2014年三季度中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，國內(nèi)學(xué)界對中國經(jīng)濟(jì)未來走勢的看法產(chǎn)生了分歧，畢竟7.3%的增速是近年來最低的，這加劇了部分學(xué)者對中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)下行的擔(dān)憂。同時也有專家認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的角度來看，這個數(shù)字還是比較樂觀的。
在日前舉行的第23屆中外管理官產(chǎn)學(xué)懇談會和2014金融街論壇上，第九、十屆全國人大常委會副委員長成思危、國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉分別就當(dāng)前以及今后中國經(jīng)濟(jì)形勢做了分析。
成思危：政府不會允許房地產(chǎn)崩盤
成思危在演講中指出，雖然中國經(jīng)濟(jì)面臨下行的風(fēng)險，但是只要轉(zhuǎn)變GDP崇拜、認(rèn)真地進(jìn)行金融改革、真正實現(xiàn)從投資拉動經(jīng)濟(jì)向消費拉動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，最后利用信息技術(shù)革命的機(jī)會來改造企業(yè)，推動各項改革，未來10年中國經(jīng)濟(jì)依然可以保持7%到8%的中高速經(jīng)濟(jì)增長。
成思危認(rèn)為，中國的經(jīng)濟(jì)周期大概是10年，在過去的10年中，中國的平均年增長率是10.3%、10.4%左右。從2013年開始，中國的經(jīng)濟(jì)增速是7.3%，事實上2012年的時候已經(jīng)減緩到了7.6%。今年前三季度的增速分別是7.4%、7.5%以及7.3%，所以，顯然中國經(jīng)濟(jì)增長的速度放緩了�！暗橇硪环矫�，我覺得這不值得過度擔(dān)憂，因為我們開啟了改革的進(jìn)程，所有的這些改革都是為了經(jīng)濟(jì)可持續(xù)在做的改革。如果認(rèn)真貫徹三中全會決定，下大力量做好經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的話，我們還是有希望在這個10年里保持7%到8%這樣一個中高速的增長�！�
成思危指出，在這個周期內(nèi)，中國要保持7%到8%的經(jīng)濟(jì)增長速度，需要處理好幾個問題。
首先要消除對GDP的崇拜，改變過去一味仰賴投資拉動GDP增長的方式，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，消除GDP當(dāng)中的水分。他說：“多年以來，GDP就代表政績，GDP是官員非常關(guān)心的事情，而投資是最容易拉動GDP的，這種拉動長期下來有問題。”
他舉例說，2008年，政府推出4萬億投資刺激計劃后，當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到了9%以上，同時壞債也等比的增加了，而且?guī)硪淮蠖褑栴}，諸如過剩的生產(chǎn)能力、庫存的積壓、環(huán)境問題、地方政府債務(wù)等，2011年通貨膨脹達(dá)到了最高的5.4%，最后出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫�！爱�(dāng)年住房銷售增加，房價增長過快，這些問題都是由于過度投資帶來的�！�
成思危認(rèn)為，過度投資造成GDP灌水，體現(xiàn)在幾方面。一個是“豆腐渣工程”，項目質(zhì)量差，差的項目做上去以后就把GDP給沖高了，因為做得不好你又把它拆掉再做，然后GDP又增高了。二是有一些項目，通過投資你好像把GDP給做大了，但是等到項目做完了以后，你其實沒有辦法真正用得上，因為有各式各樣的一些財務(wù)問題讓他們無法運營，有技術(shù)問題讓他們沒有辦法使用等等。當(dāng)然，你項目做了你是把GDP給做大了，但是地方政府必須要對這個項目的后期運營去提供資金的補助補貼，所以這些都把它算到了GDP當(dāng)中。比如有一些地方建地鐵，地鐵本來是為了方便人們生活，但是幾十個城市都建地鐵，有些城市建成以后不但不會起到便民的作用，反而會成為財政包袱。
