中歐建交30多年來，金融合作尚處在以銀行業(yè)合作為主的初級階段，證券業(yè)初步合作，保險(xiǎn)業(yè)合作則剛剛起步。歐債危機(jī)使歐元區(qū)正在由貨幣聯(lián)盟走向財(cái)政聯(lián)盟，金融一體化進(jìn)程在加快，人民幣國際化以及中國金融國際化的新機(jī)遇，使得雙邊金融合作前景更為廣闊。
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一、歐債危機(jī)為雙邊金融合作提供了新的合作機(jī)遇 |
國際區(qū)域合作包括關(guān)稅同盟、自由貿(mào)易區(qū)、經(jīng)濟(jì)一體化（財(cái)政和貨幣聯(lián)盟）、政治經(jīng)濟(jì)一體化。歐債危機(jī)為歐盟由貨幣同盟走向財(cái)政同盟提供了契機(jī)，歐盟的金融一體化和中國的金融開放為雙邊金融合作提供了更多條件。
金融一體化促使歐元更穩(wěn)定
自統(tǒng)一貨幣歐元和獨(dú)立的歐洲央行出現(xiàn)，歐洲貨幣同盟建立。成員國分享到低融資成本的巨大收益，卻不遵守相應(yīng)的財(cái)政紀(jì)律，這種缺乏財(cái)政一體化前提的貨幣一體化加劇了各國結(jié)構(gòu)不均衡并最終分化，形成債務(wù)危機(jī)，也意味著歐元危機(jī)。由于主權(quán)債多為銀行持有，占銀行債務(wù)的53.5%，“歐豬五國”債的70%也為銀行持有，各國主權(quán)信用降級，銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)擴(kuò)大，金融機(jī)構(gòu)股票指數(shù)持續(xù)下跌，銀行股權(quán)融資成本急劇上升而又難以從金融市場籌資。銀行與主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)惡性循環(huán)。
歐債危機(jī)的展開和緩解，伴隨著歐元體制的實(shí)質(zhì)性改革。早先的臨時(shí)性救助機(jī)制，要求希臘、愛爾蘭、葡萄牙為獲得援助需暫時(shí)交出大部分經(jīng)濟(jì)政策主權(quán)。2012年12月的歐盟峰會使歐元區(qū)的金融一體化進(jìn)程取得了重要進(jìn)展，包括：歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)正式啟動，歐元區(qū)單一銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)制（SSM）于2013年投入運(yùn)作，歐央行獲準(zhǔn)統(tǒng)一監(jiān)管歐元區(qū)銀行業(yè)，通過了建立經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟路線圖等。歐盟向歐洲銀行聯(lián)盟甚至財(cái)政聯(lián)盟邁出了關(guān)鍵一步。一個(gè)系統(tǒng)性的金融重組框架形成，銀行業(yè)聯(lián)盟開始實(shí)現(xiàn)，對銀行體系直接救助，打破了銀行與主權(quán)債務(wù)的惡性循環(huán)，金融市場職能改善，歐債危機(jī)得以緩解，歐元趨于穩(wěn)健。
新的金融合作機(jī)會出現(xiàn)
歐元的地位因?yàn)樨?cái)政聯(lián)盟得到加強(qiáng)。歐元區(qū)是第二大經(jīng)濟(jì)體，貿(mào)易規(guī)模遠(yuǎn)超美國；又是全球最大的銀行業(yè)市場，資本市場僅次于美國。由于貨幣的國際地位取決于經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融市場發(fā)達(dá)程度和幣值穩(wěn)定性，歐元地位應(yīng)還有上升空間。我國外匯儲備中美元65%、歐元26%、英鎊5%、日元3%，堅(jiān)持外匯儲備多元化，應(yīng)加強(qiáng)與歐元合作的深度。
2011年歐洲銀行業(yè)資產(chǎn)占全球的52.57%，歐元區(qū)銀行存款的34.2%和貸款的31.1%都是非歐元業(yè)務(wù)，國際化程度很高，這是其銀行一體化的良好基礎(chǔ)。在此進(jìn)程中，銀行并購和整合會更多，持續(xù)的歐洲金融一體化顯然為中資銀行跨國經(jīng)營帶來了新的機(jī)遇。
歐盟具有“費(fèi)用低、時(shí)間短、門檻低”優(yōu)勢，適合中小企業(yè)融資。上市費(fèi)用僅600萬~700萬元人民幣，時(shí)間3~6個(gè)月，比赴美、港上市的融資成本更小，比赴美省一半時(shí)間。中歐還可繼續(xù)探索企業(yè)債以及赴歐的保險(xiǎn)和投資業(yè)務(wù)。
