沒有強(qiáng)力外援 俄羅斯困境就沒到頭
2014-12-18    作者:葉檀    來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
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  俄羅斯此次危機(jī)與1998年金融危機(jī)略有不同。

  1998年8月17日俄羅斯爆發(fā)金融危機(jī),最終導(dǎo)致俄羅斯政府將盧布貶值,并且宣布無法按時(shí)償還國債。

  兩次危機(jī)都與經(jīng)濟(jì)下滑密切相關(guān),不同的是,1998年俄羅斯債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重。

  1997年亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致能源與金屬價(jià)格大跌,俄羅斯經(jīng)濟(jì)陷入混亂。失業(yè)率上升,財(cái)政赤字上升,外債上升,經(jīng)濟(jì)下滑。

  俄羅斯政府進(jìn)入惡性循環(huán),借入短期高息債應(yīng)對(duì)燃眉之急。1998年8月17日,俄羅斯最終將盧布貶值,并且宣布無法按時(shí)償還國債,導(dǎo)致掛鉤盧布的產(chǎn)品出現(xiàn)巨大風(fēng)險(xiǎn)敞口,美國著名的長期資本管理公司因此轟然倒下。1998年俄羅斯危機(jī)的直接導(dǎo)火索是債務(wù)危機(jī)。

  與1998年不同,目前俄羅斯外匯儲(chǔ)備豐厚得多,雖然使用量很大,但應(yīng)對(duì)短期支付問題不會(huì)太大。

  很多人擔(dān)心,俄羅斯外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀并不像數(shù)據(jù)顯示的那么好。彭博社在11月5日表示,俄羅斯可用的外匯儲(chǔ)備只有2445億美元。11月7日俄羅斯外匯儲(chǔ)備總額為4210億美元,但俄羅斯外匯儲(chǔ)備在2013年10月31日時(shí)為5240億美元,一年內(nèi)已經(jīng)損失1030億美元。并且還要刨去450億美元黃金儲(chǔ)備,120億美元IMF特別提款權(quán),除去用于退休金等的主權(quán)財(cái)富基金部分,最終可動(dòng)用的外匯儲(chǔ)備為2000億美元左右。

  經(jīng)濟(jì)局面不變,外匯儲(chǔ)備就會(huì)像冰山一樣消融,預(yù)測(cè)到2015年底,俄羅斯外匯儲(chǔ)備只剩下1000億美元。

  俄羅斯央行能做的是挽救盧布、加息、支撐匯率、為大型企業(yè)減除債務(wù)負(fù)擔(dān)。

  12月17日,俄羅斯財(cái)政部聲稱開始出售外匯儲(chǔ)備,使盧布價(jià)格略有上升。12月16日凌晨,俄羅斯央行緊急宣布將基準(zhǔn)利率由10.5%直接提升至17%,這是俄羅斯央行年內(nèi)第6次加息,也是自1998年俄羅斯債務(wù)違約以來最大幅度的加息舉措。

  實(shí)體企業(yè)的運(yùn)作更加艱難。俄羅斯商業(yè)日?qǐng)?bào)Vedomosti援引一位中型銀行經(jīng)理的話表示,俄央行將關(guān)鍵利率大幅提升到17%,俄羅斯大型銀行給大型能源企業(yè)的信貸利率是19%,這是銀行系統(tǒng)與實(shí)體企業(yè)的末日。俄羅斯經(jīng)濟(jì)無法在這個(gè)利率下正常運(yùn)轉(zhuǎn),俄銀行停止進(jìn)行銀行間拆借操作。

  幾乎同時(shí),俄羅斯外匯交易中心宣布,美元兌盧布觸及64.4459的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理通道上限,高于該上限的報(bào)盤不會(huì)被接受。俄羅斯境內(nèi)的外匯交易市場(chǎng)限定了最高價(jià)格,已經(jīng)不再接受政府限定價(jià)以上的報(bào)單。

  目前俄羅斯所做的一切是救命、救債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)濟(jì)增長已不在率先考慮之列。依靠目前的外匯儲(chǔ)備,依靠其他一些互換合同,俄羅斯能否防止被冰山撞上?

  俄羅斯最大國有石油公司Rosneft上周以高于國債的價(jià)格發(fā)行6000億盧布債券,彭博專欄作家LeonidBershidsky、《福布斯》俄文版的首位出版人近日撰文指出,此舉導(dǎo)致盧布大跌。

  俄羅斯央行迅速將這部分債券納入自己的可抵押品名單,這樣其他銀行便可使用這部分債券來作為抵押向央行換取流動(dòng)性。猜測(cè)有購買Rosneft債券的商業(yè)銀行,將債券抵押給央行,然后借入外匯并將這部分錢通過貨幣互換合約提供給Rosneft,Rosneft可以償還外債,或者用盧布繼續(xù)生產(chǎn),這是舉俄羅斯全國之力幫助Rosneft。

  代價(jià)是慘重的,盧布繼續(xù)下跌。現(xiàn)在除非有強(qiáng)有力的外援支撐,如短期內(nèi)與俄羅斯進(jìn)行盧布美元互換,如能源價(jià)格突然上升,否則俄羅斯的困境還沒有到頭。真正的考驗(yàn)在美聯(lián)儲(chǔ)加息之時(shí),這是明年的事。

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