“靠投資拉動GDP像抽鴉片一樣，為什么？因為靠投資拉動GDP，假如有10%水分，今年投了1000億，其中有100億不能再發(fā)揮作用了，明年怎么辦？要保持同樣的增速，就要投1100億，這樣投資增速逐年增加�！背伤嘉Υ俗龀鲂蜗竺枋�。
所以，我認(rèn)為，第一，不能過度依賴投資拉動經(jīng)濟(jì)。國務(wù)院發(fā)文也推出要進(jìn)一步促進(jìn)消費，讓人民群眾能消費。第二，完善社會保障制度，讓人民群眾敢消費。第三，提供適銷對路的產(chǎn)品，讓人民群眾愿意消費。
談到當(dāng)前金融遇到的問題，成思危認(rèn)為，主要包括兩個方面，一是房地產(chǎn)，二是地方政府債務(wù)�！斑@兩部分加起來占到銀行貸款的50%-60%，如果這兩部分出問題，那么可能就影響很大�！�
地方政府的債務(wù)在2010年中期的時候，根據(jù)我們的研究，已經(jīng)達(dá)到了10.7萬億，但是，去年根據(jù)財政部的估算，地方政府債務(wù)的總量已經(jīng)達(dá)到了20萬億人民幣。地方政府債務(wù)問題中央已經(jīng)做出了決定，允許地方政府發(fā)債，通過借新債還老債辦法慢慢消除，不是短時間可以完成的。
對于房地產(chǎn)問題，成思危表示，中國的房地產(chǎn)不會崩盤，這點是肯定的。當(dāng)期的房地產(chǎn)進(jìn)入了調(diào)整期，這個調(diào)整期大概是兩年左右。從長遠(yuǎn)來看，房地產(chǎn)價格還是上漲的。
他解釋說，中國仍然處在城鎮(zhèn)化過程中，需求在那里�！澳壳爸袊某鞘谢手挥�52%。如果每年增長1%，每年1100萬農(nóng)村人口要流向城市；每年700萬大學(xué)生畢業(yè)，他們要工作、結(jié)婚；還有相當(dāng)數(shù)量的家庭要改善住房。”
由于前段時間房價上漲較快，中國房地產(chǎn)出現(xiàn)兩種不同情況，對于不同的城市要采取不同的措施。一種情況像北京、上海這類地方，需求還是存在的，一旦房價下降馬上就會釋放出來，最近北京二手房交易量就已上漲。對于這類地區(qū)，一線的房子還要限購，抑制需求，增加適合的供應(yīng)。另一類是一些二、三線城市，開發(fā)過度、供過于求，對于這類城市要采取取消限購，鼓勵周圍農(nóng)民和老百姓進(jìn)城買房的辦法，逐步消化存量。
成思危進(jìn)一步指出，有一點可以肯定，中國政府不會允許房地產(chǎn)崩盤�！耙驗橐坏┓康禺a(chǎn)崩盤會帶來諸多問題，房地產(chǎn)聯(lián)系到60多個行業(yè)，鋼鐵、木材等等，現(xiàn)在房子需求減少，鋼鐵賣成白菜價，對國民經(jīng)濟(jì)有相當(dāng)大的影響�！�
另一方面，現(xiàn)在房地產(chǎn)貸款在銀行大概占銀行30%，房地產(chǎn)出問題銀行就要出問題。此外，房地產(chǎn)價格下跌的話，老百姓財富就會縮水�！百I房是總資產(chǎn)，向銀行貸款是負(fù)債，凈資產(chǎn)是總資產(chǎn)減負(fù)債。每個月交月供以后負(fù)債逐步減少，凈資產(chǎn)增加，交完之后，凈資產(chǎn)等于房子價格。所以一旦房價下來，房價增長速度高于銀行利息，凈資產(chǎn)增加，如果房價增長低于銀行利息，凈資產(chǎn)縮水。如果真的房地產(chǎn)崩盤，中國80%的居民財富都會損失，政府是希望抑制房價的過快增長，但是并不希望房地產(chǎn)崩盤�！�
從長遠(yuǎn)來看，房地產(chǎn)價格總是上漲。美國近百年來盡管經(jīng)歷了次貸危機(jī)，房價年增長率3%�！拔矣嬎懔艘幌拢袊鴱�2000年到2013年，全國房價年增長率是8.6%，通過兩年調(diào)整期要達(dá)到三個目的。”
第一是供求關(guān)系比較平衡。第二是抑制房價過快增長�！熬褪潜菴PI可能高一點，因為勞動力價格、生產(chǎn)資料價格長遠(yuǎn)來看會漲。”第三是在這個過程中將會出現(xiàn)一批實力差的開發(fā)商被淘汰，這樣房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)更健康。
成思危警告銀行要注意金融風(fēng)險，他說：“我專門問過工商銀行，他們說銀行貸款中房地產(chǎn)貸款占1/3，30%左右，其中個人住房貸款25%到26%。個人貸款是優(yōu)質(zhì)貸款，一般情況下除非他失業(yè)了或者企業(yè)破產(chǎn)了才會斷供，所以一般自己住。開發(fā)商貸款占銀行貸款的1/4左右，工行的1/5。開發(fā)商資金來源中39%是自有資金，31%是預(yù)交款，客戶購房預(yù)付款，真正向銀行貸就30%。這個數(shù)對大的開發(fā)商來說即使房價下行，不會傷害，對小開發(fā)商有問題�！�
