“百發(fā)”將沖擊理財(cái)產(chǎn)品收益分布
2013-10-25   作者:桂浩明(申銀萬國(guó)證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān))  來源:上海證券報(bào)
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  一款名為“百發(fā)”的理財(cái)產(chǎn)品日前在市場(chǎng)上引起了巨大的沖擊波,這既因?yàn)樗堑谝豢畎俣鹊慕鹑诋a(chǎn)品,是互聯(lián)網(wǎng)公司與金融企業(yè)合作的成果,還因?yàn)樽鳛橥顿Y固定收益品種的理財(cái)產(chǎn)品,據(jù)稱預(yù)期收益率高達(dá)8%。顯然,這在今天可以說是一個(gè)有點(diǎn)另類的金融產(chǎn)品。有意思的還在于,在它出生48小時(shí)后,就受到了相關(guān)部門的核查。

  作為互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)物,“百發(fā)”的交易基本都是通過網(wǎng)絡(luò)完成的。百度公司所擁有的巨量客戶群體,為產(chǎn)品營(yíng)銷提供了極大空間。同時(shí),借助基金公司的投資管理平臺(tái),加上各種手段的綜合運(yùn)用,也為產(chǎn)品獲取較高的收益提供了某種可能。于是,這個(gè)產(chǎn)品在短期內(nèi)以極低的營(yíng)銷成本熱銷就順理成章。應(yīng)該說,在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加大進(jìn)軍金融業(yè)的力度,同時(shí)金融企業(yè)也在急匆匆地使用互聯(lián)網(wǎng)手段改造業(yè)務(wù)流程的背景下,“百發(fā)”的出現(xiàn)是具有某種標(biāo)志性意義的,當(dāng)然也就不可避免地會(huì)給市場(chǎng)帶來多方面影響。同樣,“百發(fā)”在某些方面的大膽嘗試,客觀上存在“越界”之嫌。

  說到“百發(fā)”對(duì)市場(chǎng)的影響,其一是在很大程度上改變了金融產(chǎn)品的營(yíng)銷模式。盡管現(xiàn)在各金融機(jī)構(gòu)都開通了網(wǎng)上業(yè)務(wù),有的甚至網(wǎng)上業(yè)務(wù)的占比已經(jīng)很高,但其客戶還是來自于金融機(jī)構(gòu)本身,也就是說是為各自的客戶提供了以網(wǎng)絡(luò)代替柜臺(tái)開展業(yè)務(wù)的通道,這固然方便了有相關(guān)要求的客戶,但并沒有因此而有效地?cái)U(kuò)大客戶基礎(chǔ)。而現(xiàn)在,網(wǎng)絡(luò)公司的介入,使得其巨大的客戶群體有機(jī)會(huì)與金融機(jī)構(gòu)對(duì)接,從而真正實(shí)現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)+金融的營(yíng)銷模式。在“百發(fā)”之前,大家已經(jīng)看到了阿里巴巴旗下“余額寶”的強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張,當(dāng)然作為對(duì)“支付寶”功能的一種延伸,“余額寶”主要還是滿足了客戶對(duì)現(xiàn)金管理的要求。而 “百發(fā)”則更加全面地體現(xiàn)了其作為理財(cái)產(chǎn)品的功能。而這種模式的推廣,將極大地沖擊現(xiàn)有的金融營(yíng)銷體系。進(jìn)一步說,如果金融機(jī)構(gòu)不能盡快適應(yīng)這樣的改變,并且予以積極應(yīng)對(duì),那么其生存空間的確是會(huì)受到壓制的。馬云當(dāng)年所說的:你不改變自己,我就改變你,確實(shí)不是一句空泛的豪言。

  影響之二,是“百發(fā)”在某種層面上沖擊了現(xiàn)有的理財(cái)產(chǎn)品收益分布體系,“百發(fā)”的預(yù)期收益率為8%,在相關(guān)的公告中還承諾提供擔(dān)保,這在現(xiàn)有的市場(chǎng)環(huán)境下實(shí)在是有點(diǎn)扎眼的。因?yàn)樽鳛橐豢畹惋L(fēng)險(xiǎn)的投資固定收益品種的理財(cái)產(chǎn)品,在正常情況下無論使用什么樣的投資技巧,要長(zhǎng)期穩(wěn)定獲得8%的年化收益,是難以想象的,而且現(xiàn)行的監(jiān)管制度也不允許任何機(jī)構(gòu)與個(gè)人對(duì)產(chǎn)品收益做出承諾。也因?yàn)檫@樣,在“百發(fā)”上網(wǎng)后就受到業(yè)內(nèi)的廣泛質(zhì)疑,從而不得不修改宣傳文案,強(qiáng)調(diào)了8%只是投資收益的追求目標(biāo),并且刪除了有關(guān)擔(dān)保的承諾。不過,既然事情已經(jīng)發(fā)展到這個(gè)地步,管理層也就責(zé)無旁貸地將對(duì)該產(chǎn)品進(jìn)行核查。然而,除卻這些,我們還是應(yīng)該承認(rèn),即便“百發(fā)”的收益只有4%(這在現(xiàn)在的貨幣市場(chǎng)基金以及類似“活期通”這樣的產(chǎn)品中是完全可以做到的),那么也是對(duì)現(xiàn)有的利率體系的挑戰(zhàn),畢竟這些產(chǎn)品的流動(dòng)性與活期存款相差無幾,但是其收益率是活期存款的10倍以上。此類產(chǎn)品通過互聯(lián)網(wǎng)銷售,勢(shì)必對(duì)銀行儲(chǔ)蓄帶來沖擊,與此同時(shí),也在事實(shí)上推進(jìn)了利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。長(zhǎng)期以來僵化的存款利率體系,特別是活期存款的超低利率,在互聯(lián)網(wǎng)金融模式的沖擊下,還能維持在何種程度,實(shí)在是讓人擔(dān)憂的。在某種意義上來說,高收益與方便的網(wǎng)絡(luò)大平臺(tái),是“百發(fā)”的最大看點(diǎn),而這些又都是對(duì)現(xiàn)有金融格局的挑戰(zhàn)。只是,這種挑戰(zhàn)看上去有點(diǎn)不按規(guī)則推行。

  其實(shí),“百發(fā)”從出生的那一天起,就顯露了其互聯(lián)網(wǎng)血統(tǒng)所具有的市場(chǎng)“狼性”,高收益加承諾保證迅即吸引了巨量客戶的眼球,也因?yàn)橛|及了監(jiān)管紅線而導(dǎo)致被監(jiān)管部門核查的命運(yùn)。多年來,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一直是以野蠻生長(zhǎng)為特點(diǎn)的,也以此為傲。但在金融領(lǐng)域,更多的是講究規(guī)范,制度,顯然是無法容忍野蠻生長(zhǎng)的。在這就必然有個(gè)比較艱難磨合的過程。 因此,“百發(fā)”在對(duì)市場(chǎng)造成沖擊的同時(shí),更提出了怎樣規(guī)范好互聯(lián)網(wǎng)金融,職能部門該怎樣未雨綢繆抓緊前瞻性規(guī)劃與管理的緊迫課題。

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