金融危機爆發(fā)以后的一段時間，中國經(jīng)濟能夠表現(xiàn)出“率先復(fù)蘇”征兆，完全是依靠信貸過量投放這根拐杖。
而隨著信貸投放這根拐杖的長度越來越短、支撐作用越來越小，經(jīng)濟復(fù)蘇內(nèi)在動力不強、實體經(jīng)濟被信貸投放這根拐杖“拋棄”的矛盾越來越突出。今年以來，特別是近兩個月來各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)告訴我們，前幾年信貸資金過量投放這根拐杖的作用，并沒有起到幫助經(jīng)濟恢復(fù)元氣、恢復(fù)正常行走的功能，反而在很多方面使經(jīng)濟肌體受到了進一步損傷，步履更加艱難了。
于是，近一段時間以來，圍繞該不該再在貨幣政策上做文章的爭論日趨激烈。從以往經(jīng)驗看，在經(jīng)濟出現(xiàn)困難時，放松貨幣政策、降息降準(zhǔn)等無疑是最有效的手段之一。但是，今天中國經(jīng)濟出現(xiàn)的問題，似乎并不是貨幣政策從嚴(yán)帶來的。相反，是前幾年貨幣政策，特別是信貸投放政策過度寬松造成的。就算近兩年實施了穩(wěn)健的貨幣政策，從社會融資總量看，也沒有因為貨幣政策的穩(wěn)健而減少。
市場的流動性沒有出現(xiàn)緊張局面，為什么經(jīng)濟復(fù)蘇卻步履艱難？為什么實體經(jīng)濟仍然面臨嚴(yán)重的資金問題？顯然，問題不在資金的“量”上，而在“質(zhì)”上，在于信貸資金的投放或其他社會資金的配置沒能對實體經(jīng)濟提供積極的幫助。
一方面，從2010年就被有關(guān)方面實施“信貸禁止”的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)和地方政府融資平臺，以及產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)，這幾年得到的信貸支持并不少，每年的信貸資金增長量仍在10%以上。相反，實體企業(yè)，特別是中小企業(yè)獲得的信貸資金規(guī)模在縮小，融資成本也在進一步增加。
如果采取降息降準(zhǔn)手段，除了給房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、政府融資平臺、大型企業(yè)和產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)減負之外，對中小實體企業(yè)是沒有任何作用與影響的。也就是說，降息降準(zhǔn)根本不可能成為實體經(jīng)濟的拐杖，又怎么能成為經(jīng)濟復(fù)蘇的拐杖呢？面對上述現(xiàn)實，管理層應(yīng)當(dāng)也必須轉(zhuǎn)變視角，轉(zhuǎn)換工作思路。
在這個問題上，李克強總理已經(jīng)說得非常明確，那就是存量資金過多和增量貨幣增長過快的矛盾，已使貨幣政策沒有了寬松的余地。更有效的辦法和手段，就是調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)社會資金向?qū)嶓w經(jīng)濟轉(zhuǎn)移，努力改善消費需求，增加有效消費。也就是說，消費需求才是中國經(jīng)濟步入良性復(fù)蘇軌道最有效的辦法與途徑。
如何啟動消費，如何讓消費成為中國經(jīng)濟復(fù)蘇的拐杖，并依靠這根拐杖幫助中國經(jīng)濟恢復(fù)元氣、恢復(fù)健康、恢復(fù)手上和腳上的力量，最根本的手段就是改革。其中，用行政體制改革、投融資體制改革、城鎮(zhèn)化改革等拉動生產(chǎn)性消費，特別是以民間投資為基本的生產(chǎn)性消費；以稅費制度改革、流通制度改革、收入分配制度改革、社會保障制度改革、城市管理體制改革等拉動居民消費。
一旦這兩個方面的消費有效啟動了，整個經(jīng)濟之水也就活了。即便經(jīng)濟增長的速度不會再像過去那么高、那么快，也不影響中國經(jīng)濟的健康有序發(fā)展。
同時，在經(jīng)濟步入良性復(fù)蘇軌道以后，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型的空間也會越來越大，經(jīng)濟運行質(zhì)量更會不斷提升。
只要中國經(jīng)濟不出現(xiàn)過度的下行與調(diào)整，降息降準(zhǔn)等寬松貨幣政策的拐杖都不要再輕易使用，更不要重拾政府投資這根弊遠大于利的拐杖。