補貼上市公司是一種病
2014-09-12    作者:葉檀    來源:每日經濟新聞
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  葉檀

  董明珠女士、劉永行先生等部分民營企業(yè)家高呼,不要補貼,要公平。

  Wind資訊統(tǒng)計顯示:共有2235家上市公司在2014年半年報中披露收到政府補助,合計收到政府補助高達322.63億元,收到補助的上市公司數(shù)量占公布半年報公司數(shù)量的88.1%。獲取政府補助金額上億元的公司58家,共補助156.09億元,占今年上半年政府補助總金額的48%,主要來源于退稅。A股2537家上市公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.266萬億元,同比增長10.13%,利潤增長率不及補貼增長率。

  政府補貼連年上升,已成趨勢。據(jù)同花順統(tǒng)計顯示:截至今年4月3日,共有1934家上市公司發(fā)布了2013年報,其中獲得政府補貼的公司有1350家,占比高達70%,補貼總額716億元。2012年共有1646家獲得政府補貼,總額達到564億元。2011年,補貼總額為470億元。2010年,補貼總額為400億元。政府補貼上市公司的數(shù)額以每年20%左右的速度在遞增,2013年創(chuàng)新高。

  政府補貼上市公司理由多種多樣,或者是對銀行購買國債收入利息免稅,或者是科技獎勵、扶持三農、鋼鐵環(huán)保搬遷補償、營改增返還款、土地返還款、資源綜合利用增值稅退稅、液晶面板建設補貼、液化氣進口環(huán)節(jié)增值稅、財政貼息、科研補貼等等,幾乎到了一個行業(yè)一議、一個企業(yè)一議量身定制的地步,讓人眼花繚亂。

  每年獲得政府補貼的“大戶”以國企為主,其中中石油連續(xù)三年成為A股“補貼王”。中石化也曾在2005年至2008年連續(xù)4年蟬聯(lián)A股 “補貼王”。從2004年到2013年,兩家公司共獲得國家財政補貼1258.8億元,中石油獲得補貼484.38億元,中石化獲得774.45億元。一方面是高昂的不透明的價內稅,另一方面是不斷補貼,說明政府與大型國企邊界不清楚,把企業(yè)盈利當作政治任務。

  政府補貼如同上帝之手,消除經濟與金融周期波動。國航作為典型公司受惠極大,今年上半年,國航匯兌損失7.21億元,同期政府補助8.18億元,上半年政府補助是凈利潤的1.72倍。航空是重資產行業(yè),航油與匯兌難以掌握,盈利不易。

  根據(jù)國航年報,從2011年至今年上半年,凈利潤增長率分別為-38.75%、-34.33%、-32.41%和-57.6%,今年上半年扣除非經常性損益的凈利潤為-771.6萬元,成為自2009年以來此項指標首次虧損。從2010年到2013年,計入當期損益的政府補助為66809.2萬元、92728萬元、128267.1萬元與72182.5萬元。所以,不懂匯兌市場有什么關系呢,航油壟斷價格高有什么關系,反正有補貼的大衣罩著。

  對地方國企、民企的補貼與保殼、就業(yè)動機密切相關,A股市場稍微干凈一些的殼估值在7億元左右,給百萬千萬補貼保住殼,還可以利用殼資源頻頻炒作,是一筆劃算的買賣。即使政府較為誠信,發(fā)展經濟與就業(yè)的壓力,也讓地方政府有足夠的動力進行補貼,大不了地價、稅收不要了,只要公司在,就能解決實際難題。

  混亂的補貼,折射出混亂的市場,混亂的市場,通過補貼的方式折射出政府與企業(yè)邊界不清、規(guī)則不嚴肅、尋租空間大、市場不公平等一系列問題,形成了逆淘汰機制。

  本應嚴肅的會計準則任人裝扮:1998年,政府補貼曾經計入營業(yè)外收入,2001年財政部發(fā)文規(guī)定計入資本公積;2006年新企業(yè)會計準則,為了與國際接軌,又把政府補貼收入計入到營業(yè)外收入之中。與國際慣例不同,補貼是常態(tài),與上市、退市密切相關,照搬國際規(guī)則極不合適。

  目前的退市制度致力于剔除非經常性損益的影響,由于客觀原因,執(zhí)行有難度。無論如何,股票市場上市、退市必須減少補貼的影響力,以免市場被投機者左右。對公司補貼越多,市場越不公平。

  補貼上市公司是頑疾,越早治療越好。

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