國人還在瘋狂儲蓄，世界第一的高儲蓄率，對應(yīng)著未來預(yù)期不明朗的結(jié)果。根據(jù)央行公布的8月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，到8月份，我國居民儲蓄余額已連續(xù)三個月突破43萬億元，位于歷史高位。
個人儲蓄在所有儲蓄中占比上升。由于季末考核時點攬儲，每年3、6、9、12月個人儲蓄數(shù)都較高。我們以每年6月個人儲蓄存款為指標(biāo)看儲蓄率的上升。今年6月，個人儲蓄存款為440904.07億元人民幣，占總存款1009122.27億元的比重約43.7％；2012年6月，個人儲蓄存款為385247.73億元，占總存款908693.54億元的42.4％；2011年6月，個人儲蓄存款為336077.73億元，占總存款803026.61億元的41.9％；2006年6月，儲蓄存款為160251.97億元，占總存款331330.39億元的48.4％；上溯到2000年，個人儲蓄存款62842.38億元占總存款117443.25億元的53.5％。事實上，各年比重從45％左右到55％左右，總體上儲蓄存款較高。簡言之，國民愛儲蓄是一以貫之的，毫不動搖的。
要警惕的是，2002年、2011年兩年，統(tǒng)計口徑有所變化，在《金融機(jī)構(gòu)本外幣信貸收支表》的各項存款一欄中，2002年以后沒有財政存款等區(qū)分，一直到2011年后才有單位存款、個人存款的區(qū)分。正是在2002年以后，才有金融學(xué)家質(zhì)疑，財政與企業(yè)儲蓄占國民總儲蓄的70％左右，政府與企業(yè)財富大增，但國民個人財富并未隨之上升。直到2011年以后，再次出現(xiàn)了個人存款一欄，我們只能參照財政收入占DGP的比例等相關(guān)數(shù)據(jù)推測，從2002年到2011年，個人存款有可能占比在40％以下。換句話說，與政府、企業(yè)儲蓄的增長率比，居民儲蓄增長并不算快。
隨后居民存款上升，近兩年個人儲蓄存款增長加快必然導(dǎo)致廣義貨幣上升，今年6月廣義貨幣高達(dá)1054403.69億元，其中單位定期存款150519.93億元，為個人儲蓄存款的34.2％，貢獻(xiàn)不算太大。在外匯占款下降后，正是我們每一個人的儲蓄，維持了較高的廣義貨幣水平。
國民愛儲蓄的原因很多，從房價上升、社會保障不足、人口紅利消失到性別失衡導(dǎo)致男性家庭儲蓄率上升以便競爭兒媳婦等理論不一而足，所有這些理論都說明國民對未來的預(yù)期不明朗，因此進(jìn)行強(qiáng)迫性、競爭性儲蓄以備不時之需。
強(qiáng)迫性儲蓄并不會因為負(fù)利率而下降，在2009年前后實際負(fù)利率期間，我國的儲蓄并沒有因此大幅下降，因為幾個月的儲蓄下降而得出的存款大搬家，事后看來都經(jīng)不住時間的考驗。事實上，按照魏尚進(jìn)先生的研究，1990年，中國居民的儲蓄率只有16.2%，到2007年已經(jīng)達(dá)到了其可支配收入的30.2%。中國人儲蓄的熱情，超過了最愛儲蓄的日本人。
瘋狂儲蓄源于未來的不確定，以及稀缺資源價格的大幅上升，和資產(chǎn)品價格的大幅上升。房地產(chǎn)是資產(chǎn)品的典型例證，而稀缺資源則主要是醫(yī)療、教育等，根據(jù)馮彥明、李翠
《中國居民高儲蓄率根源的實證分析》，影響最大的因素是教育、醫(yī)療、住房，這三者支出占總收入比重每增加一個百分點，儲蓄率上升6.37％；社會保障水平每增加一個百分點，儲蓄率下降8.06％個百分點。不可思議的是，基尼系數(shù)越大、貧富差距越大，貧富雙方越傾向于儲蓄�；嵯禂�(shù)每變動一個單位，居民儲蓄率隨之變動5.12％。貧困者儲蓄為未來保障，而高收入階層怕露富不敢消費。雖然個人存款總量上升，但增速下降，有可能說明高收入階層不再把儲蓄作為主要渠道。
高儲蓄率造成的后果就是，或者國內(nèi)高消費、高投資，或者大量出口，如果出口下行消費起不來，唯一的用途就是進(jìn)行大量投資，這正是目前我們看到的現(xiàn)象。
由于未來不確定性難以削弱，高儲蓄率還將持續(xù)，我們將見證新一輪投資熱潮，不是政府，就是企業(yè)，我們希望為自己負(fù)責(zé)的民企隨著經(jīng)濟(jì)向好，投資能夠回暖。否則，未來龐大的居民儲蓄一旦落空，后果將比強(qiáng)迫性儲蓄更瘋狂。