“我希望兩年調(diào)整期使房地產(chǎn)恢復(fù)到比較正常狀態(tài)，城鎮(zhèn)化過程能夠不斷健康發(fā)展�！�
成思危最后強調(diào)，中國經(jīng)濟(jì)要想保持高速增長不能靠房地產(chǎn)，要靠傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，要搞創(chuàng)新。
他說，第一次工業(yè)革命是蒸汽機(jī)引導(dǎo)的機(jī)械化革命，第二次是電力引導(dǎo)的電氣化革命，第三次工業(yè)革命是電網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)引導(dǎo)的信息革命，移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等等新的東西層出不窮�！盎ヂ�(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)使得信息技術(shù)革命跟前兩次革命一樣，最終必然要進(jìn)到各行各業(yè)，要進(jìn)到千家萬戶。企業(yè)要抓緊商機(jī)，抓緊信息技術(shù)在各行各業(yè)中的應(yīng)用，包括現(xiàn)在傳統(tǒng)的制造業(yè)�！�
吳敬璉：降低債務(wù)杠桿率化解金融風(fēng)險刻不容緩
吳敬璉在演講中強調(diào)，目前我國的國家資產(chǎn)負(fù)債表的杠桿率過高，風(fēng)險正在加速積累，隱含著出現(xiàn)系統(tǒng)性危機(jī)的可能性�；馕C(jī)最好的辦法就是在盡量不出現(xiàn)系統(tǒng)性危機(jī)的前提之下，通過全面深化改革來促進(jìn)效率的提高和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
吳敬璉指出，十八大，特別是十八屆三中全會以來，中國的改革和發(fā)展都取得了很多的成績。但同時，經(jīng)濟(jì)還面臨著許多挑戰(zhàn)。比如，資源短缺、環(huán)境惡化、經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行通道、GDP增長乏力、產(chǎn)能過剩、市場疲軟、部分企業(yè)因銷售不暢資金緊張，甚至發(fā)生了企業(yè)償債危機(jī)等。
吳敬璉分析道，這些問題在宏觀經(jīng)濟(jì)中集中表現(xiàn)就是國家資產(chǎn)負(fù)債表中的杠桿率太高，即負(fù)債率太高，風(fēng)險正在加速積累，隱含著出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性。“怎么來應(yīng)對這個風(fēng)險，特別是金融風(fēng)險，就成為朝野關(guān)注的問題�！�
學(xué)界和業(yè)界就此提出兩種基本的處理方法：
第一種辦法是采取強刺激政策，放松銀根，增加投資，拉動GDP的增長速度。
吳敬璉認(rèn)為，采取這種辦法雖然能夠在短期內(nèi)提升經(jīng)濟(jì)增長率，解除一些企業(yè)的經(jīng)營困難，使得投資者取得高回報。但是，用對企業(yè)進(jìn)行補貼或加大投資的辦法來支持較高的增長率，將妨礙效率的提高�！耙驗榈玫搅苏蜕鐣难a貼后，反倒會減弱企業(yè)提高效率的壓力，麻痹企業(yè)在這方面做出的努力。結(jié)構(gòu)優(yōu)化也會受到影響�！�
他指出，我國國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中一個突出的問題就是投資率居高不下，經(jīng)濟(jì)增長主要依靠投資的注入，而不是效率的提高。也就是說經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)型，從粗放式的，主要依靠投資拉動的經(jīng)濟(jì)增長方式，轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕啃侍岣咧蔚慕?jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變是會受到影響的。這樣的結(jié)果就會使得杠桿率進(jìn)一步提高�！氨緛硇枰鉀Q的問題是去杠桿化，如果用注入大量資金的辦法來維持較高的經(jīng)濟(jì)增長率，就會使得資產(chǎn)負(fù)債表中的杠桿率進(jìn)一步提高，風(fēng)險進(jìn)一步積累，發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)的可能性增大�！�
