不出所料，新年因素影響2月通脹躍升至3.2%，遠(yuǎn)高于1月2.0％的同比增速，環(huán)比增速上升了0.1%。除食品價(jià)格同比增速達(dá)6.0%外，燃料和房地產(chǎn)租金上漲也比較顯著。由此看來(lái)，通脹壓力在3、4月稍微減緩后，正逐步轉(zhuǎn)變成今年下半年的主要擔(dān)憂。
　　根據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù)，食品價(jià)格在1月的強(qiáng)勁升勢(shì)后，在2月頭兩個(gè)星期持續(xù)上漲。加上國(guó)內(nèi)2月25日提升燃料價(jià)格及房地產(chǎn)市場(chǎng)的量?jī)r(jià)齊升，遂使2月通脹同比增速達(dá)1.9％。此外，國(guó)家發(fā)改委主任張平在3月6日透露，國(guó)家發(fā)改委正在修訂成品油定價(jià)機(jī)制以能適應(yīng)國(guó)際油價(jià)頻繁變動(dòng)，并且準(zhǔn)備取消“連續(xù)22個(gè)工作日移動(dòng)平均價(jià)格變化超過4%”調(diào)價(jià)的限制，按照一定的周期調(diào)整。能源價(jià)格及公用事業(yè)價(jià)格改革也將推高通脹。
　　PPI收窄至同比增速1.6％。按類別分，2月原材料通縮指數(shù)進(jìn)一步收窄至2.6％。這與近期制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)分指數(shù)投入價(jià)格所反映的國(guó)際大宗商品價(jià)格反彈趨勢(shì)一致。
　　然而，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)新政策的頒布，新的領(lǐng)導(dǎo)層表明將通過推動(dòng)強(qiáng)硬的措施來(lái)抑制房?jī)r(jià)過快上漲的決心。展望未來(lái)，新領(lǐng)導(dǎo)層或?qū)⒊雠_(tái)更多措施以打破房地產(chǎn)價(jià)格只漲不降的市場(chǎng)預(yù)期。
　　1、2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半。出口大大好于預(yù)期，但似乎和貿(mào)易伙伴基本面和進(jìn)口數(shù)據(jù)不太相符，可能有資本借貿(mào)易項(xiàng)目重新回流。固定資產(chǎn)投資溫和增長(zhǎng)，但工業(yè)生產(chǎn)和零售銷售的增速下滑，意味著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還有阻力�！皟蓵�(huì)”上宣布的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)表明，貨幣緊縮政策已經(jīng)開始，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍需積極財(cái)政主導(dǎo)的政府投資的支持。
　　1、2月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)21.2%，高于2012年12月20.6％的增速。2月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.9％，低于2012年12月10.3％的同比增速，這與最近幾月電力生產(chǎn)趨勢(shì)一致。分行業(yè)來(lái)看，重工業(yè)生產(chǎn)要好于輕工業(yè)，表明重工業(yè)驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)方式重新抬頭。2月公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出，如鐵路（年初至今0.9％同比增速），公路（年初至今7.4％同比增速）在繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，另一方面，年初至今制造業(yè)投資同比增速下跌至22.8％，表明新產(chǎn)能的投資不太景氣。
　　春節(jié)長(zhǎng)假期間的零售增長(zhǎng)表現(xiàn)乏力。1、2月零售銷售總額同比增長(zhǎng)12.3％，比去年12月下降2.9個(gè)百分點(diǎn)，比去年1、2月下降2.4百分點(diǎn)�？鄢齼r(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)只有10.4%。新年零售低迷的原因，應(yīng)該與政府提倡節(jié)儉和反腐敗有關(guān)。高端白酒及奢侈品，如手表和名牌包的銷售降幅最大，飯店?duì)I收也相應(yīng)收縮。然而，來(lái)自與住宅相關(guān)的支出表明，家具（同比增長(zhǎng)20.9%）和建筑及裝潢材料（同比高達(dá)17.7％）等主要消費(fèi)動(dòng)力依然強(qiáng)勁。
　　海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，2月中國(guó)出口大增至20%以上，遠(yuǎn)超市場(chǎng)的普遍預(yù)期。1月外匯占款激增，已與去年資本外逃形成了鮮明對(duì)比。但值得注意的是，強(qiáng)勁的出口增長(zhǎng)似乎背離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行軌道。筆者認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好、房地產(chǎn)市場(chǎng)火暴、海外資金廉價(jià)與復(fù)蘇乏力，或許都是促使逐利資本試圖通過貿(mào)易渠道流入中國(guó)的重要原因。因此，當(dāng)前的實(shí)際出口可能并不像數(shù)據(jù)顯示得那樣強(qiáng)勁，資本流出已向資本流入悄然轉(zhuǎn)變。
　　本屆“兩會(huì)”已發(fā)出了開始收緊貨幣政策的信號(hào)，將通過窗口指導(dǎo)和行政措施限制進(jìn)一步擴(kuò)大信貸供應(yīng)。而M2同比增長(zhǎng)目標(biāo)為13.0％，顯示政府決心將貨幣環(huán)境回到中性條件。在貨幣開始收緊、房地產(chǎn)遏制價(jià)格上漲的政策出臺(tái)后，由投資帶動(dòng)的復(fù)蘇的可持續(xù)性存在一定的疑問。
　　當(dāng)然，積極的財(cái)政政策將對(duì)貨幣政策適當(dāng)收緊起到緩沖作用。而我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景仍取決于財(cái)政的支出，而政府也已承諾增加財(cái)政支出。根據(jù)政府工作報(bào)告，今年政府赤字將上升到占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的2％，而去年該比例為1.5％。無(wú)疑，政府投資仍將是今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。因此，在宏觀數(shù)據(jù)喜憂參半的情況下，應(yīng)仍以觀察為主，經(jīng)濟(jì)政策并無(wú)大調(diào)整的必要。