歐洲是現(xiàn)代金融發(fā)源地，各金融中心特點(diǎn)不同，但其金融創(chuàng)新、管理理念對中國都有較強(qiáng)補(bǔ)充。中國銀行和工行均以法蘭克福和倫敦為中心進(jìn)行歐洲布局的。法蘭克福是歐洲央行所在地，貨幣政策是各國貨幣政策的重要參考，其中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)尤其值得借鑒。倫敦已經(jīng)在建設(shè)人民幣離岸中心，我國人民幣國際化的方向是走向國際儲備貨幣，伴隨著中國金融國際化，中國企業(yè)走進(jìn)歐洲，人民幣國際化的各項(xiàng)業(yè)務(wù)會逐步推開，無疑對倫敦人民幣離岸中心建設(shè)將起到積極作用。其他金融中心，例如中立的金融中心——瑞士，發(fā)達(dá)的資產(chǎn)管理中心——盧森堡，歐盟總部所在地——比利時(shí)等等，都能為中歐金融帶來行業(yè)合作機(jī)遇。
綜上可知，中歐金融合作存在良好機(jī)遇，在促進(jìn)我國金融體制改革和開放的同時(shí)，應(yīng)全面推進(jìn)雙邊合作。
加強(qiáng)貨幣合作
加強(qiáng)與歐元合作的深度，考慮人民幣與歐元的直接兌換，促成人民幣與英鎊等的直接交易。
我國外匯儲備中應(yīng)增加歐元比例�？稍龀謿W元區(qū)國家如德國、法國、芬蘭、荷蘭等國的優(yōu)質(zhì)債權(quán)；國家可結(jié)合銀行、證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，把外匯儲備資金借給銀行或保險(xiǎn)公司對外投資，購買歐洲優(yōu)質(zhì)企業(yè)債權(quán)、股權(quán)，金融債權(quán)和股權(quán)；可由銀行來購買優(yōu)質(zhì)歐洲國債。多元化配置外匯儲備資金投資，提高收益。
嘗試推進(jìn)人民幣成為歐盟的儲備貨幣。擴(kuò)大人民幣計(jì)價(jià)范圍，鼓勵德國、法國用人民幣作為計(jì)價(jià)貨幣和支付貨幣，起到示范作用，推廣至歐盟；嘗試人民幣的直接兌換，使人民幣成為歐盟的清算貨幣之一；人民幣資本輸出路徑向“跨境結(jié)算+離岸中心+跨國公司+資本輸出”轉(zhuǎn)變；擴(kuò)大與歐盟的貿(mào)易投資的人民幣結(jié)算；中國的對歐援助也均使用人民幣。
加強(qiáng)歐盟在人民幣匯率和利率改革中的市場化作用
歐資銀行能夠在人民幣匯率改革中發(fā)揮更大作用。我國深化人民幣匯率形成機(jī)制改革，需繼續(xù)提高人民幣匯率彈性，考慮放寬人民幣每日波動區(qū)間到2％，繼續(xù)加大中間價(jià)形成機(jī)制中的市場作用，歐元在我國人民幣有效匯率中權(quán)重為19.4%，可增加歐洲銀行的參與，由市場來決定價(jià)格。
歐資銀行可在我國基準(zhǔn)利率選擇中起到更大作用。我國利率市場化改革，要加快推出存款保險(xiǎn)制度，擇機(jī)放開貸款利率下限和存款利率上限，完善收益率曲線和利率傳導(dǎo)機(jī)制，形成統(tǒng)一的市場化利率體系，更多的歐洲銀行可以在我國Shibor利率中起到更大的市場作用。
加快銀行業(yè)向歐洲擴(kuò)展
向全能銀行轉(zhuǎn)變。適應(yīng)歐元區(qū)銀行全能化特點(diǎn)，中資銀行應(yīng)進(jìn)行業(yè)務(wù)整合，加強(qiáng)銀行間合作，在結(jié)算、融資、外匯等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，開展投資銀行等資本市場業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)全面金融服務(wù)，加強(qiáng)與歐元區(qū)的戰(zhàn)略合作與業(yè)務(wù)互補(bǔ)。
配合人民幣國際化，多路徑進(jìn)入歐洲開展和創(chuàng)新人民幣業(yè)務(wù)。為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供人民幣的貿(mào)易融資、項(xiàng)目融資和信貸，建立人民幣代理清算，所有國際業(yè)務(wù)都可嘗試開展相應(yīng)的跨境人民幣業(yè)務(wù)，建立全球領(lǐng)先優(yōu)勢。
深化對歐盟銀行業(yè)同盟趨勢的了解，以開設(shè)分行和收購加大對歐洲市場投入，開發(fā)符合歐洲市場需求的金融避險(xiǎn)工具。除對大型跨國公司、重大基礎(chǔ)設(shè)施、能源項(xiàng)目及大型金融機(jī)構(gòu)以外，要加強(qiáng)對中小企業(yè)、節(jié)能減排、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供投融資服務(wù)。
鼓勵資本市場合作
