銀行間資金面驟緊令人擔憂
2013-06-20   作者:余豐慧  來源:經(jīng)濟參考報
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  余豐慧

  近期,銀行間資金面驟緊令人擔憂。如端午節(jié)前的6日,上海隔夜同業(yè)拆借利率(Shibor)大漲231.2個基點至8.294%,7天內(nèi)品種漲至6.657%;14天內(nèi)品種漲至7.74%;1月內(nèi)品種漲至6.3415%。各期限同業(yè)拆放利率全線攀升。
  對此,央行也不能袖手旁觀。有消息稱,央行首次運用公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO),向市場注入1500億元人民幣流動性。其實,銀行間市場資金趨緊的信號此前已有跡象。就在日前,一直正回購的央行,突然轉(zhuǎn)向逆回購,向市場注入流動性,原因也是Shibor利率飆升。這次銀行間市場資金驟緊,本質(zhì)上來說是銀行系統(tǒng)籠子內(nèi)資金全面緊缺的反映。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行近日招標的200億元6月期金融債出現(xiàn)罕見流標,就說明銀行間資金緊張程度已非常嚴重,一定要謹防由此引發(fā)銀行間支付等金融風險。
  市場分析原因有這樣幾種:外匯局此前要求商業(yè)銀行根據(jù)外匯貸存比補充外匯頭寸,限期為6月底,這部分頭寸補充收縮銀行間資金約2000億元。新增外匯占款規(guī)模的下降幅度很可能超出市場估計。由于監(jiān)管加強,理財與自營之間不能交易,有可能導致提前準備頭寸,資金融出意愿下降等。
  以筆者看,上述都是表面原因,深層次原因是商業(yè)銀行資金管理上的亂象以及商業(yè)銀行吸收存款等資金能力下降,F(xiàn)在包括四大行在內(nèi)向同業(yè)拆出資金可謂遍地開花(基層行都在拆出)。這種亂象風險很大,遲早要爆發(fā)。引爆點在于負巨債的拆入銀行資金鏈條斷裂,標志是銀行存款下降導致內(nèi)部頭寸資金吃緊,F(xiàn)在社會融資規(guī)模在急速擴張,資金為追求高回報都流向了民間借貸高息社會融資,看看身邊同事們還有幾人還在銀行存款獲取低于通脹率的利息呢?
  商業(yè)銀行前期通過理財產(chǎn)品吸收一些資金,但是,日前銀監(jiān)會8項規(guī)定使其受到嚴格監(jiān)管,加上商業(yè)銀行月底存款大幅度增加、月初流出的“一日游”虛假存款導致只是給央行繳存準備金,這部分資金連保支付都不能用,加劇資金面緊張程度。這時,拆入銀行此前拆借的巨額資金集中到期后,根本無法歸還,只有違約,最終導致資金鏈條斷裂。
  商業(yè)銀行間Shibor以外的相互拆借倒騰資金危害性非常大。不但使得信貸資金在銀行體內(nèi)循環(huán)牟利、支持不了實體經(jīng)濟發(fā)展,而且正在成為新的金融風險點。這預示著商業(yè)銀行真正的危機來臨了。
  當前,我國金融市場資金價格形成了事實上的雙軌制。傳統(tǒng)商業(yè)銀行等籠子里的金融機構(gòu)執(zhí)行的是浮動幅度很小的基準利率,而民間借貸等社會融資基本上放開了,高于基準利率最少在4倍以上。資金來源渠道少,存款價格失去市場吸引力,極有可能導致資金鏈條斷裂而爆發(fā)突發(fā)性金融風險。
  這也倒逼利率市場化改革不能再拖了。否則,民間各種形式的融資價格畸高,而商業(yè)銀行存款利率價格過低且缺乏彈性,必然使得流動性從商業(yè)銀行流出進入社會融資系統(tǒng),致使商業(yè)銀行很快陷入困境。
  央行運用公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO),向市場注入人民幣流動性,一時少次可以,長期使用成本高、危害性大。盡快推出存款保險制度,進而改革利率政策,加快利率市場化步伐,實現(xiàn)傳統(tǒng)銀行等籠子里金融機構(gòu)資金價格與社會其他融資價格并軌是根本出路。

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