開設(shè)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，是上海證券交易所最近提出的工作設(shè)想，雖然現(xiàn)在還只是處于初步設(shè)計(jì)階段，但這個(gè)構(gòu)想意義重大，已在市場(chǎng)引發(fā)出陣陣漣漪。
也許這只是一個(gè)巧合，就在不久前，英國(guó)商業(yè)智囊機(jī)構(gòu)Z/Yen集團(tuán)發(fā)布了第15期全球金融中心指數(shù)。在該指數(shù)中上海位居第20名，而深圳則從上一期的第27名大幅上升到第18名。這是亞洲地區(qū)排名上升最快的紀(jì)錄，并且歷史上第一次超過(guò)了上海。當(dāng)然，這個(gè)排名是否科學(xué)，又具有多大的參考與借鑒意義，顯然是見仁見智的事。但不管怎么說(shuō)，客觀上這個(gè)金融中心指數(shù)提示了上海在成為國(guó)際金融中心的努力中遭遇到了極大的挑戰(zhàn)。熟悉中國(guó)資本市場(chǎng)的人都知道，這幾年來(lái)滬深股市走勢(shì)疲弱，而相比之下，上海股市的情況則更為嚴(yán)峻，不說(shuō)別的，上證綜指至今還停留在14年前位置上，而且成交量也被總體規(guī)模比它小得多的深圳股市超過(guò)。無(wú)論是融資與再融資，還是收購(gòu)兼并，上海資本市場(chǎng)的能量與能力都明顯不足。也許，這也是上海在全球金融中心指數(shù)排名靠后的一大原因吧。
在筆者看來(lái)，上海股市近些年來(lái)的相對(duì)疲弱，在很大程度上與上海證券交易所原先的定位有關(guān)。根據(jù)約定俗成的分工，上交所主要上市首次發(fā)行規(guī)模在8000萬(wàn)股以上的公司，而這些大都是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中成熟的、業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定的企業(yè)。無(wú)疑，這些都是行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀公司，具有相應(yīng)的投資價(jià)值。但是在國(guó)家轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)模式，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大背景下，這樣的上市公司結(jié)構(gòu)就成了一個(gè)很大的缺陷。由于屬于新興產(chǎn)業(yè)的公司不多，具有高增長(zhǎng)潛力的公司比例更低，上海股市在上市公司結(jié)構(gòu)上顯得四平八穩(wěn)，市場(chǎng)因此缺少活力，自然難以吸引投資者，結(jié)果也就使得作為資本市場(chǎng)最基礎(chǔ)的定價(jià)能力與籌資能力大大萎縮。
要解決這個(gè)問(wèn)題有很多方式，最近相關(guān)方面提出在上證50指數(shù)樣本股上率先恢復(fù)T+0交易的建議，就是一個(gè)很有想象力的主意。相對(duì)于T+1來(lái)說(shuō)，T+0明顯有利于提高交易的活躍度。不過(guò)，如果以國(guó)際成熟市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，滬市現(xiàn)在的換手率也還不算低，在股價(jià)本身缺乏彈性的背景下，恢復(fù)T+0是否能夠起到預(yù)期中的作用，是有許多不同看法，存在爭(zhēng)議。而如果從調(diào)整滬市的上市公司結(jié)構(gòu)入手，特別是為涉足戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的公司掃除上市障礙，把那些符合經(jīng)濟(jì)調(diào)整趨勢(shì)的朝陽(yáng)行業(yè)中具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景的企業(yè)吸引過(guò)來(lái)，讓資本市場(chǎng)來(lái)助推其發(fā)展，無(wú)疑是戰(zhàn)略性的抉擇。有了這樣的戰(zhàn)略調(diào)整，滬市上市公司結(jié)構(gòu)老化的問(wèn)題便能迎刃而解，同時(shí)由于市場(chǎng)全面切入了新經(jīng)濟(jì)，踏準(zhǔn)了在新時(shí)期發(fā)展的節(jié)奏，自然就會(huì)吸引增量資金，不但是使市場(chǎng)重新煥發(fā)活力，并且也能獲得被公認(rèn)的資產(chǎn)定價(jià)與配置方面的能力。到那時(shí)，其作為國(guó)際金融中心的地位，一定會(huì)得到相應(yīng)上升。
在滬深股市二十多年的歷史中，深市曾經(jīng)長(zhǎng)期弱于滬市，但在推出了中小板以及創(chuàng)業(yè)板以后，深市上市公司結(jié)構(gòu)有了很大改善，適應(yīng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，進(jìn)而在利用資本市場(chǎng)扶持一批新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)上也取得很大進(jìn)展，市場(chǎng)格局與面貌隨之大變，活力大增，這大大提升了深圳的金融影響力，市場(chǎng)的向心力，聚集了深市的人氣。
顯然，上海要建成國(guó)際金融中心，在資本市場(chǎng)方面，著力調(diào)整上市公司的結(jié)構(gòu)能收一舉數(shù)得之效，既能滿足新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，還能高度有效地服務(wù)于新經(jīng)濟(jì)。設(shè)立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，正是朝這個(gè)方向邁出的第一步。所以，筆者認(rèn)為，我們需要把眼界拓寬，從建設(shè)國(guó)際金融中心的高度來(lái)看待戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的設(shè)計(jì)與創(chuàng)立。最近，證監(jiān)會(huì)也已明確表示今后企業(yè)將可以自行選擇上市地點(diǎn)，這就打破了小盤股只能在深市發(fā)行上市的制度壁壘。現(xiàn)在對(duì)滬市來(lái)說(shuō)，應(yīng)抓住這一有利時(shí)機(jī)，盡快梳理并著手消除目前還存在的各種不符合市場(chǎng)發(fā)展新方向的種種障礙，整體強(qiáng)化交易所的服務(wù)能力，真正做到放松管制，加強(qiáng)監(jiān)管，以一種全新的姿態(tài)增強(qiáng)交易所的競(jìng)爭(zhēng)力，讓戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的創(chuàng)設(shè)成為滬市重振雄風(fēng)的契機(jī)。