隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融與全球融合的進(jìn)程加快，依靠行政管理防范異�？缇迟Y金流動(dòng)的工作挑戰(zhàn)越來(lái)越大；只有通過(guò)外匯管理改革，規(guī)范引導(dǎo)跨境資金流動(dòng)，才能有效防范熱錢流動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融的影響。
    今年以來(lái)我國(guó)異常跨境資金流入壓力明顯增加。一季度全國(guó)新增外匯占款1.2萬(wàn)億元，刷新歷史紀(jì)錄。前4個(gè)月我國(guó)出口數(shù)據(jù)與交易對(duì)手方的進(jìn)口數(shù)據(jù)出現(xiàn)背離，主要體現(xiàn)在對(duì)香港地區(qū)的出口，表明熱錢通過(guò)經(jīng)常貿(mào)易途徑流入國(guó)內(nèi)的可能性進(jìn)一步增大。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，只要存在套利機(jī)會(huì)，熱錢總有辦法繞過(guò)外匯監(jiān)管而流入國(guó)內(nèi)。因此，除了要加強(qiáng)和改善外匯管理政策與手段外，還可通過(guò)推進(jìn)資本項(xiàng)目（主要是直接、間接的投資造成的外匯流動(dòng)）可兌換，規(guī)范資本和金融項(xiàng)目項(xiàng)下跨境資金流動(dòng)，同時(shí)嚴(yán)格實(shí)施經(jīng)常項(xiàng)目（包括進(jìn)出口的外匯、勞務(wù)收入、僑匯等）外匯檢查，對(duì)違法、違規(guī)流入資金進(jìn)行嚴(yán)厲處罰，從而真正做到有效防范熱錢流入。
    利益驅(qū)動(dòng)是熱錢流動(dòng)的原動(dòng)力。為應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力疲弱，近期歐洲、澳大利亞、韓國(guó)等相繼降息，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而我國(guó)堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，我國(guó)金融市場(chǎng)利率與全球金融市場(chǎng)利率之間存在明顯利差。特別是2月份以來(lái)，人民幣匯率幾乎單邊連續(xù)升值，匯差對(duì)國(guó)際套利資金也存在較大吸引力。因此，當(dāng)前出現(xiàn)熱錢通過(guò)貿(mào)易途徑流入中國(guó)以套取利差與匯差的情況也是意料之中。
    同時(shí)，也應(yīng)該看到，熱錢并不是單向流入，也有可能會(huì)集中流出。1998年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)也面臨較大資本外逃壓力，當(dāng)時(shí)外匯管理部門嚴(yán)格實(shí)施了外匯“限流出”的政策。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，熱錢也一度從我國(guó)流出。2011年10月新增外匯占款近4年來(lái)首度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，海外熱錢撤離中國(guó)�？梢�，國(guó)際熱錢流動(dòng)規(guī)模與方向始終受到利益驅(qū)動(dòng)。
    推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，嚴(yán)厲打擊經(jīng)常項(xiàng)目違法、違規(guī)跨境資金流動(dòng)，或是有效防范熱錢流入的必然選擇。近日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定，今年要提出人民幣資本項(xiàng)目可兌換的操作方案。配合外匯管理改革，有關(guān)部門相繼推動(dòng)外商直接投資外匯管理改革，發(fā)布人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法，推出QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）和RQFII（人民幣合格境外投資者）實(shí)施意見，有力推進(jìn)了我國(guó)資本項(xiàng)目可兌換的改革進(jìn)程。在資本項(xiàng)目可兌換的框架下，跨境資金流動(dòng)需要遵循一定規(guī)則，透明度大大提高，有利于金融當(dāng)局實(shí)施有效監(jiān)管與應(yīng)對(duì)。
    同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)資金流與貨物流嚴(yán)重不匹配或流入量較大的企業(yè)的核查力度，加大銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理，調(diào)整轉(zhuǎn)口貿(mào)易項(xiàng)下外匯收支相關(guān)政策，嚴(yán)厲打擊經(jīng)常項(xiàng)目違法、違規(guī)跨境資金流入。2012年8月1日，我國(guó)貨物貿(mào)易外匯管理改革啟動(dòng)后，取消了出口收匯核銷手續(xù)，減少了企業(yè)與銀行成本，提高了社會(huì)效率。由于實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)管政策，意味著事后的監(jiān)測(cè)、分析與檢查工作要求將大大提高，這也給外匯管理部門提出了新的挑戰(zhàn)。過(guò)去，經(jīng)常項(xiàng)目是熱錢流入我國(guó)的主要途徑之一，只要將通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目流入的熱錢資金有效控制住，熱錢流入規(guī)模將大為減少。
    綜合來(lái)看，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融與全球融合的進(jìn)程加快，依靠行政管理防范異常跨境資金流動(dòng)的工作挑戰(zhàn)越來(lái)越大，只有通過(guò)外匯管理改革，規(guī)范引導(dǎo)跨境資金流動(dòng)，才能有效防范熱錢流動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融的影響。