“我本人傾向于采取第二種辦法。在控制系統(tǒng)性風(fēng)險的條件之下，把主要的力量用來推進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域的改革，通過全面深化改革來促進(jìn)效率的提高和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。”吳敬璉強調(diào)。
他稱，效率的提高和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化從1995年第九個“五年計劃”就提出來，但是過去一段時間，調(diào)結(jié)構(gòu)主要由行政機(jī)關(guān)來主導(dǎo)，而不是靠比較完善的市場，所以見效不大。“我們?nèi)绻軌虬阎饕淖⒁饬Ψ旁谕七M(jìn)全面深化改革上，那么提高效率和優(yōu)化結(jié)構(gòu)就會有更切實的保證�！�
吳敬璉指出，這兩種辦法在全球金融危機(jī)發(fā)生后都在用。但是，從現(xiàn)在的情況看，第一種辦法是失靈的。
他舉例說，拿今年來說，雖然領(lǐng)導(dǎo)層已經(jīng)明確表示，中國不會采取強刺激的辦法來拉升GDP的增長率。但實際從今年二季度以來，刺激的強度并不小，可是效果并不明顯�！皬�2009年以來，投資拉動起作用的時效越來越短。2009年的4萬億投資和10萬億貸款至少維持了兩個季度10%以上的增長率，然后逐步下降。但是經(jīng)過兩年，經(jīng)濟(jì)增長掉到了8%以下。最近三年幾次啟動的刺激時效越來越短。這意味著投資報酬遞減的規(guī)律已經(jīng)明顯的顯現(xiàn)，所以想依靠這種辦法看來是沒有太大希望的�！�
另外一種改革的方法雖然最終可以提高效率，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，從根本上解決經(jīng)濟(jì)中的問題，但是也有壞處。“它的壞處是，在采取這種措施的過程中，GDP的增長率在一段時間可能會下降到7%左右，甚至更低。但是領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)多次說過，不能以GDP論英雄，保就業(yè)、保民生才是最重要的，而要保就業(yè)、保民生的關(guān)鍵在于效率的提高�！�
怎么才能提高效率？吳敬璉認(rèn)為，只有通過改革，建立一個好的體制，才有可能從根本上解決效率太低這個中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展癥結(jié)性問題�！熬拖袷藢萌腥珪䴖Q定講的，要建立一個統(tǒng)一、開放、競爭、有序的市場體系，讓市場能夠在資源配置中起決定性作用。只有效率得到了提高，勞動者的收入和消費才能夠得到較快的增加，中國的發(fā)展才能進(jìn)入一個良性循環(huán)的軌道�！�
針對人們普遍擔(dān)心的問題，比如，是否能夠在沒有采取大規(guī)模刺激，大量資金注入的情況下控制住金融風(fēng)險？體制的進(jìn)一步改革能否保證效率的提高，而效率的提高能否實現(xiàn)保就業(yè)、保民生的目標(biāo)？
吳敬璉給出了肯定的答案�！拔覀兊暮暧^當(dāng)局，不管是中央銀行還是財政部的領(lǐng)導(dǎo)都一再表示，現(xiàn)在的金融風(fēng)險、高杠桿率的風(fēng)險都是可控的。但是必須采取必要措施，使它逐步消除。”
他建議，可以采取以下一些辦法來堵塞漏洞，降低風(fēng)險。
一是停止那種回報過低，或者沒有回報的無效投資。
二是停止對一些僵尸企業(yè)輸血�！叭毡局栽�1990年爆發(fā)了危機(jī)，一直沒有緩不過來，其中有一條教訓(xùn)就是通過政府補貼、減稅或者用資金注入來維持那些僵尸企業(yè)生存。這種情況在中國也存在，使得我們資產(chǎn)負(fù)債表杠桿率提高�！�
