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2013-03-20 作者:一帆 來源:證券日?qǐng)?bào)
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時(shí)隔百天,摩根大通對(duì)中國A股的態(tài)度出現(xiàn)180度逆轉(zhuǎn),讓人驚詫于其報(bào)告的客觀與嚴(yán)謹(jǐn),更讓人想到,這是他們?yōu)閷?shí)現(xiàn)背后不可明說的企圖而采取的一貫伎倆。 昨日,一則《摩根大通調(diào)降中國股市評(píng)級(jí)
建議做空四大行》的消息分外引人關(guān)注。該報(bào)道稱,摩根大通在最新發(fā)布的研究報(bào)告中建議客戶減持中國股票,同時(shí)購買看空中國四大銀行的衍生品。而大約100天前,2012年11月下旬,摩根大通發(fā)表的2013年投資策略報(bào)告中推薦多只在港上市的中資股,首選股是工商銀行,理由是工行的資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健、融資成本低,給予其目標(biāo)價(jià)6.25港元。 撇開摩根大通的出爾反爾不說,類似這些大行在A股開放以來,經(jīng)常運(yùn)用自己的影響力,通過某些研究報(bào)告散布與自己實(shí)際操作方向相悖的言論,以確保從中漁利。縱是次貸危機(jī)、歐債危機(jī)這類席卷全球的金融風(fēng)險(xiǎn)背后都層層疊疊地隱現(xiàn)著這些所謂大行的陰影。所以,無論是讀者,還是投資者,在習(xí)讀研報(bào)時(shí)首先要保持一份清醒的頭腦,這畢竟只是一家之言,而且,類似的外資投行在本國歷史上也多背負(fù)著“欺詐”的斑斑劣跡。 比較有意思的是,昨日銀行股的全面上揚(yáng)對(duì)此論調(diào)給以有力反擊。周二早盤,銀行股全線上漲,成為護(hù)盤主力因素,截至收盤,銀行指數(shù)上漲1.27%,銀行板塊16家公司15家紅盤,其中,中信銀行漲3.3%,興業(yè)銀行漲2.05%,寧波銀行漲2.66%,被唱空的四大行3家上漲1家平盤。 在資本市場,銀行股因其體量大、質(zhì)優(yōu)價(jià)低而備受各方青睞,尤其是市場中的長線資金。 從估值來看,當(dāng)前銀行股的2012年和2013年平均市凈率分別在1.37倍和1.18倍,仍然離合理的1.5倍PB以上的估值水平有明顯差距,無論是縱向或橫向比較都屬于低位,尚未回到合理水平,作為藍(lán)籌,長期投資價(jià)值非常明顯。 在2000多家上市公司中,銀行股業(yè)績排名仍然位居前列。從最近平安銀行、浦發(fā)銀行已經(jīng)披露的年報(bào)以及多家銀行發(fā)布的業(yè)績快報(bào)來看,雖然不及前幾年動(dòng)輒30%-60%凈利的高增長,但是各家銀行超過25%的普遍增速仍然相當(dāng)“惹眼”,業(yè)內(nèi)也紛紛調(diào)整了此前相對(duì)悲觀的預(yù)期。 此外,報(bào)道中還提到摩根大通做出這一判斷的“主要理由是中國經(jīng)濟(jì)增長放緩和通脹加速”。其實(shí),中國經(jīng)濟(jì)增速放緩很大程度上有主動(dòng)調(diào)整的因素,2月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)超過3%是因?yàn)榇汗?jié)在2月份,同比去年非春節(jié)的2月物價(jià),自然有數(shù)值上的上升,但并不表明通脹已經(jīng)失控。不過,對(duì)通脹的警惕倒是值得我們時(shí)刻關(guān)注。
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