讓虧損公司上市還須慎行
2014-06-04   作者:皮海洲  來源:經濟參考報
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  皮海洲

  如果A股市場的投資功能得不到改善,繼續(xù)降低創(chuàng)業(yè)板上市門檻,讓虧損企業(yè)也能登陸創(chuàng)業(yè)板。那么,此舉突出的仍然是股市的融資功能,它意味著中國股市在圈錢市的道路上越陷越深。這只會讓投資者對A股市場更加缺少信心。

  創(chuàng)業(yè)板上市門檻是越來越低了。根據(jù)證監(jiān)會最近發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》規(guī)定,創(chuàng)業(yè)板對IPO公司的盈利要求已降至“最近一年盈利,最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元”,而且對“最近一年盈利”指標的多少也沒有提出具體要求,從字面上理解,哪怕只是盈利一元錢,也是符合上市條件的!
  當然,這還不是最低門檻。創(chuàng)業(yè)板的終極目標是要讓虧損企業(yè)也能上市。這已是中國股市的公開秘密。因為近年來,證監(jiān)會多次表示,創(chuàng)業(yè)板要降低門檻,支持虧損的、符合條件的互聯(lián)網(wǎng)公司與科技創(chuàng)新企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市。實際上,在今年5月19日證監(jiān)會召開的研究部署學習貫徹“新國九條”的工作會議上,證監(jiān)會主席肖鋼就提出了“肖十一條”。其中明確表示,要研究在創(chuàng)業(yè)板建立單獨層次,支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市。此舉不僅在新三板與創(chuàng)業(yè)板之間架起了“轉板”的橋梁,也為虧損的互聯(lián)網(wǎng)和高新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市作出了路徑安排。
  也許在管理層看來,從支持中小企業(yè)發(fā)展的角度,創(chuàng)業(yè)板接納未盈利企業(yè)上市是大勢所趨。不過,從A股市場的實際情況來看,創(chuàng)業(yè)板接納虧損企業(yè)上市還須慎行。畢竟,中國股市成立的20余年,一直就是為融資者服務的,A股市場因此留下了“圈錢市”的惡名。如果A股市場的投資功能得不到改善,繼續(xù)降低創(chuàng)業(yè)板上市門檻,讓虧損企業(yè)也能登陸創(chuàng)業(yè)板。那么,此舉突出的仍然是股市的融資功能,它意味著中國股市在圈錢市的道路上越陷越深。這只會讓投資者對A股市場更加缺少信心。
  而且就目前的創(chuàng)業(yè)板來說,本身并不缺少上市資源。尤其是目前創(chuàng)業(yè)板上市取消了對九大行業(yè)的限制,這就意味著有更多的企業(yè)可以申請創(chuàng)業(yè)板上市。而目前一些盈利企業(yè)都還在排著長隊等待上市,而在創(chuàng)業(yè)板上市門檻降低后,還會有更多的企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板來上市。在這種情況下,就是盈利的企業(yè)上市尚且需要長期的等待,這又如何輪到虧損公司的上市呢?
  并且就虧損企業(yè)上市的對象來看,主要指定為互聯(lián)網(wǎng)、高新技術、高成長公司,但除了互聯(lián)網(wǎng)公司之外,科技型公司、成長型公司都存在認定困難的問題。實際在目前A股上市的所謂科技型公司中,很多公司都是偽科技型企業(yè)。至于成長型公司,如果成立的時間不長,其成長性很難得到體現(xiàn),但成立數(shù)年之后,公司仍然還是虧損,這樣的公司又如何可以認定為是成長型公司呢?
  尤其重要的是,如果允許虧損公司上市的話,這又將讓A股退市制度陷入困境。比如,目前的退市制度規(guī)定上市公司連續(xù)三年虧損就要退市。但如果一家所謂的科技公司,上市時就是虧損的,接下來兩年也沒有實現(xiàn)盈利,那么這樣的公司是不是就要退市了呢?進一步說,該科技公司退市后是不是馬上又可以繼續(xù)在創(chuàng)業(yè)板重新上市呢?如此一來,創(chuàng)業(yè)板的退市制度與上市制度是不是成了兒戲?投資者的利益又如何保護呢?
  所以對于虧損企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市,管理層一定要保持慎重。尤其是各方面的制度要做到協(xié)調一致,特別是做好對投資者權益的保護工作。

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