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2013-07-03 作者:喬新生 來源:證券時報
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持續(xù)一個月的資金緊張終于在央行宣布對一些“符合宏觀審慎要求的金融機構(gòu)”提供流動性支持之后而告一段落。 此次金融風(fēng)波事發(fā)突然。6月份各大商業(yè)銀行普遍缺乏流動資金,銀行同業(yè)拆借利率不斷攀升,甚至出現(xiàn)了相當(dāng)于高利貸的拆借利率。金融行業(yè)私下傳言,一些商業(yè)銀行董事長迫于壓力,不得不向央行求助,要求央行法外開恩,提供流動性的貸款,以解燃眉之急。央行承受不了支付危機的壓力,于是,謹(jǐn)慎評估之后,向一些國有商業(yè)銀行提供了流動資金。 同行之間的拆借利率不斷攀升,從一個側(cè)面反映出部分商業(yè)銀行在風(fēng)險管理、流動資金經(jīng)營方面存在著非常嚴(yán)重的問題,而整個行業(yè)的拆借利率居高不下,則從另一個側(cè)面說明,中國的商業(yè)銀行存在著普遍性的問題。 上屆政府曾經(jīng)提出要大力發(fā)展實體經(jīng)濟,積極應(yīng)對世界金融危機,F(xiàn)在看來,中國的金融主管部門似乎沒有認(rèn)真貫徹中央政府的金融宏觀調(diào)控政策,在金融市場管理方面仍然存在著許多問題。金融主管部門對金融市場的流動性風(fēng)險估計不足,甚至試圖通過增加資金的供應(yīng)量,來解決實體經(jīng)濟發(fā)展中存在的問題?墒撬麄儾恢,當(dāng)虛擬市場資金的利潤率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實體經(jīng)濟資金利用率的時候,寬松信貸政策所釋放出來的資金,不可能流入實體經(jīng)濟。中央政府之所以對于金融政策進(jìn)行調(diào)整,減少資金的流動量,就是希望解決金融市場存在的資金泡沫問題。減少資金的供應(yīng)量,不僅可以最大限度地抑制通貨膨脹,而且更主要的是,可以讓金融市場的混亂局面得到清理整頓,那些寄生在國有商業(yè)銀行身上的各種各樣的金融交易機構(gòu)失去資金支持之后會逐漸告別泡沫化,中國的金融市場將會得到凈化,中國金融行業(yè)支持實體經(jīng)濟發(fā)展的目標(biāo)將會實現(xiàn)。 近些年來,中國經(jīng)濟泡沫化現(xiàn)象十分明顯,珠江三角洲地區(qū)以及浙江、江蘇發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè),越來越重視金融市場的作用,一些企業(yè)的經(jīng)營者把大量的精力用于資金信貸活動,成立越來越多的小型信托公司和財務(wù)公司,從事非銀行資金交易活動,一些私募基金動輒籌集數(shù)億元的資金,在資本市場上翻云覆雨。這樣做從表面上來看,繁榮了中國的金融市場,但是從本質(zhì)上來說,由于加大了貸款的成本,從而使實體經(jīng)濟發(fā)展面臨更大的困難。 中國的金融市場是一個典型的市場準(zhǔn)入與價格管制市場,降低市場準(zhǔn)入門檻,而不放開信貸利率,只會導(dǎo)致金融機構(gòu)之間交易量的增加,交易成本的上升。此次商業(yè)銀行的同業(yè)拆借利率快速攀升,從一個側(cè)面說明,部分商業(yè)銀行獲得資金的成本相對較低,因此,他們習(xí)慣于通過批發(fā)的形式,將大量的資金投入到非銀行金融機構(gòu),從而獲得更高的利潤,而非銀行金融機構(gòu)借助于商業(yè)銀行提供的資金,大量從事金融投機活動,從而使中國的金融市場波詭云譎。 解決這個問題的最好辦法就在于,徹底放開中國的金融市場,特別是要放開存貸款的利率,從而使不同種類的金融機構(gòu)真正開展市場競爭。價格管制只不過是央行宏觀調(diào)控的手段之一,央行完全可以通過其他手段,鼓勵商業(yè)銀行支持中小企業(yè)發(fā)展。中國的決策者應(yīng)當(dāng)仔細(xì)研究德國的經(jīng)驗,不要一味地加快資產(chǎn)證券化的步伐,也不要把虛擬經(jīng)濟的發(fā)展當(dāng)成靈丹妙藥。在中國這樣一個人口大國,發(fā)展實體經(jīng)濟才能解決就業(yè)問題,也只有發(fā)展實體經(jīng)濟才能確保中國經(jīng)濟的穩(wěn)定。
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