第一，企業(yè)上市和股權(quán)融資。鼓勵中國企業(yè)到歐洲上市及加大對金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資。歐洲重要資本市場已經(jīng)向中國企業(yè)進(jìn)一步打開，企業(yè)赴歐上市有融資優(yōu)勢，但成長性要好，要關(guān)注財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)應(yīng)對審核，防止融資失利。尤其中小企業(yè)融資可優(yōu)先考慮法蘭克福證交所。而我國也應(yīng)適時(shí)推出國際板。讓歐洲金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)在中國發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的股票。鼓勵其以RQFII投資中國資本市場。參股證券公司的出資比例可從1/3提升至49%，允許合資證券公司符合條件的，申請擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，涉足A股的經(jīng)紀(jì)、自營等業(yè)務(wù)。
第二，發(fā)行人民幣債券。我國政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)及在歐的中資銀行嘗試在歐洲向境內(nèi)外投資者發(fā)行人民幣政府債和企業(yè)債。鼓勵歐洲政府、金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)在歐洲發(fā)行人民幣債券，鼓勵其來中國投資銀行間債券市場。嘗試在對方資本市場上發(fā)本幣債券促進(jìn)金融合作，在中國市場上發(fā)行歐元債券，在歐洲市場上發(fā)行人民幣債券。
第三，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)合作。中國保險(xiǎn)公司需積極開拓歐洲市場，研究保險(xiǎn)資金境外運(yùn)用管理，歐洲保險(xiǎn)業(yè)歷史悠久，在全球化競爭中積累了許多改進(jìn)服務(wù)和提高效益的寶貴經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)合作可以為中國保險(xiǎn)業(yè)提供有益參考。
加強(qiáng)與各國金融中心的合作
重點(diǎn)打造倫敦人民幣離岸中心，開展跨境人民幣結(jié)算，人民幣存貸款、跨境貿(mào)易和融資、人民幣債券及人民幣計(jì)價(jià)的股票等業(yè)務(wù)，豐富人民幣金融產(chǎn)品，形成人民幣回流渠道。還要加強(qiáng)與英國的銀行、保險(xiǎn)合作。
學(xué)習(xí)法蘭克福全面的金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，著手建設(shè)法蘭克福人民幣離岸中心。學(xué)習(xí)德國發(fā)展中小型金融機(jī)構(gòu)和微貸款領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)兩國中小型金融機(jī)構(gòu)合作。通過國家開發(fā)銀行與德國復(fù)興信貸銀行合作，以技術(shù)援助和轉(zhuǎn)貸款支持的方式引導(dǎo)國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入小微貸款領(lǐng)域。
法國的銀行兼保險(xiǎn)集團(tuán)規(guī)模巨大，可在發(fā)展金融控股集團(tuán)的同時(shí)，學(xué)習(xí)發(fā)展銀行兼保險(xiǎn)集團(tuán)。
與中立的金融中心——瑞士，加強(qiáng)私人銀行業(yè)務(wù)的合作。
與發(fā)達(dá)的資產(chǎn)管理中心——盧森堡加強(qiáng)資產(chǎn)管理合作，選擇盧森堡作為資產(chǎn)管理公司的歐洲總部，來開設(shè)投資基金、銀行、資金、證券等。
與歐盟總部所在地——比利時(shí)加強(qiáng)合作，中國人民銀行應(yīng)加強(qiáng)與歐央行和歐元區(qū)各央行的對話和金融監(jiān)管合作。
加強(qiáng)監(jiān)管
中歐金融合作是人民幣國際化和金融國際化的重要推動力，推進(jìn)我國金融市場開放要有序。證券投資與短期外債中的資金大進(jìn)大出曾是引發(fā)歷次金融危機(jī)的重要因素，對其監(jiān)管也更重要。要監(jiān)測資本在貿(mào)易信貸、直接投資等的資本規(guī)模、流向和用途。把人行、海關(guān)、商務(wù)、稅務(wù)整合在同一現(xiàn)場監(jiān)測體系中，按照人民幣國際化動態(tài)調(diào)整，監(jiān)控人民幣離岸中心和境內(nèi)資金進(jìn)出。隨著中歐金融合作需求更大，金融市場合作更廣闊，加強(qiáng)監(jiān)管是重中之重。