5月10日，美元兌日元匯率終于順利突破100關(guān)口，自去年9月以來，日元兌美元已經(jīng)急速貶值了23%以上。這要歸功于日本首相安倍晉三和日本央行行長黑田東彥所倡導(dǎo)的“日元大貶值”策略。黑田東彥反復(fù)表示，央行將增加貨幣量來讓日本“擺脫令人厭惡的通縮”，以完成2%的通脹基本目標(biāo)。
　　目前安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)在國際市場熱售，其中核心是，財政刺激政策、銀根松動及結(jié)構(gòu)改革等。當(dāng)前日本公共債務(wù)/GDP達(dá)220%左右，但鑒于日本公共債務(wù)95%左右為國民持有，且1990年代日本采取的雁型產(chǎn)業(yè)布局，日本企業(yè)大量投資東南亞和中國，而日本企業(yè)與職工的終身雇傭等，使日本國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)低增長，與企業(yè)與居民的收入增長并行不悖。這也是日本東京等房價高企的原因所在。這意味著雖然公共債務(wù)高企，但日本私人部門受益于海外收益增長，依然可支持安倍的暫時性財政刺激。不過，財政刺激對日本經(jīng)濟(jì)的影響實際要有限。
　　其實，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)最備受關(guān)注的是日元大貶值和結(jié)構(gòu)性改革。日本財務(wù)省5月10日報告，日本3月份經(jīng)常項目貿(mào)易順差幾乎達(dá)2月份的兩倍。此外，日元貶值提高日本國內(nèi)企業(yè)向外轉(zhuǎn)移的成本，這樣有利于暫緩日本國內(nèi)制造業(yè)外遷速度與節(jié)奏，為日本國內(nèi)再工業(yè)化提供時機。
　　最為核心的則是結(jié)構(gòu)性改革。相比小泉政府，安倍的結(jié)構(gòu)改革采取了以“開放”倒逼國內(nèi)改革的特征，包括安倍在內(nèi)的幾屆日本首相，選擇了以加入TPP倒逼國內(nèi)結(jié)構(gòu)性改革。安倍上臺后，頂住了農(nóng)業(yè)部門反對，而啟動加入TPP談判，并表示不加入TPP將導(dǎo)致日本閉關(guān)鎖國。
　　日本之所以對TPP如此重視，顯然源自3D打印技術(shù)等產(chǎn)生的變革力量，正在對國際貿(mào)易和國際分工產(chǎn)生解構(gòu)性沖擊，未來貿(mào)易會主要以服務(wù)和知識產(chǎn)權(quán)貿(mào)易為主，商品貿(mào)易將逐漸變?yōu)檩o助。而主要強調(diào)服務(wù)貿(mào)易和知識產(chǎn)權(quán)貿(mào)易的TPP，無疑契合了未來國際貿(mào)易和國際分工的新趨勢；同時，日本在應(yīng)用技術(shù)和中間技術(shù)上的優(yōu)勢地位，使日本認(rèn)為加入TPP不僅為日本扭轉(zhuǎn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)頹勢提供可能，而且將可為國內(nèi)日益固化的利益格局產(chǎn)生改革助推作用，進(jìn)而為其結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造有利條件，如郵政系統(tǒng)改革和農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的改革等。
　　鑒于此，安倍經(jīng)濟(jì)政策究竟會把日本帶向何方尚不確定，但部分國內(nèi)學(xué)者用飛蛾撲火、損人不利己等形容安倍經(jīng)濟(jì)政策，顯然是情緒戰(zhàn)勝理性。當(dāng)然，這讓中國的處境更加難堪：若收緊貨幣，將進(jìn)一步打擊低迷的實體經(jīng)濟(jì)；若降息降準(zhǔn)，我國已處高位的流動性又令通脹再度升溫，貨幣政策空間將更加捉襟見肘。因此，中國的當(dāng)務(wù)之急是實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，并穩(wěn)步推動利匯率市場和資本項目改革，緩解貨幣政策的兩難取舍。