T+0的交易制度有活躍交易的作用,但若說T+0能夠推動股市上漲,則只是投資者一廂情愿的想法。T+0并不能推動股市走高,真正起到助漲助跌作用的是融資融券和漲跌停板,如果管理層能夠效仿美國股市取消漲跌停板限制,或許將會讓股市更加公平公正,可操作性也更強(qiáng)。 T+0是投資者習(xí)慣的叫法,指投資者當(dāng)日買入股票后立刻即可賣出,現(xiàn)在滬深股市執(zhí)行T+1的交易制度,即當(dāng)日買入股票次日才能賣出。當(dāng)日不能賣出股票,絕不是股市下跌的原因,股市的漲跌,最終將由供求關(guān)系和上市公司盈利能力決定。 事實上,任何一種交易制度,都不可能含有利多或者利空的成分,英國股市采用T+15,難道英國股市就會因此而下跌?T+0的作用就是讓投資者可以更加快速的交易,提高股票換手率,是短線交易者的利器,但對于長期投資者或者波段投資者而言,T+0或者T+1并沒有什么太大的區(qū)別。 雖然有投資者抱怨現(xiàn)在不是T+0,當(dāng)日買入股票后,看到比較好的賣點或者想止損時會因為交易制度不能賣出。其實在融資融券之后,凡是能夠融券的股票,都已經(jīng)不存在這種問題。假如某投資者早盤買入工商銀行,下午看到股價上漲想獲利了結(jié),那么可以直接融券相同數(shù)量的工商銀行股票賣出,并在收盤后用自己買入的股票償還融券,那么也就變相實現(xiàn)了T+0,雖然操作上還不是那么便利,但已經(jīng)不存在因交易制度不能賣出的情況。 如果未來實行T+0的交易制度,對成交量肯定是一件好事。不可否認(rèn),A股市場存在著大量的投機(jī)者,他們愿意進(jìn)行高頻率的交易,T+0之后股市成交量將會明顯放大。同樣屬于交易制度的還有融資融券制度和漲跌停板制度。融資融券負(fù)責(zé)投資者放大投資權(quán)益或者做空權(quán)益;而漲跌停板負(fù)責(zé)單日股票交易價格區(qū)間。其中漲跌停板制度在全世界范圍內(nèi)各股市政策不同,例如臺灣股市采用和A股市場相同的漲跌停板制度,而美國股市則不設(shè)漲跌停板,只是在股票指數(shù)漲跌達(dá)到10%時強(qiáng)制停盤30分鐘,讓投資者冷靜一下。 本欄認(rèn)為,當(dāng)前A股市場漲跌停板制度不僅讓中小投資者很容易被主力資金欺騙,搞不清楚漲跌停板能有多少個,股價正確的估值是多少;而且也讓很多基金因為突發(fā)事件難以給標(biāo)的股票估值,引發(fā)部分基金投資者大量申購贖回進(jìn)而引起基金投資者內(nèi)部的不公平現(xiàn)象。 假如管理層能夠取消漲跌停板制度,改為指數(shù)漲跌達(dá)到一定程度時停盤一段時間讓投資者清醒一下,那么股價再沒有封板,可以充分漲跌,基金也不用因為算不準(zhǔn)有幾個板而被基金投資者巨額申贖,何樂而不為?
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