三是動用國有資本償還政府的或有負(fù)債�，F(xiàn)在最大的一筆或有負(fù)債就是社會保障基金的缺口。雖然當(dāng)期沒有，但從中長期看，這個缺口不但有，而且不小。對于這個負(fù)債，十八屆三中全會已經(jīng)做出明確規(guī)定，就是要撥付國有資本去充實社會保障基金。我們應(yīng)該做這件事，以降低資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)險。
四是對于資不抵債的企業(yè)要實施清盤或者破產(chǎn)重整。
五是要盤活由于粗放增長方式造成的死資產(chǎn)存量。財政部最近要求各個地方對國有的死資產(chǎn)的存量設(shè)法盤活，如果能夠把其中一部分盤活，那么可以大幅度的降低資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)險。
最后，再輔之以一些靈活的財政貨幣政策。
吳敬璉指出，總的趨勢來說，中國的杠桿率還太高，今后應(yīng)該是一個去杠桿的過程。但是在不同的時間，比如說，可能觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的時候，必須就要注入流動性了�！斑@兩方面的措施配合起來，我們完全有可能把系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生控制在一個可控的范圍內(nèi)。這樣使得我們有時間推進(jìn)改革，能夠從根本上解決經(jīng)濟(jì)中的問題。”
是不是推進(jìn)改革一定能夠提高效率，從根本上解決現(xiàn)在面臨的各種各樣挑戰(zhàn)呢？吳敬璉說，我們最重要的目標(biāo)是保就業(yè)、保民生。從最近三年的情況看，雖然GDP增長率在下臺階，從2011年的9.2%，到2012年的7.8%，再到2013年的7.7%，最后到今年三季度的7.3%，但是就業(yè)的情況良好�！叭ツ晡覀冾A(yù)期要爭取的城鎮(zhèn)新增就業(yè)的目標(biāo)是900萬人，執(zhí)行的結(jié)果是新增就業(yè)1310萬，原來的任務(wù)超額45%完成了。今年前三季度的情況比去年還好一些，所以使得我國登記的失業(yè)率保持一個較低的水平上。這就證明了增長率和就業(yè)之間的關(guān)系不是線性的�！�
他認(rèn)為，之所以會出現(xiàn)這種情況，主要是因為第三產(chǎn)業(yè)，也就是服務(wù)業(yè)的發(fā)展速度加快，使得中國經(jīng)濟(jì)增長率在下臺階的時候仍然能夠保證充分就業(yè)，改善就業(yè)結(jié)構(gòu)。
“從‘十一五計劃’開始，國家就提出把發(fā)展各種各樣的服務(wù)作為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式一個主要措施。但是‘十一五’期間的情況沒有多大變化�？墒亲罱昵闆r變了。前年服務(wù)業(yè)的增長也就是第三產(chǎn)業(yè)的增長速度第一次超過了第二產(chǎn)業(yè)。去年第二產(chǎn)業(yè)的總額就小于第三產(chǎn)業(yè)了，這種趨勢現(xiàn)在還在進(jìn)行�！�
為什么之前的五年沒有發(fā)生變化，而在最近三年會發(fā)生這樣的變化？吳敬璉將其歸功于十八大前后，也就是全面深化改革的序幕期間的兩項改革。
一項改革是從上海開始的“營改增”，營業(yè)稅改增值稅。財政部門來把這項改革放在減負(fù)項下，是一個減負(fù)的措施�！盃I改增”實施后，服務(wù)業(yè)分工的深化變得非�？焖�。“就拿互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)來看，分化了多少個產(chǎn)業(yè)？增加了多少就業(yè)？”
另外一項改革是從深圳開始，后來擴(kuò)展到廣東，本屆政府把它作為一個轉(zhuǎn)變政府職能很重要的舉措，就是工商登記的便利化，降低門檻。
實現(xiàn)了這一條以后，新注冊的工商戶的數(shù)量增加都是以百分之幾十的數(shù)量增加�！斑@些只是我們在全面深化改革序幕期間的牛刀小試，雖然不足以確立經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)，使得我國在增長速度降低以后效率得到提高。但是它至少表明一條，只要我們能夠堅定有序地推進(jìn)十八屆三中全會所要求的全面深化改革，就一定能夠迎來中國經(jīng)濟(jì)柳暗花明的新境界�！�
