過高估計通脹壓力不利穩(wěn)增長
2013-04-12   作者:沈建光(瑞穗證券亞太首席經(jīng)濟學(xué)家)  來源:第一財經(jīng)日報
分享到:
【字號

  節(jié)后食品價格大幅回落

  國家統(tǒng)計局公布的中國3月CPI同比回落至2.1%,大幅低于2月的3.2%。通脹回落主要受到節(jié)后食品需求降低、天氣轉(zhuǎn)好與流通環(huán)節(jié)恢復(fù)的影響。3月食品價格同比上漲2.7%,影響居民消費價格總水平同比上漲約0.88個百分點,低于2月的1.98個百分點。
  具體來看,食品價格的回落是普遍的。其中,鮮菜、蛋類回落明顯,環(huán)比分別下跌了13.4%和6.7%,分別影響居民消費價格總水平環(huán)比下降約0.49和0.06個百分點。豬肉價格環(huán)比下降9.1%,影響居民消費價格總水平環(huán)比下降約0.31個百分點。
  1月份以來,由于全國生豬價格出現(xiàn)明顯回落,目前豬糧比價已連續(xù)4周處于盈虧平衡點以下,國家發(fā)改委已啟動預(yù)案,開展凍豬肉收儲,會對未來生豬市場價格起到一定的穩(wěn)定作用。但豬流感和禽流感疫情對肉制品價格的影響卻是負(fù)面的。
  然而,3月居住價格同比增長2.9%,高于2月2.8%的漲幅,漲幅有所擴大。我們認(rèn)為,盡管3月初宣布了更為嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策,但受到“恐漲效應(yīng)”的影響,3月房價仍舊維持上漲局面。當(dāng)然,伴隨著更多調(diào)控政策的出臺,一線城市房價暴漲的局面不可持續(xù)。

  PPI通縮加劇

  從公布的數(shù)據(jù)來看,3月PPI同比增長從2月的-1.6%繼續(xù)降至-1.9%。其中,生產(chǎn)資料價格的下降是主要原因,例如,采掘工業(yè)價格下降5.6%,原材料工業(yè)價格下降3.2%。同時,工業(yè)品購進(jìn)價格通縮也從2月的-1.9%降至-2%。
  PPI通縮加劇與早前PMI購進(jìn)價格指數(shù)大幅回落相互印證。上游產(chǎn)品價格上漲動能減弱,從另一個側(cè)面驗證了當(dāng)前依舊疲軟的需求端。早前公布的數(shù)據(jù)顯示,3月原材料購進(jìn)價格指數(shù)為50.6%,比上月大幅回落4.9個百分點。而來自上游的通脹壓力減輕也將降低終端消費品價格的傳導(dǎo)。

  貨幣政策收緊的必要性降低

  展望未來,我們認(rèn)為,雖然今年全球量化寬松加大了輸入性通脹壓力,去年影子銀行體系的擴張導(dǎo)致國內(nèi)流動性充足,以及工資成本的上升,這些使得中國存在潛在的通脹壓力。但由于當(dāng)前需求疲軟與產(chǎn)能過剩、較低的基數(shù)效應(yīng)以及食品價格的疲軟走勢,預(yù)計今年CPI或?qū)?%,明顯低于3.5%的政策調(diào)控目標(biāo)與普遍預(yù)期。而二三季度則是年中高峰。
  而在經(jīng)濟增長方面,雖然中國目前處于復(fù)蘇之中,但其實基礎(chǔ)并不牢固。3月官方與民間兩大PMI指數(shù)的回升幅度均低于往年,顯示中國經(jīng)濟并沒有實現(xiàn)全面復(fù)蘇,而還是主要得益于基礎(chǔ)建設(shè)投資。另外,我們預(yù)計即將公布的一季度GDP數(shù)據(jù)也將低于預(yù)期。
  這樣來看,今年穩(wěn)增長較控通脹更為重要。盡管當(dāng)前央行仍舊擔(dān)心通脹壓力,貨幣政策也比去年下半年明顯收緊,但在未來通脹與增長之間權(quán)衡考慮,預(yù)計貨幣政策收緊的必要性已大大降低。同時,由于當(dāng)前決策層正在規(guī)范影子銀行體系,預(yù)計3月貸款可能大幅增加,以維持相對中性與連續(xù)的貨幣政策。

  凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟參考報社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 3月份CPI同比上漲2.1% 通脹壓力降至四年最低點 2013-04-09
· 通脹壓力日漸增大政策步入觀察期 2013-03-11
· 中國1月外匯占款激增 "熱錢"或增加通脹壓力 2013-03-07
· 需求依然內(nèi)強外弱 通脹壓力持續(xù)溫和 2013-02-04
· 通脹壓力漸緩 三大央行仍難降息 2013-02-04
 
頻道精選:
·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
·[思想]投資回升速度取決于融資進(jìn)展·[思想]全球債務(wù)危機 中國如何自處
·[讀書]《歷史大變局下的中國戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟參考報社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟參考報協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街57號
JJCKB.CN 京ICP備12028708號