瑞士達沃斯舉行的世界經(jīng)濟論壇上，部分經(jīng)濟學(xué)家表示通貨膨脹是2013年中國經(jīng)濟令人擔(dān)憂的一個主要問題，這應(yīng)引起注意。
　　中國的通脹壓力去年末顯形，預(yù)示著本輪CPI筑底基本完成。2012年12月，中國CPI同比增幅為2.5%，連續(xù)第二個月反彈，增幅較11月上升0.5個百分點。
　　通脹是經(jīng)濟增長的潤滑劑，二者息息相關(guān)。中國經(jīng)濟站在新一輪周期的起點，通脹也必然回潮。綜合市場各方預(yù)測，2013年通脹區(qū)間預(yù)計在3％-3.5%。中國通脹問題一定程度上可視為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然代價，通脹容忍度也在抬升中樞。此外，中央?yún)栃泄?jié)約各種措施將成為制約抑或拉低通脹的意外之喜。因此，通脹問題尚不足以給經(jīng)濟帶來顯著壓力。
　　盡管僅從CPI看通脹似乎是“可控”的，但這并不預(yù)示著通脹預(yù)期也是“可控”的。與通脹溫和不一致，通脹預(yù)期快馬脫韁。首先，投資膨脹預(yù)期正在形成。從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)看，投資擔(dān)綱2013年經(jīng)濟增長的主力，無可厚非。但“新城鎮(zhèn)化”為地方政府再度開足投資馬力的最佳借口。地方大干快上的沖動又在蠢蠢欲動。貴州、湖北、湖南、河南、新疆、甘肅等省公布的今年投資增速目標(biāo)都在30%以上，河南甚至超過40%。中國經(jīng)濟重走投資拉動的老路引發(fā)廣泛擔(dān)憂。
　　由社會輿論喧囂造成的房價續(xù)漲預(yù)期也在發(fā)酵。通脹預(yù)期總是會通過某種商品價格上漲而發(fā)泄出來的。由于房地產(chǎn)具有投資和消費等多重屬性，關(guān)乎每個人的福祉，2012年下半年以來房價大幅反彈無疑撕裂了預(yù)期的最后防線。未來需要特別關(guān)注的一個問題是，原本只是在一二線城市比較嚴重的房價泡沫化問題，是否進一步蔓延到三四線中小城鎮(zhèn)。
　　在國際上，日本政府將全球競爭性貶值貨幣戰(zhàn)爭推向全新“高度”的流動性泛濫大環(huán)境。國內(nèi)看，市場普遍預(yù)計將釋放新一輪刺激政策。得益于新投資計劃和消費穩(wěn)步增長等因素，2013年的社會融資規(guī)模和銀行新增貸款均將繼續(xù)保持一定幅度增長。
　　盡管通脹預(yù)期與實際的通脹不是一回事，但通脹預(yù)期不斷積累所帶來的行為將加大通脹壓力，且激化社會矛盾。因此，加強對通脹預(yù)期的管理比等待通脹更為重要。
　　我們認為，應(yīng)該引導(dǎo)流動性在實體經(jīng)濟內(nèi)“調(diào)結(jié)構(gòu)”。經(jīng)濟增長中的積極因素逐漸增多，但是自主增長動能仍然偏弱。反映自主增長動能重要力量的制造業(yè)投資2012年4季度同比增速繼續(xù)下滑。同時，民間固定資產(chǎn)投資增速仍在放緩。在增長回升的同時可能增加對私人部門的擠壓。因此，積極吸引和引導(dǎo)民間投資需要繼續(xù)加力。
　　房地產(chǎn)調(diào)控也不應(yīng)放松，房價調(diào)控是系統(tǒng)工程，難以畢其功于一役。在尖銳的社會矛盾下，還應(yīng)當(dāng)繼續(xù)推出更有力的政策措施加強對房價的調(diào)控。央行部門也需要保持貨幣政策的穩(wěn)定性。加強對貨幣供應(yīng)的調(diào)控，有效引導(dǎo)通脹預(yù)期，這主要體現(xiàn)在要提前合理調(diào)整社會融資結(jié)構(gòu)和信貸規(guī)模。
　　事實上，民生改革是稀釋通脹的最好方式。中國通脹的誘因已逐步從單純貨幣供應(yīng)量，轉(zhuǎn)向貨幣供應(yīng)量與工資、消費增長的協(xié)動。利于民生的各項改革才能保證通脹與經(jīng)濟增長形成良性互動。1961到1970年，日本實施收入倍增計劃以來，年均通脹達5.77%，但促進了經(jīng)濟騰飛。2012年我國城鎮(zhèn)及農(nóng)村居民收入增長均“跑贏”GDP，并且農(nóng)村居民收入增速繼續(xù)快于城鎮(zhèn)居民。但“喜”的同時，居民收入增長中也存在財產(chǎn)性收入大幅下降、農(nóng)民工工資增長明顯放緩等“憂”。為保證居民收入長期可持續(xù)增長，還需不斷夯實收入增長基礎(chǔ)。