轉(zhuǎn)換思維創(chuàng)新設(shè)計 破解小微企業(yè)融資難
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2013-07-19 作者:周東海(華融信托研究部負(fù)責(zé)人) 來源:上海證券報
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小微企業(yè)融資難是世界難題,各國都存在。小微企業(yè)關(guān)系擴(kuò)大就業(yè)、關(guān)系居民增收、關(guān)系結(jié)構(gòu)調(diào)整、關(guān)系轉(zhuǎn)型升級,我們唯有直面挑戰(zhàn)、迎難而上,別無選擇。 小微企業(yè)融資難,究竟難在何處?業(yè)界及社會各方的意見和建議,見仁見智。筆者想換個角度來思考,或許能有新的啟發(fā)。小微企業(yè)融資難,等價于小微企業(yè)對金融機(jī)構(gòu)沒有吸引力。為什么?說千言,道萬語,無非兩點(diǎn):為小微企業(yè)貸款,一是風(fēng)險大,二是收益低。所謂小微企業(yè)都是小型微利企業(yè),主要特點(diǎn)是:實(shí)力薄弱,數(shù)量眾多。風(fēng)險大來自兩個方面:沒有資產(chǎn)可供抵押質(zhì)押,金融機(jī)構(gòu)難控風(fēng)險底線;財務(wù)制度不規(guī)范,金融機(jī)構(gòu)很難獲得融資人的充分信息,融資人資質(zhì)優(yōu)劣難以識別。收益低也是兩個方面:利潤微薄,小微企業(yè)只能承擔(dān)較低的融資成本;信息不充分,金融機(jī)構(gòu)需要投入較大人力物力去甄別。 一方面,小微企業(yè)關(guān)系國計民生,重要性自不待言;另一方面,金融機(jī)構(gòu)權(quán)衡風(fēng)險收益,市場規(guī)律不可違背。如何破解這個矛盾,對金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平是個艱巨的考驗(yàn)。筆者的觀點(diǎn)是,破解中小企業(yè)融資難,完全按政府命令不行,還是要遵循經(jīng)濟(jì)金融規(guī)律,千方百計鼓勵金融機(jī)構(gòu)提高服務(wù)水平、想方設(shè)法讓小微企業(yè)提高自身吸引力。具體而言,在為中小微企業(yè)的融資服務(wù)中,需要緊緊抓住信息、風(fēng)險、收益、成本四大關(guān)鍵要素,以此創(chuàng)新金融產(chǎn)品設(shè)計,或有望成功破解小微企業(yè)融資難題。 金融活動最怕的就是信息不對稱。信息難題在小微企業(yè)融資活動中,尤為嚴(yán)重。因?yàn)樾∥⑵髽I(yè)往往是小本生意,財務(wù)制度不健全、不規(guī)范,也缺乏對外融資的專業(yè)隊伍,信息溝通能力較弱。另外,金融機(jī)構(gòu)也無法實(shí)時把握小微企業(yè)的融資需求。所以,小微企業(yè)融資難,很大部分原因是獲取信息難。 信息不對稱,難以甚至無法在小微企業(yè)中識別優(yōu)劣,金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險就大。小微企業(yè)往往處于創(chuàng)業(yè)初期,沒有市場影響力,抗風(fēng)險能力弱,面臨的市場風(fēng)險大。小微企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小、人員少、業(yè)務(wù)量少,拿不出足值的抵質(zhì)押物,一旦出現(xiàn)信用風(fēng)險,金融機(jī)構(gòu)沒有防控風(fēng)險底線的抓手。風(fēng)險問題不解決,金融機(jī)構(gòu)就沒有向小微企業(yè)持續(xù)融資的動力;即便有外部的行政壓力,救了小微企業(yè)的融資之急,風(fēng)險問題沒有解決,也是按下葫蘆浮起瓢,不算真正破解了小微企業(yè)融資難。 金融機(jī)構(gòu)自有資金畢竟較少,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金還是來自社會各界的投資者。投資者追求風(fēng)險匹配下的正常收益,是合理訴求,金融機(jī)構(gòu)必須滿足,否則就不符合經(jīng)濟(jì)與金融規(guī)律,結(jié)果可能是融資市場的消失、經(jīng)濟(jì)活動的停滯。另外,單體小微企業(yè)融資額度低,業(yè)務(wù)規(guī)模小,發(fā)展壓力大、資金需求高,利息支出預(yù)算少,融資成本太高就會壓垮小微企業(yè)前進(jìn)的步伐。而金融機(jī)構(gòu)投入成本大,沒有規(guī)模效應(yīng),金融機(jī)構(gòu)人力物力成本若不能覆蓋。沒有正收益甚至虧損的金融服務(wù),是不具有可持續(xù)性的。 結(jié)合實(shí)際工作體會,筆者提出以下幾點(diǎn)思考和建議。 為破解信息不對稱,不妨將多個同行業(yè)、同區(qū)域的小微企業(yè)打包成一個融資項目,實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益;或與當(dāng)?shù)卣献,與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)、金融機(jī)構(gòu)合作,發(fā)揮當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的信息優(yōu)勢;盡量做金融機(jī)構(gòu)熟悉的區(qū)域和行業(yè),降低信息搜集成本。 在控制風(fēng)險方面,爭取當(dāng)?shù)卣膶?shí)際投入支持,比如貼息專項基金,政府真金白銀地投入取到翹動杠桿的效果,也是一種利益共同體帶來的增信措施;在交易結(jié)構(gòu)中把當(dāng)?shù)仄髽I(yè)、金融機(jī)構(gòu)納入進(jìn)來,由當(dāng)?shù)仄髽I(yè)、金融機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保增信措施。 在爭取收益方面,盡力鼓勵低成本的銀行貸款、理財資金和保險資金投入支持;信托等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計中,以較低的項目風(fēng)險、較好的抵質(zhì)押擔(dān)保措施,引進(jìn)低成本的銀行理財資金、保險資金、企業(yè)年金以及低風(fēng)險偏好的機(jī)構(gòu)資金。只有風(fēng)險收益相匹配,資金方的合理收益得到滿足,小微企業(yè)獲得可持續(xù)性融資才能實(shí)現(xiàn)。 在控制成本方面,按照小微企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢、資金承受能力和資金需求程度,以市場化機(jī)制引導(dǎo)資金流動,讓發(fā)展前景好的小微企業(yè)以其自身較強(qiáng)的利息承載能力,優(yōu)先獲得資金支持;地方政府則可根據(jù)自身財力狀況,優(yōu)先安排專項資金貼息支持小微企業(yè)融資,降低企業(yè)的融資成本。 筆者以為,緊緊抓住信息、風(fēng)險、收益、成本四大關(guān)鍵要素,通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品設(shè)計,既發(fā)揮當(dāng)?shù)卣推髽I(yè)的信息優(yōu)勢,有效地控制了風(fēng)險底線,又匹配了低成本的資金,加上當(dāng)?shù)卣馁N息補(bǔ)貼,同時滿足投資人合理回報和企業(yè)可承受的融資成本支出,是有效破解小微企業(yè)融資難題的可行之路。
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