IPO搖號行不行
2013-04-17   作者:周科競  來源:北京商報
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  本欄此前連續(xù)說了現(xiàn)在IPO排隊企業(yè)太多,造成了堰塞湖。大家都想上市,但股市的承接能力有限。本欄突發(fā)奇想,如果相關部門出臺一個類似北京搖號買車的辦法,把新股發(fā)行速度限制在一個既定的范圍內(nèi),或許能夠實現(xiàn)股市穩(wěn)定與企業(yè)融資的協(xié)調(diào)發(fā)展。
  當然,這只是本欄的突發(fā)奇想,其實比搖號更好的方式還有很多,比如控制新股發(fā)行速度,這在A股歷史上并不是新鮮事。老股民都知道,上世紀90年代,新股上市不叫核準制,也不是國際通行的備案制,而是具有中國特色的額度制。即管理層根據(jù)市場情況,規(guī)定次年的新股發(fā)行數(shù)量,然后根據(jù)這一總量,把具體發(fā)行額度下分到地方政府,由地方政府推薦企業(yè)上市融資。雖然這種新股發(fā)行模式存在著很多問題,如好企業(yè)必須要捆綁虧損國企才能上市,國企上市容易,私企上市困難等,但是股市的穩(wěn)定確實也能夠通過新股發(fā)行速度進行調(diào)節(jié)。新股發(fā)行的快慢很像央行投放貨幣,于是A股市場也有了政策市的“美譽”。
  顯然,過去的額度制新股發(fā)行方式肯定不適合現(xiàn)在的A股市場,但是控制新股發(fā)行速度的方法卻值得借鑒。管理層不能讓所有符合要求的企業(yè)全都上市融資,否則二級市場將難以承受,如何讓IPO資源得到合理優(yōu)化配置,成為必須要解決的問題。
  本欄認為,可以讓過會企業(yè)多等待一些時間,經(jīng)驗證明,如果讓排隊企業(yè)多排一段時間的隊,很多偽裝將難以持久,通過時間的考驗企業(yè)的真假分辨就會容易很多,這對于保證上市公司質(zhì)量也大有好處。
  當然,是否進行搖號抽簽,并不是問題的關鍵,控制新股發(fā)行速度才是問題的核心。在新股發(fā)行暫停前夕,管理層也曾做出過嘗試,通過發(fā)行袖珍股票來減少對市場的壓力,但此舉也帶來了很多負面作用,如新股發(fā)行費用相比募集資金總量太高,新股上市后由于流通盤太小而遭到爆炒。
  新股上市遇冷或者爆炒并不是太讓投資者擔心,投資者不愿意看到的是由于新股爆炒導致價值投資被唾棄,藍籌股因失血而股價大跌;或者是新股上市后股價持續(xù)走低,甚至出現(xiàn)造假上市的丑聞。如果新股不和老股爭寵,也不讓投資者心寒,適當?shù)男鹿砂l(fā)行也不會讓股市反彈夭折。
  最后再說一遍,IPO通過搖號產(chǎn)生,在國內(nèi)沒有先例,在成熟的資本市場也都沒有采用過,權當是本欄的一個調(diào)侃。明日本欄說說:新股首日T+0行不行。
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