近期,受美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出第三輪量化寬松政策(QE)表態(tài)的影響,全球金融市場(chǎng)波動(dòng)異常,新興經(jīng)濟(jì)體普遍承壓,全球第二大經(jīng)濟(jì)體中國何去何從舉世矚目。
面對(duì)資金流出壓力和銀行資金鏈趨緊現(xiàn)象,中國貨幣當(dāng)局沒有隨波逐流,急于向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性。分析人士指出,中國超乎市場(chǎng)預(yù)期,按兵不動(dòng),除有利于遏制市場(chǎng)套利行為外,更重要的是服務(wù)本國經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展大局。
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液,金融資源配置合理程度,關(guān)乎市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和社會(huì)公平均衡等重大問題。肇始于華爾街的全球金融危機(jī)表明,若過度放松銀根,任由金融部門泡沫化,一旦虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì),將導(dǎo)致嚴(yán)重后果。
分析人士指出,QE退出預(yù)期影響市場(chǎng)流動(dòng)性之際,在某種程度上觸碰到了中國經(jīng)濟(jì)、金融所面臨的深層問題,為中國加快深化多領(lǐng)域改革提供了契機(jī)。
當(dāng)前,中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有憂,一些領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)有所積累。有觀點(diǎn)認(rèn)為,中國廣義貨幣位居世界第一,這意味著經(jīng)濟(jì)不缺流動(dòng)性,此時(shí)銀行同業(yè)拆借利率卻大幅上升,正說明金融部門存在結(jié)構(gòu)性問題。
國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)分析認(rèn)為,中國當(dāng)局有能力解決流動(dòng)性壓力,卻按兵不動(dòng),主要因?yàn)闆Q策者有意通過限制信貸過度擴(kuò)張,遏制影子銀行增長(zhǎng)。英國《金融時(shí)報(bào)》則進(jìn)一步指出,這一次,中國決策者著眼于金融改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,這決定了他們將容忍暫時(shí)的經(jīng)濟(jì)陣痛。
當(dāng)前,中國政府正抓緊研究部署金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的政策措施,著力優(yōu)化金融資源配置,用好增量、盤活存量。
用好增量、盤活存量,必然涉及利率市場(chǎng)化改革,必然要引導(dǎo)信貸退出過度泡沫化和產(chǎn)能過剩的領(lǐng)域,引導(dǎo)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),扶持中小企業(yè),傾向于那些有利于促進(jìn)就業(yè)、改善民生、促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)的行業(yè)和領(lǐng)域。
應(yīng)當(dāng)看到,在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)趨于明朗,中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的局面下,QE退出給市場(chǎng)帶來的沖擊,既不同于亞洲金融危機(jī)時(shí)期,也不同于全球金融危機(jī)時(shí)期,這要求中國要有全新對(duì)策。
全球金融危機(jī)深刻改變了數(shù)十年來中國經(jīng)濟(jì)賴以增長(zhǎng)的外部環(huán)境。近期外部流動(dòng)性波動(dòng)既是一系列劇變的組成部分,又將激發(fā)更深層次的變化。
面對(duì)更加復(fù)雜的全球貨幣環(huán)境,中國唯有積極應(yīng)對(duì),創(chuàng)新舊有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式和金融管理模式,方能從當(dāng)前復(fù)雜的國際金融博弈中全身而退,在更高的發(fā)展層次上取得穩(wěn)步增長(zhǎng)。