者能夠隨時(shí)掌握身邊企業(yè)大量的動(dòng)態(tài)信息,能切實(shí)參與公司治理,對(duì)公司經(jīng)營(yíng)等進(jìn)行有效約束,而進(jìn)入股市卻對(duì)公司的約束逐漸減弱,有的甚至不復(fù)存在。
作為A股投資者,除了空頭(空頭比例極小)誰都希望股市天天漲,但這種上漲是由股票內(nèi)在價(jià)值的逐漸提升。
如果靠投機(jī)操縱把股價(jià)炒上去,這種泡沫難以長(zhǎng)久,最終必然會(huì)破裂。上一輪大牛市泡沫破裂,投資者賬面盈利逐漸化為烏有,教訓(xùn)可謂深刻。
經(jīng)過近年的治市,股市基礎(chǔ)制度有了一些改善,但還不到很完善的地步。一些制約股市健康發(fā)展的根本性問題依然存在,包括一股獨(dú)大、大股東侵犯小股民利益,上市公司信息披露存在造假或誤導(dǎo)、市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易、利益輸送等。
上述問題仍需要管理層下苦功夫整治,只有將治市進(jìn)行到底,高漲的股價(jià)才不會(huì)曇花一現(xiàn),牛市的腳步才能走得又實(shí)又穩(wěn),“改革牛”也不會(huì)變味成大賭局。